리비움: SPP 확장 기능이 런웨이 문제를 숨기지 않는다

리비움은 주식 구매 계획의 마감일을 연장했습니다.2026년 9월 3일부터 9월 11일까지기존 주주들에게 신청할 시간을 더 많이 제공함주당 0.0082달러헤드라인은 ‘성장을 위한 자금 조달’이라는 의미입니다. 하지만 실제 운영 상황은 좀 더 구체적입니다. 즉, 소규모 배터리 재활용 기업에 불과합니다.연간 수익은 610만 달러입니다., 2.3백만 달러의 현금, 그리고감사인이 발행한 ‘거래 기업 표시’SPP는 그 다리와 같습니다. 문제는 그것이 얼마나 멀리까지 연결될 수 있는가 하는 것입니다.

실제로 숫자들이 무엇을 나타내는지

리비움의 회계연도는 2026년 6월 30일에 끝났으며, 실적은 성장보다는 안정적인 수준에 머물렀습니다. 매출은 감소했습니다.11% 감소하여 610만 호주달러로 줄어들었으며, 이전에는 690만 호주달러였습니다.총이익이 감소했습니다.34%가 A$2.8백만에 해당합니다.순손실은 줄어들었습니다.450만 아시안달러에서 460만 아시안달러로 변경됨하지만 그 개선은 부분적으로는 기계적인 요소 때문이었습니다.LieNA4 합작회사를 설립함으로써 290만 A$의 수익을 얻었습니다.비용 절감 조치으로 인한 운영 비용 감소도 함께 이루어집니다.

그 이익을 제거하면, 본질적인 손실이 커진다. 줄어들지 않는다.

6월 30일 기준 재무제표상의 현금은약 230만 호주달러그 반대에 위치해 있음2019년 화재로 인한 손해배상금을 위한 540만 달러의 예비 비용아직 해결되지 않았습니다. 독립 감사인의 2026회계연도 보고서에는 계속 운영 가능성과 관련된 중요한 불확실성이 포함될 것으로 예상됩니다. 이는 수정된 의견이 아니라, 회사가 계속해서 사업을 운영할 수 있는 능력에 대한 신호입니다.

SPP가 현재의 가격으로 책정된 이유는 무엇인가요?

SPP는 주식을 제공합니다.0.0082달러로, 최근 5일간의 가중평균가격보다 10% 할인된 수치입니다.그 가격은 해당 주식이 어디에서 거래되었는지에 대한 정보를 제공합니다. 약 2억 주 이상의 발행 주식 중 단위당 0.009달러 정도의 가격으로, 시장 가치는 약 1500만 달러입니다.

SPP가 총적으로 얼마나 많은 돈을 모을 수 있는지는 정해져 있지 않지만, 호주와 뉴질랜드에 있는 각 자격을 갖춘 주주는 그 한도 내에서만 참여할 수 있습니다.30,000달러이사들은 이미 신청을 마쳤습니다.총 80,000달러추가 확장에 대한 발표가 나온 시점에서, 구독자 수는 이미 증가했습니다.A$647,000상황을 설명하자면, 이는 리비움이 앞으로 12개월 동안 생존하기에 필요한 최소 금액인 240만 호주달러의 5분의 1도 되지 않습니다. 그리고 SPP는 자본 조달 과정에서 단지 한 부분에 불과합니다.

린드 파트너스 시설: 유연하지만 지분이 증가함

나머지 자금은 기관 투자자인 더 린드 파트너스와의 자금 조달 계약입니다. 초기 투자액은…1,575만 호주달러 – 1,500만 호주달러의 선불금과 매달 75,000호주달러의 수당이 포함됩니다.기본 시나리오 하에서, 린드는 제공할 것입니다.12개월 동안 최소 240만 달러가 필요합니다.총 잠재력과 함께약 1,175만 호주달러까지이 조건은 보증이 없으며 이자도 없습니다. 린은…에 의해 제한됩니다.90일간의 구독 기간에 대해 A$0.0135라는 고정 가격으로 제공됩니다..

두 가격을 비교해보면, 린드의 가격은 A$0.0135인 반면, SPP의 가격은 A$0.0082입니다. 기관 투자자는 기존 주주들보다 주당 약 65% 더 많은 비용을 지불하고 있습니다. 이는 속도와 확실성에 대한 보상입니다. 린드의 자금은 이미 투자된 것이지만, SPP의 자금은 소매 투자자들이 참여할지 여부에 달려 있습니다.

하지만 린드 구독을 이용한다는 것은 자본의 희석도를 의미합니다. 주당 0.0135A달러로 계산하면, 최소 240만 A달러라는 금액만으로도 약 1억 7,800만 개의 새로운 주식이 생기는데, 이는 현재의 주식 총수에 비해 8%의 희석 효과가 발생합니다. 만약 SPP가 150만 A달러를 조달한다면, 그럼 또 다른 1억 8,300만 개의 주식이 추가될 것입니다. 합쳐지면 전체적인 자본 희석율은 15%를 넘어갈 수 있습니다. 이것이 바로 이 게임에 남아있는 데 드는 비용입니다.

돈으로 무엇을 살 수 있을까?

리비움은 수익이 어디로 가는지 명확히 밝혀줍니다.약 25%는 효율성 관련 프로젝트에 사용됩니다.에너지스트림 배터리 재활용 사업에서 – 수익을 창출하는 핵심 사업입니다.지난해 매출은 610만 달러였으며, 연간 약 934톤의 배터리를 처리했고, 이때의 총 마진은 46%였습니다.나머지 목표는 두 가지 분야입니다. 첫째는 멜버른 대학교와의 라이선스 계약을 통해 희귀 광물 재활용하는 것입니다. 둘째는 VSPC 부서, 즉 리튬 화학제품 및 배터리 소재 부서의 문을 닫는 것을 관리하는 것입니다.구속력 있는 상업적 협정을 체결하지 못했으며, 2026년 12월까지는 유지 및 관리 업무를 진행할 예정입니다..

명시된 목표는 현금 중립성입니다. 수익성과는 다르게, 단순히 현금 상태를 중립적으로 유지하는 것입니다. 그 차이가 중요합니다.

CATL 협약: 약속 없이도 신뢰가 있다는 것

6월에 리비움은 CATL 홍콩과 함께 재활용 서비스 체계를 공식화했습니다.세계 최대 리튬이온 배터리 제조업체의 아시아 지사입니다.이 용어는 2029년 5월까지 유효합니다.이 서비스의 범위는 배터리 수집, 물류 처리, 분해, 가공, 블랙 마스터로의 전환, 그리고 재활용 인증에 이르는 모든 과정을 포함합니다. 이러한 서비스는 호주에서 제공되며, 가능성은 뉴질랜드에서도 제공될 수 있습니다.

전략적 가치는 실제로 존재합니다. CATL과 같은 파트너를 확보함으로써 리비움은 신뢰와 인증이 중요한 시장에서 신용을 얻을 수 있습니다. 또한 이는 CATL이 호주 전역에 그리드 규모의 배터리를 도입하고 있으며, 그러한 배터리에는 결국 폐기물 처리 문제가 발생할 것이라는 추세와도 일치합니다.

하지만 조건들을 주의 깊게 읽어보세요.이 계약은 독점적이지 않으며, 최소 수량에 대한 약정도 없고, 가격은 개별적으로 결정됩니다.수익 인식은 개별 구매 주문과 관련되어 있으며, 총 매출량에 대한 보장은 없습니다. 이는 협력의 장소일 뿐, 수익의 보장이 되는 것은 아닙니다. 이는 가치가 있는 곳입니다. 상대방의 품질과 향후 주문들의 가능성도 중요합니다. 성장을 막는다고 생각하는 것은 잘못된 일입니다.

그 분야의 맥락이 가르치는 것들

배터리 재활용은 장기적 목표와 단기적 경제적 이점이 크게 달라지는 경우 중 하나입니다.호주 배터리 소재 재활용 시장은 2025년에 21억 아시아 달러의 경제적 기여를 했으며, 2050년까지는 69억 아시아 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.그것은 실제적인 추세입니다. 이는 전기차의 보급, 그리드 규모의 저장 시설 설치, 그리고 정부의 국내 핵심 자재 공급망 지원 정책에 의해 촉진됩니다.

하지만 재활용 관련 경제적 측면은 자본이 풍부한 기업들에게도 어려운 문제였습니다. 테슬라의 공동 창립자인 JB 스트라우벨이 지원하고 수억 달러의 자금을 제공한 레드우드 메탈릭스는 중국 제조업체들의 배터리 가격 하락으로 인해 재활용된 재료의 가치가 낮아지면서 규모를 확보하는 데 어려움을 겪었습니다. 이러한 사업 모델은 시간이 지나면서 비용과 이익 면에서 성공할 수 있지만, 처음에는 그렇지 않습니다.

리비움은 상업적 재활용 사업을 시작한 지 1년 반이 되었으며, 매년 약 934톤의 물품을 처리하고 있습니다. 이는 호주의 스타트업으로서는 꽤 성공적인 수치입니다. 하지만 여전히 규모가 매우 작습니다. 610만 호주달러의 수익을 얻었지만, 전년 대비 11% 감소했습니다. 이는 회사가 아직 대규모 사업을 확장하지 못했다는 것을 의미합니다.

투자에 관한 문제

여기서 귀하가 평가하는 내용은 다음과 같습니다. 리비움은 에니바이로스타임을 통해 호주 최고의 독립적인 배터리 재활용 회사를 운영하고 있습니다. 46%의 총 이익률을 보이는 이 회사는 비즈니스 모델이 성공적임을 증명합니다. CATL의 프레임워크를 활용하면 더 큰 규모의, 더 정기적인 수요를 충족시킬 수 있습니다. 린드 파트너스와 SPP가 제공하는 자금 지원으로 인해 매월 지급되는 자금이 충분히 있어 현금 중립성 목표를 달성할 수 있을 것입니다.

위험은 상황적인 것이 아니라 구조적인 것입니다. 지난 한 해 동안 수익은 감소했지 증가하지 않았습니다. 현금도 부족합니다. ‘비영업 기업’이라는 상태는 감사인들이 실제적인 불확실성을 인식하고 있음을 의미합니다. 자금 조달으로 인해 기존 주주들의 지분은 최소 15% 줄어듭니다. 한때 주목받던 기술 기업인 VSPC도 위기에 처해 있습니다. CATL와의 계약도 신뢰할 만하지만, 특정 수준의 매출이나 수익을 보장하지는 않습니다.

이 투자 기회를 고려하는 투자자에게 있어서 중요한 것은 배터리 재활용이 실제로 기회인지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 리비움사가 1500만 아시안 달러의 자금을 가지고 다음 단계를 성공적으로 수행할 수 있는지 여부입니다. SPP 연장 조항 덕분에 9월 11일까지 그 단계에 참여할지 말지 결정할 수 있습니다.

회사는 돈이 필요합니다. 시장은 그 위험을 반영하고 있습니다. 성장 가속화에 대한 증거는 아직 나오지 않았습니다. 그 증거는 실적이 아니라 전망에 있습니다. 따라서 이는 추세에 대한 베팅일 뿐, 실제 성장의 증거는 아닙니다.