키위세이버 기계: 왜 뉴질랜드의 퇴직 문제는 퇴직과는 아무런 관련이 없으며, 오히려 지속적인 수익과 관련이 있는가?

뉴질랜드 유권자들이 투표소로 향할 때11월 7일가장 치열한 정치적 논쟁은 키위세이버라는 국가의 직장인 퇴직 저축 제도와 관련된 것입니다. 집권당인 국민당은 이미 기부율을 높였으며, 재선될 경우 더욱 적극적으로 나설 계획입니다. 반대당인 노동당도 이 제도를 강화하고 싶어 합니다. 겉보기에는 퇴직자들, 가계 예산, 그리고 정부가 사람들에게 저축하도록 강요해야 하는지에 대한 문제입니다.

하지만 정치적인 요소 아래에는, 선거 연설을 만들어내지 않는 구조적 층이 있습니다. 누가 승리하든, KiwiSaver의 기부금은 증가합니다. 그리고 그 보장된 현금 흐름의 중심에 있는 것은 바로 펀드 매니저들입니다. 이들은 국가의 대형 은행들이 주도하는 집단이며, 관리하는 자금에 대해 수수료를 받습니다.

키위세이버 기계는 대부분의 미국인들이 상상할 수 있는 것보다 훨씬 크다. 약1300억 뉴질랜드 달러넘어지다340만 명의 회원약간의매년 120억 뉴질랜드 달러가 기부금으로 들어옵니다.펀드 매니저들은…수수료의 약 0.7%이는 약으로 표현하면…연간 790백만 뉴질랜드 달러그리고 등반 활동도 포함됩니다. 이는 급여 체계에 내장된 반복적인 수익 모델이며, 뉴질랜드 금융 시스템에서 가장 안정적인 사업 모델 중 하나입니다.

그 이유는 재정적인 능력 때문이 아닙니다. 그것은 정책 때문입니다.

기본 기여율 – 직원이 아무런 활동도 하지 않을 경우, 급여에서 자동으로 차감되는 금액입니다.2026년 4월에 3%에서 3.5%로 증가했으며, 2028년 4월에는 4%에 도달할 예정입니다.고용주와 직원 모두 그 비율을 지불해야 합니다. 이러한 증가된 비율은 현재 국정부가 2025년 예산안에서 통과한 법률입니다. 만약 국정부가 재선에 성공한다면, 더욱 강화될 것입니다.2028년 7월부터 모든 근로자에게 강제적인 KiwiSaver 보험 가입이 의무화됩니다.요금이 상승하여2032년까지 각각 6%로 증가정부NZD 1,500의 “베이비 부스트”모든 신생아의 계정에 씨앗을 심을 것입니다.

노동당의 입장은 강제적인 조치에 있어서는 그다지 공격적이지 않지만, 여전히 같은 방향을 지향하고 있습니다. 노동당 대표인 크리스 히핀크스는 기본적인 기여율을 높이는 것에 명확히 지지를 표명했으며, 그에 전념하고 있습니다.“전체 보상” 패키지를 금지함– 고용주가 KiwiSaver 기여금을 급여에 포함시켜 지급하는 방식으로 처리하는 경우가 있는데, 이는 실제로 고용주가 스스로 그 비용을 부담하는 것과 같습니다. 노동자들도 마찬가지입니다.뉴질랜드의 연금 제도를 삭제하거나 은퇴 연령을 높이는 것은 배제된다.키위세이버는 국가 연금을 대체하는 것이 아니라, 그를 보완하는 역할을 해야 한다고 주장합니다.

두 정당 간의 주요 차이점은 KiwiSaver가 의무화되어야 하는지 여부입니다. 공통된 목표는 더 많은 돈이 해당 시스템에 들어가는 것입니다. 펀드 매니저들에게는 그런 차이가 별로 중요하지 않습니다.

최고의 KiwiSaver 제공업체들은 뉴질랜드인들이 대부분 사용하는 은행들과 같은 기관들입니다.ANZ은 KiwiSaver 자산으로 204억 뉴질랜드달러를 가지고 있으며, 그 다음으로 ASB는 166억 뉴질랜드달러를 가지고 있습니다., 피셔 펀드는 약 14.8%의 시장 점유율을 기록하고 있습니다.그리고 BT Funds Management – 웨스트팩 뉴질랜드의 투자 부서입니다.NZD 10.7억전체적으로, 은행과 관련된 관리자들이 해당 국가의 퇴직금 시장에서 지배적인 비중을 차지하고 있습니다.

이것은 우연한 일이 아닙니다. KiwiSaver 회원들은 거의 계약사를 바꾸지 않습니다. 계정 이전에 발생하는 번거로움과, 대부분의 사람들이 고용주가 선택한 프로그램을 통해 자동으로 가입된다는 사실이 합쳐져서, 고객 유지율이 매우 높습니다. 관리자들은 비례적인 새로운 고객 확보 비용 없이 점진적으로 자산을 얻을 수 있습니다. 이러한 사업 모델은 유료 도로와 같습니다. 정부가 교통량을 통제하고, 은행이 수수료를 받으며, 거의 아무도 그 길을 떠나지 않습니다.

기여-흐름 구조가 그것을 지속 가능하게 만드는 요소입니다. 2026년 3월까지의 분기 동안…회원들의 기여금은 19.8억 뉴질랜드달러에 달했으며, 이는 역대 두 번째로 높은 분기별 총액입니다.심지어 어려움으로 인한 출금도 증가하고 있습니다.전년 동기 대비 12% 상승강제적인 급여 공제로 인한 자금 유입은 계속 증가하고 있습니다. 이 시스템은 재정적으로 어려운 사람들도 매번 받는 급여에서 돈이 빼앗기는 상황을 겪도록 설계되어 있습니다.

반복적인 수익을 이해하는 사람들에게는 이 모델이 매력적입니다. 수수료 수입은 주식 시장의 성과나 판매 사이클, 또는 소비자들의 자유로운 지출과는 관련이 없습니다. 수수료 수입은 고용 상황과 법률에 달려 있습니다. 두 가지 요소 모두 안정적입니다.

호주 증권거래소에서 ANZ라는 코드로 상장된 ANZ는, KiwiSaver 시스템이 은행 사업의 일부로서 어떻게 작동하는지를 보여줍니다. ANZ 뉴질랜드는 이에 대해 보고했습니다.2025년 9월 말까지의 연도에 세후 현금 순이익은 23.7억 뉴질랜드 달러로, 4% 증가했습니다.. ANZ 투자 플랫폼 전체의 관리된 자금 총액은 6% 증가하여 419억 뉴질랜드달러에 달했습니다.그 중에서 키위세이버 부분은 대략 절반 정도로, 자산과 기부금에 따라 증가하는 수익을 가져다줍니다. 추가적인 자본 투입 없이도 그렇습니다. 호주에 있는 웨스트팩도 마찬가지로 뉴질랜드 펀드 관리 업무를 담당합니다.BT Funds는 14십억 뉴질랜드 달러 이상을 관리하는 회사입니다.키위세이버 및 관리된 펀드를 통해.

어느 은행도 KiwiSaver 수익을 별도의 항목으로 보고하지 않습니다. 그 수익은 “자금 관리 수익”이나 “자산 관리 수수료”와 같은 항목에 포함됩니다. 이런 수익은 연차보고서에서는 작은 수치처럼 보이지만, 수십 년에 걸쳐 꾸준히 증가합니다. 실제 가치는 현재의 금액 자체가 아니라, 그 수익이 어떻게 증가하는지에 있습니다. 기부율이 1% 증가할 때마다 전체 인구에 걸쳐 그 효과가 커지며, AUM도 새로운 기부금과 투자 수익으로 인해 증가합니다.

이것은 뉴질랜드의 국경을 넘어서도 적용되는 투자 원칙입니다.

가장 견고한 수익원들은 마케팅이나 혁신을 통해 얻는 수익이 아닙니다. 그건 사람들이 자동으로 참여하는 시스템 속에 내재된 수익들입니다. 예를 들어, 급여에서 차감되는 금액, 세금 제도, 규제 요건, 그리고 정부가 강제하는 제도 등입니다. 이러한 수익들은 경기 침체 속에서도 유지됩니다. 왜냐하면 그것들은 소비자 신뢰에 의존하지 않기 때문입니다. 또한 경쟁 상황에서도 유지되는데, 전환 비용이 높고 기존 기업의 지배력이 자연스러운 이점이 되기 때문입니다. 그리고 정치적 변화 속에서도 유지되는데, KiwiSaver와 관련된 논쟁에서 보듯이, 반대 정당들도 자신들이 물려받은 제도를 유지하고 확장하려고 합니다.

그렇다고 해서 모든 은행 주식이 구매할 만한 가치가 있는 것은 아닙니다. 평가 수준, 금리 영향, 신용 질, 그리고 거시경제 상황 등도 중요합니다. ANZ와 웨스트팩은 주로 호주 기업이며, 그들의 KiwiSaver 사업은 전체 수익의 일부에 불과합니다. 미국 투자자는 이러한 주식들을 볼 때 호주 은행업, 금리 추세, 주택 시장 상황을 고려하는 것이지, KiwiSaver 정책만을 고려하는 것이 아닙니다.

하지만 그 원칙은 다른 곳으로도 적용될 수 있습니다. 즉, 자유로운 선택에 의존하는 것이 아니라, 내장된 시스템에 의존하여 수익을 얻는 기업들을 찾아보세요. 유료 도로, 결제 처리업체, 데이터 인프라 등이 바로 그러한 기업들입니다. 이런 기업들은 흥미로운 이야기라고 할 수 없으며, 성장의 동력으로서 언급되기도 거의 없습니다. 하지만 이런 기업들이 만들어내는 현금 흐름은 조용히 증가하며, 눈에 보이는 기업들이 파산할 때에도 살아남는 힘이 됩니다.

KiwiSaver에 대한 논쟁은 헤드라인을 만들고, 정치적 광고도 생기며, 어쩌면 정책 변화도 일어날 수 있습니다. 그런 소동 뒤에는 어떤 사람이 승리하든, 그 메커니즘은 동일하게 작동합니다. 돈이 들어오고, 자산도 증가합니다. 매니저들은 수수료를 받습니다. 투자자에게 있어서 진정한 문제는, 그들이 정치적 소동을 넘어서 그 아래에 있는 구조를 인식할 의지가 있는지 여부입니다.