Knightscope의 “보안 요원”은 사실 인간 경비원일 뿐이야… 그리고 현금도 점점 줄어들고 있어.

에그 모양의 K5 순찰 로봇을 만드는 선니베일 회사인 Knightscope는 이번 주 애틀랜타에서 열리는 GSX 보안 전시회를 통해 “자율 보안 부대”라는 새로운 브랜드로 재출시할 계획입니다. 그리고 그 프로모션의 중심에는 H1 “증강 보안 에이전트”라는 신제품이 있습니다. 이는 프로토타입 제품입니다.드러내다처음으로 이 행사에서 공개된 것입니다. 마케팅 전략은 매우 대담합니다. “하나의 힘, 하나의 계약, 하나의 책임 있는 기관”이라는 구호를 내세워 미국 기업들의 보안 책임자들에게 직접 판매됩니다.

하지만 브랜드 로고를 제거해보면, H1은 전혀 자율적인 로봇이 아닙니다. 그저 착용할 수 있는 기기일 뿐입니다.손의 실시간 센서 데이터와 원격 명령 정보를 사람이 있는 곳으로 전달합니다.현장에 서 있는 사람은, 대체된 사람이 아니라, 그 자리를 대신하는 사람이 아닙니다. 바로 그 점이 진짜 이야기입니다. 왜냐하면 그것이 KnightScope이 현재 어떤 사업을 하고 있는지를 보여주기 때문입니다.

“ 도입되는 것”이란 인간의 노동이며, 로봇공학이 아닙니다.

이곳에서는 수치 관리 책임자들이 말합니다:2분기 수익은 9.0백만 달러로 기록적인 수치를 기록했으며, 228% 증가했습니다.1년 전과 같은 분야에서의 성장이 있었던 것입니다. 이는 인상적이어서 자주 언급되는 헤드라인입니다. 하지만 이러한 성장은 인기 있는 로봇의 판매로 인한 것이 아닙니다. 회사 측은 이러한 성장은 “Security Force” 부문의 매출이 전체 매출에 기여했기 때문이라고 명확히 밝혔습니다.

그 인수 사업인 Event Risk LLC는 2월 말에 마무리된 것으로, 일반적인 보안 감시 서비스 회사입니다.무장 및 비무장 경찰관들, 행정적 보호400명 이상의 현장 직원이 있습니다. 이는 긍정적인 EBITDA와 계약된 수익을 가진 노동 관련 사업입니다. 그래서 Knightscope가 이 회사를 인수한 것입니다. 하지만 노동 관련 사업은 소프트웨어보다 기본적으로 마진이 낮은 사업입니다. 회사 자체의 수치에 따르면…전통적인 방어 방식의 경우 총 이익률은 10%에서 20% 사이이며, 확장된 소프트웨어 방식의 경우는 67%에서 80% 사이입니다..

그 결과는 손익계산서에서 직접 확인할 수 있습니다. Knightscope는 이 인수를 “즉각적인 이익”으로 보고합니다. 실제로 총매출 마진도 양수가 되었습니다. 하지만 그 금액은 70만 달러에 불과하며, 이는 매출의 약 7%에 해당합니다. 경영진이 목표로 하는 것은 전체 매출에서 50~60%의 총매출 마진을 달성하는 것입니다. 현재 실제로 기록된 7%와 예상되는 55% 사이의 차이는 단순한 반올림 오류가 아닙니다. 이는 소프트웨어 구독을 주요 수익원으로 하는 기업과, 직원을 주요 수익원으로 하는 기업 사이의 차이입니다.

단위당 경제성이 여기서 중요한 요소입니다. 하지만 이는 “보안 로봇”에 관한 이야기를 잘못된 방향으로 이끕니다. 10년 전에는 Knightscope은 월별 구독료로 15만 달러짜리 로봇을 판매함으로써, 최저임금으로 일하는 경비원들을 대체할 수 있다고 주장했습니다. 그게 바로 높은 마진을 얻을 수 있는 모델이었습니다. 하지만 지금은 “하나의 계약, 하나의 책임 있는 기업”이라는 모델을 추구하고 있습니다. 즉, 확장 가능한 단위가 경비원이라는 것입니다. 로봇들은 인력 계약에 대한 추가 서비스로 사용됩니다. 회사는 H1이 “개발 중”이라고 말하며, 이 전략을 단순한 장치 판매가 아닌 통합 전략으로 홍보하고 있습니다.

실제로 전시회에서 제시되는 질문이 답해주지 못하는 것은 바로 현금입니다.

이 새로운 제품들의 전략은 재무제표 문제를 해결하지 못한다. Knightscope단 두 분기만에 14.1백만 달러를 잃었으며, 24.4백만 달러도 잃었습니다.2026년 첫 6개월 동안입니다. 그 두 분기에는 2,310만 달러의 운영 현금이 사용되었습니다. 6월 말에…현금으로 8.2백만 달러가 있었습니다.2025년 말에는 2,060만 달러에서 감소했으며, 이 수준에 도달하기까지는 전년도에 4,220만 달러의 자본 투자가 필요했습니다.

2025년 전체 기간에 대해서는,수익은 1,130만 달러였고, 순손실은 3,380만 달러였습니다.회사의 연례 보고서상당한 불확실성이 있는 기업으로 간주됩니다.회계감사인의 의견에 따르면, 경영진은 계속해서 손실을 겪게 될 것으로 예상하며 추가 자금 조달이 필요하다고 말했습니다. ‘이벤트 리스크’ 관련 거래도 현금을 확보하기 위한 구조였습니다. 결제 금액은 5백만 달러이며, 2028년까지 지급되는 대금은 4백만 달러입니다. 또한 약 170만 주가 발행되었습니다.

이 모든 것을 합치면, 더 많은 자본이 필요하지 않으면 계산이 맞지 않습니다. 현재의 지출 속도로 보면, 한 분기 동안 약 1200만 달러의 순현금이 소비됩니다. 기존의 현금으로는 몇 달 동안만 운영이 가능할 뿐, 몇 년은 안 됩니다. 이는 “Security Agent” 프로토타입이 보여주는 성능으로는 해결할 수 없는 문제입니다. 로보틱스가 다시 부상하는 상황에서 이 문제를 해결하려면 그런 것들이 중요합니다.

양립할 수 없는 두 가지 해석은 무시해도 됩니다. 왜냐하면 결국에는 같은 답에 도달하기 때문입니다. 낙관적인 경우는, ‘가드 아키텍처’가 2300억 달러 규모의 물리적 보안 시장으로 진입하는 현명한 저비용 방법이 될 수 있으며, H1 웨어러블 기기는 상품형 노동 사업을 소프트웨어 비즈니스로 전환하는 데 도움이 될 것입니다. 비관적인 경우는, 회사가 높은 이익률을 가진 로보틱스 사업을 포기하고, 다른 방법으로는 얻을 수 없는 수익을 얻으려고 합니다. 그리고 이제는 현금이 고갈된 상태에서 주주들에게 배당금을 지급해야 하는 상황입니다. 두 경우 모두 공통적으로 필요한 것은, H1과 Signals 플랫폼이 낮은 이익률의 인력 관리 사업을 소프트웨어 비즈니스로 전환할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 마케팅 활동으로는 아니라, 실제 운영을 통해 증명되어야 합니다.

헤드라인에는 “Knightscope이 ‘보안 에이전트’를 도입했다”고 쓰여 있습니다. 이건 그냥 조끼를 입고 기계의 눈을 가진 사람일 뿐입니다. 예산도 부족한 상황에서 이런 제품을 출시하는 것은 말도 안 되는 일입니다. 프로토타입이 성공적으로 작동한다면, 독립적인 증거가 있어서 향후 분기 동안 단위당 수익이 증가할 수 있다면 그때까지는 이번 주에 출시된 제품은 단지 브랜딩에 불과합니다. 그리고 브랜딩도 결국은 비즈니스 모델이 아닙니다.