로우스의 주가는 52주 최저치에 도달했으며, 홈데포와 비교하면 매우 저렴해 보입니다. 이는 합리적인 가격입니다.

로우스의 주가는 52주 최저가인 약 196달러에 머물고 있습니다. 올해에는 약 19% 하락했으며, 지난 12개월 동안은 거의 28% 하락했습니다. 이런 상황에서는 투자자들이 두 가지 입장에 서게 됩니다. 하나는 저렴한 가격으로 구매할 수 있다고 생각하는 사람들이고, 다른 하나는 위험을 감수하지 않는 사람들입니다. 어떤 입장을 취해야 할지 결정하기 전에, 가격 움직임으로는 답할 수 없는 질문을 물어보는 것이 필요합니다. 바로 로우스의 가치가 그 산업과 비교했을 때 어떻게 되는지, 그리고 이번 하락이 실제 문제 때문인지, 아니면 무상 선물인지는 무엇인가요?

이 하락은 우연한 일이 아니며, 사업이 실패한 것도 아닙니다. 8월 중순에 로우스가 2분기 실적을 발표했을 때, 마르빈 엘리슨 최고경영자는 회사가 어려운 상황에 처해 있다고 말했습니다.“의도적인 DIY 지출에 따른 압력”자신만의 방식으로 문제를 해결하는 고객들도 있습니다.매출의 60% 이상. 비교 가능한 매출은 0.2%만 증가했습니다.예상보다 좋지 않았으며, 회사는 전체 연도 예상치를 이전 범위의 최하단으로 낮추었습니다. 즉, 비교 매출은 거의 없고, 매출은 약 920억 달러에 불과하며, 조정된 주당 수익은 약 12.25달러에 불과합니다. 문제의 원인은 여전히 6.7%에 머물고 있는 주택 시장입니다.

중요한 것은 길 건너에서 일어난 일입니다. 하모 데포는 하루 전에 그 사실을 보고했습니다.1.7% 상승했으며, 그 전략을 재확인했습니다.그리고 주택 소유자가 가격을 내리는 동안 계속 제품을 구입하는 전문 건설업자에 대해서도 설명했습니다. 현재 로우스에게 가장 중요한 요소는 바로 이 점입니다. 시장은 주택 개선 산업 자체를 판매하는 것이 아니라, 로우스가 의존하는 특정 고객층을 판매하는 것입니다. 로우스의 성과가 좋은 제품들은 바로 그 특정 고객층을 대상으로 판매되는 제품들입니다.프로, 온라인(약 16% 증가), 가정 서비스— 바로 수익의 비중이 적은 회사들입니다.

이제 부문별 비교를 다시 적용해 보겠습니다. 그곳에서야 “가치 있게 매수해야 한다”는 주장이 실제로 유효해집니다. 홈디포와 비교했을 때, 로우스는 분명히 더 저렴한 회사입니다. 로우스의 미래 영업이익률은 약 13.6배인 반면, 홈디포는 약 21.5배입니다. 기업 가치 대 EBITDA 비율은 로우스가 약 11.3배인 반면, 홈디포는 14.1배입니다. 가격 대 매출 비율도 로우스가 약 1.2배인 반면, 홈디포는 1.8배입니다. 같은 산업이고, 같은 거시적 환경에서도 로우스의 수익 배수는 절반에 불과합니다. 제 생각에 이는 실제적인 평가 차이이며, 단순한 오차가 아닙니다.

그리고 저렴한 가격은 손해를 입는 수익 구조에 기반하지 않습니다. 로우스의 총수익률은 약 33%이며, 운영 이익률은 11% 이상이고, 투자된 자본의 회수율은 30.6%입니다. 이러한 수익성으로 인해 16.6배의 배당수익률도 그다지 높지 않아 보입니다. 총매출은 연간 8% 이상 증가하고 있습니다. 무료 현금흐름은 매년 약 70억 달러에 달하지만, 재무제표에는 알아두면 유용한 정보가 있습니다. 즉, 부채는 약 340억 달러이며, 주주자본은 마이너스인데, 이는 오랜 기간 동안의 과도한 구매 회수로 인한 결과입니다. 이는 시장이 할인된 가격으로 매수하기로 결정한 기업입니다.

그렇다면 왜 52주 최저가인가? 가치, 성장률, 수익성 모두 긍정적인 신호를 보내는데 말이죠. 그 이유는 체계적인 분석을 해보면, 두 가지 요소가 서로 협력하지 않기 때문입니다. 추세는 주식에 부정적인 영향을 미칩니다. 주가는 50일 및 200일 이동평균선보다 낮고, 상대강도 지수는 33에 근접해 있어 과매매 상태입니다. 또한 추세는 여전히 하락세입니다. 그리고 수정된 예상치는 잘못된 방향으로 움직였습니다. 예상치가 낮아지는 것은 실제 수익 예측이 낮아진 것을 의미하며, 이는 평탄한 추세가 아닙니다. 제가 사용하는 기준에 따르면, 저렴한 평가가와 강력한 성장률, 높은 수익성은 필수 조건이지만, 반드시 좋은 신호는 아닙니다. 추세와 수정된 예상치는 시장이 아직 하락을 마친지 여부를 알려주는 지표입니다. 현재로서는 그렇지 않거나, 적어도 그렇다고 확인되지 않았습니다.

총점표는 긴장감을 줄이는 데 도움이 됩니다. Invest의 총점은 주식을 ‘매수할 만한’ 것으로 표시하며, 강력한 기본적인 분석 결과를 보여줍니다. 이는 유용한 확인 기준이지만, 명확하지 않은 혼합된 점수일 뿐이며, 특정 분석가의 의견이나 서두르는 이유가 아닙니다. 다만, 할인율은 체계적인 모델들도 인식할 수 있다는 점을 상기시켜줍니다.

이것은 원래 질문에서 나타나는 잘못된 선택을 제거한 진실된 논거입니다. 로우스가 52주 최저치에 도달했다고 해서 “분명히” 매수할 만한 상황은 아닙니다. 왜냐하면 할인율이 존재하기 때문입니다. 회사의 주요 고객은 바로 이러한 가격 환경으로 인해 손해를 입는 사람들이며, 경영진도 기대치를 낮추었습니다. 하지만 이는 파산 위기에 처한 소매업체의 경우도 아닙니다. 왜냐하면 업계 비교를 해보면, 이 회사는 우월한 수익성과 여전히 긍정적인 성장을 보이는 듀오폴리오 중 저렴한 편에 속하기 때문입니다. 이러한 조합은 이 회사를 주목해야 할 기업으로 만듭니다. 이 가격에 구매하는 자본은 사실상 회사의 회복력에 대한 투자입니다. 주택 시장이 활성화되고, 모기지 금리가 하락하며, 경쟁사들의 실적도 긍정적으로 변함에 따라, 이 회사는 홈디포보다 더 높은 이익률을 가진 모델로 전환될 것입니다. 이러한 변화의 신호는 데이터에서 나타납니다. 주택 시장이 활성화되고, 모기지 금리가 하락하며, 경쟁사들의 실적도 긍정적으로 변함에 따라, 저렴한 가격은 현실이며, 따라서 추구하기보다는 기다리는 것이 좋습니다.