메이시스의 주가는 상승했지만, 실제로는 하락했습니다. 한 번만 받을 수 있는 할인 혜택이 그 이유입니다.

9월 10일 오전 6시 56분에 메이시스는 2분기 보고서를 발표했는데, 그 보고서에서는 좋은 성과라고 표현되었지만, 실제로는 그렇지 않았습니다. 순매출은 49억 달러로, 1.1% 증가했습니다.비교 가능한 매출이 2.7% 증가했습니다.. 주당 조정된 수익은 0.63달러이며, 시장 평균은 약 0.35달러입니다.연간 전망은 모든 항목에서 상향 조정되었습니다. 그리고 시장 개장 전에도 그렇습니다.주가는 3% 이상 하락했습니다.이것은 흔한 혼동입니다. 정확한 상황을 파악하기 위해 몇 분의 시간이 필요할 뿐입니다.

이 보고서는 그 수치 자체가 아닙니다. 이 보고서는 회사가 그 수치에 대해 전하는 이야기일 뿐입니다. 그리고 메이시스의 이야기에는 허점이 있습니다.

그 비트는 돌아오지 않는 돈에 의존하고 있어요.

$0.63이라는 수치는 상당히 좋은 수치입니다. 메이시스는 또한 투자자들에게 이 분기의 조정된 이익이…관세 환급으로 인한 순 이익은 0.23달러입니다.– 새로운 관세가 시행되기 전에 들어온 상품에 대해 회사가 과도하게 부과한 수입세금은, 정부가 그 금액을 회사에게 환급해 주었습니다. 그 금액을 제외하면…조정된 수익은 0.40달러에 달하며, 작년에는 0.35달러였습니다.같은 상황이 마진 면에서도 나타납니다. 마진이 증가했습니다.180베이스포인트에서 41.5%까지그리고 그 180개의 기반 포인트들은 모두 관세 환원으로부터 나온 것입니다. 환원액을 빼면 실제 마진은 약 10기반 포인트 정도 감소합니다.

이것은 중요한데, 일시적인 환불은 연간 수익이 아니기 때문입니다. 그건 회사가 이미 가지고 있는 돈일 뿐입니다.총 1억 1천6백만 달러가 전액 지급되었습니다.– 그리고 그 중 대부분이 지금 이 순간에 사라져버렸습니다. 올해의 수익으로 약 2천만 달러가 들어왔습니다. 나머지는…9600만 달러그 자금은 다시 사업에 투입되고 있습니다. “주당 0.63달러, 14% 상승”이라는 내용을 보는 주주와 “정부의 보조금 전후로 조정된 이익이 작년보다 약간 더 좋았다”는 내용을 보는 주주는 같은 분기의 데이터를 보고 있는 것입니다. 시장은 두 문장을 합쳐서 그 수치를 평가한 것입니다.

“raise”이라는 값은 방 안의 수준을 충족하지 못했습니다.

공평하게 말하자면, 메이시스도 자신들의 예측치를 높였습니다.연간 조정된 EPS는 2.00달러에서 2.20달러에서 2.15달러에서 2.35달러로 증가합니다.순매출은 216.75억 달러에서 218.25억 달러로 증가했습니다. 비교 매출 성장률은 1.0%에서 1.5% 사이였습니다. 이는 정상적인 수준의 개선입니다.

하지만 “향상된 가이드라인”과 “기대치를 초과하는 성과”는 서로 다른 주장이며, 이 둘은 반대 방향을 가리킵니다. 새로운 판매 범위의 중간점은…약 211.6억 달러로, 여전히 약 218.2억 달러보다 낮았습니다.분석가들은 이미 예측을 했습니다. 다시 말해, 월스트리트는 회사가 약속하는 수준보다 더 많은 매출이 있을 것이라고 예상했습니다. 따라서 실적은 시장의 합의치와 일치했으며, 그 이상도 아니었습니다. 그러므로 “실적이 향상되고 보수가 증가했다”는 소식도 주가를 올리는 데에는 충분하지 않았습니다.

가이드가 바닥에 부딪히는 또 다른 이유가 있습니다. 더 높은 수익 범위는 오직…관세 수입으로부터 주당 약 0.05달러의 수익이 발생합니다.나머지 환불액은 다시 투자되는 것입니다. 즉, 이익이 아니라 회사의 전략을 지원하기 위한 비용입니다. 따라서 “증가”된 금액은, 부분적으로는 회사가 일시적인 자금을 얻어서 그 대부분을 전략에 사용하는 것이라는 의미입니다.

실제로 성장이 일어나는 곳입니다.

회계 데이터를 제외하고, 소비자들이 무엇을 하고 있는지 알아보면 상황이 더 명확해지고, 메이시스 경영진이 말할 수 있는 내용도 훨씬 편안해집니다. 비교 가능한 매출은 전체적으로 2.7% 증가했지만, 그건 서로 매우 다른 매장들의 성과를 합친 결과입니다.블루밍데일스는 11.3%의 매출 증가를 기록했으며, 이는 2분기 최고 수준의 성장률입니다.블루메르쿠리는 6.2%의 성장률을 기록했습니다. 메이시스 매장의 명판 자체는 단지 1.1%의 성장률을 기록했으며, 그 안에 있는 “Reimagine 200” 매장들은 1.9%의 성장률을 기록했습니다.

이곳은 회사가 아닌 다른 기업들이 가장 빠르게 성장하는 포트폴리오입니다. 프리미엄 브랜드에 대한 관심과 소비도, 그리고 그로 인한 지출도 기존의 백화점 브랜드에서 더 젊고 빠른 럭셔리 브랜드로 이동되고 있습니다. 회사는 960만 달러의 환불금을 사용하여 이러한 전환을 촉진시키고 있습니다. 즉, Reimagine 200 및 럭셔리 브랜드에 더 많은 자금을 투입하고, 기존의 브랜드를 유지하기 위한 비용은 줄이고 있습니다. 이는 메이시스 브랜드가 건강한 상태로 돌아갈 수 있다는 의도적인 투자입니다. 블룸링데일스와 블루메르쿠리는 성장을 유지할 수 있지만, 메이시스는 그렇지 못합니다.

저가로도 이미 알려진 사실입니다.

이곳에서 평가가 중요한 역할을 합니다. 어느 쪽이든 가격은 낮습니다. 주식의 가격은 20달러 미만으로 거래되고 있으며, 50일 평균보다도 낮습니다. 상대적 강도 지수는 30대 수준입니다. 이미 오랫동안 하락해왔으며, 이익일에 발생한 하락은 충격이 아니라 계속된 현상입니다.주당 2.42달러그 비율은 약 9배입니다. 메이시스에서는 그 제품을 판매합니다.13억 달러의 현금과 24억 달러의 부채가 있으며, 2030년까지는 중요한 만기일이 없습니다.그리고 매년 약 0.77달러의 배당금이 지급됩니다. 이는 정기적인 분기별 배당금입니다.19.15 센트그 가격으로는 대략 3.5%의 수익률이 됩니다.

한 자릿수의 여러분의 수익과, 최근 성공을 거둔 소매업체의 증가하는 배당금은 결코 무료로 얻을 수 있는 것이 아닙니다. 이는 시장이 화면에 표시된 수치가 실제 수치가 아니라는 것을 알려주는 신호입니다. 즉, 평균 수익이 예상보다 낮고, 주력 브랜드도 여전히 부진하며, “증가된” 수익도 시장이 이미 설정한 기준을 넘지 못했습니다. 합의된 판매량보다 낮은 판매량으로 9배나 많은 수익을 얻는 것은 분명히 저렴한 가격이 아닙니다. 그저 의심을 감수해야 하는 가격일 뿐입니다.

그래서 현재 상황은 다음과 같습니다: 실제적인 성과가 예상보다 훨씬 높았으며, 이는 합리적인 결과입니다. 주식 가격이 하락한 것도 당연합니다. 왜냐하면 그 뒤에 있는 지속적인 수익력이 표면적인 수치보다 훨씬 낮기 때문입니다. 또한 매출도 원하는 수준에 미치지 못했습니다. 이 기록을 업데이트할 수 있는 두 가지 지표가 있습니다. 첫째, 연간 비교 판매량이 1.0%에서 1.5%까지 올라갈 수 있을까요? 아니면 메이시스의 성과가 블루밍데일스나 블루메르쿠리와 비교했을 때 격차를 줄일 수 있을까요? 둘째, 재투자된 세금으로 인한 수익이 지속적인 성장으로 나타날까요, 아니면 실제 성과가 보이는 것보다 낮은 이유로 작용할까요? 하나의 지표는 낮은 수치가 가치 있는지 말해주고, 다른 하나는 그 수치가 함정인지 말해줍니다. 아직 답은 없습니다. 상황은 계속 변하고 있습니다.