“키퍼스 헤드 노크”는 그저 이야기일 뿐이었습니다. PSG의 46억 달러의 가치는…

최근 리올과의 경기 전에, 파리 생제르맹의 백업 골키퍼인 마트베이 사포노프는 크로스를 던졌다. 하지만 그의 머리를 골키퍼 코치가 때렸고, 그는 며칠 동안 붕대를 감고 있었음에도 불구하고 90분을 모두 뛰었다. 정말 멋진 장면이었으며, 그 경기장에서 일어난 가장 작은 사건이었다.

더 중요한 것은 축구와는 전혀 관련이 없는 수치입니다. PSG의 가치는 약 42억5천만 유로 정도이며, 약 46억 달러에 해당합니다. 이 수치가 중요한 이유는 그 뒤에 있는 과정 때문입니다. 카타르 스포츠 투자회는 2011년에 7천만 유로로 이 클럽을 인수했습니다. 2023년 말에는…12.5%의 지분을 미국 개인투자회사인 Arctos Partners에 매각하기로 합의함그 가치는 42.5억 유로에 달합니다. 약 13년 만에 60배나 상승한 수치입니다. 이는 가장 성공적인 시기에도 여전히 손실을 입는 기업에게서 나타나는 벤처급의 상승률입니다.

이제, 이를 투자자들이 관심을 가질 만한 가치로 만들어주는 요소는 바로 그 ‘트위스트’입니다. 그 기호가 상승하는 동안, PSG의 홈리그는 재정적으로 큰 문제에 직면했습니다. 리그 1의 국내 TV 방송권료는 최고점에서 연간 약 11억 유로였지만, 이제는 그렇지 않습니다.2025-26 시즌에 8,050만 유로에 해당하는 금액입니다.DAZN이 등장한 후 90% 이상의 감소가 발생했습니다.연속적으로 세 번째 스트리밍 플랫폼입니다.프랑스 축구가 성공하지 못하는 상황이었지만, 바로 그 몇 년 동안 PSG는 성과를 거두었습니다.record 수익 8억37천만 유로세계 상위 4위권에서 네 번째 시즌을 보내고, 첫 번째 챔피언스리그 우승을 거두었다. 리그의 방송 수익은 급감했으며, 클럽의 재정 상황도 좋지 않았다.

그 두 가지 사실은, 여전히 PSG를 방송 사업으로 생각한다면만이 모순됩니다. PSG는 1년 전부터 그런 역할을 하지 않았습니다. 2024/25년에는 챔피언스리그와 국제 경기로 인해 방송 수입이 37% 증가하여 2억4,300만 유로에 달했습니다. 하지만 진정한 성공 요인은 브랜드입니다. 스폰서십과 광고 수익만으로도 약 3억8,700만 유로의 수입을 얻었습니다. PSG의 가치는 더 이상 프랑스 TV 계약 속에 존재하지 않습니다. 오히려 세계적인 관심의 대상으로서 클럽 자체에 존재합니다. 그리고 재무제표도 그에 맞게 재조정되었습니다. 큰돈을 받는 선수들이 떠나면서 급여 비용은 6억5,900만 유로에서 5억3,500만 유로로 줄었고, 직원 비용도 감소했습니다.위의 111%에서 아래 65%로 감소– 광범위한 현금 소모적인 업무를 질서 있는 방식으로 운영할 수 있게 만든 스윙이었습니다. 그럼에도 불구하고 PSG는 여전히…2024/25년도는 4천만 유로의 세전 손실을 기록하며 종료되었습니다.이 사업은 이제 재정적으로는 건전하지만, 수익성이 좋지 않습니다.

따라서 그 가격은 수익에 의해 결정되는 것이 아닙니다. 그 가격은 해당 자산이 속한 분야와 구매자들에 의해 결정됩니다. 이는 글로벌 유동성의 영향으로 인해 성장형 기술 및 디지털 자산의 가치가 상승하는 것과 같은 원리입니다. 그리고 엘리트 스포츠도 그 예입니다. 아크토스는 LA 다저스부터 워리어스까지 30개 이상의 스포츠 시설에 소수 지분을 가지고 있는 회사입니다. PSG의 지배적 주주는 카타르 국가의 스포츠 펀드이며, 이 펀드는 수백억 달러 규모의 자본을 바탕으로 운영됩니다. 그러한 돈이 클럽이 글로벌 관심의 대상이 되도록 만든다면, 그 가격은 손익에 의해 결정되는 것이 아니라 신념에 의해 결정됩니다.

이 판결에는 실제적인 근거가 있습니다. 바로 이 순환 과정에서 다른 모든 것들을 움직이는 세 가지 요소들입니다. 인구 통계: 축구는 세계에서 가장 많은 사람들이 관심을 갖는 스포츠입니다.50억 명의 팬들이 있습니다.그리고 2026년 월드컵이 다가오면서 미국 시장도 변화를 겪고 있습니다. 한 투자 연구팀은 이를 그렇게 말합니다.현대 축구의 상업적 역사에서 가장 중요한 전환점입니다.PSG의 팬들은 주로 젊고 글로벌한 연령대에 속합니다. 2억 3,500만 명의 소셜 미디어 팔로워가 있으며, 그중 약 40%는 24세 이하입니다. 이러한 상황에서 관심은 가장 중요한 자산이 되는 시점에서, 기술은 오히려 기존 모델을 파괴하는 요인이 됩니다. PSG의 리그는 이제 해외에서 경기를 판매할 수 있게 되었으며, 비용도 매우 적습니다.연간 약 5천만 유로프리미어리그 근처에는 반올림 오류가 있습니다. 미래는 팬들과의 직접적인 관계를 통제할 수 있는 클럽들에게 속해 있습니다. 부채 문제는 임금과 상각 모델로 인해 전체 산업이 부채에 시달리는 상황을 초래합니다. 리그 1은 미래의 수익을 선제적으로 판매했습니다.미래의 미디어 수익 15억 유로가 민간자본회사 CVC에 지급될 예정입니다.그들의 상업 부문에 13%의 지분을 얻는 대가로.

이제 불편한 부분이 시작됩니다. 44억 5000만 유로라는 금액은 시장 가격이 아닙니다. 그것은 단지 12.5%의 지분을 매각할 때 합의된 가격일 뿐입니다. 그리고 그 가격을 결정한 구매자는 이미 신호를 보내고 있습니다. 카타르의 투자 자금들은…2025년 초에 프랑스에서 냉각되고 있다고 보고되었습니다.프랑스의 클럽들을 줄여나가고, 다른 클럽으로 사업을 확장시키며, 외부 자본을 유치하는 것도 중요합니다. 이것이 바로 투자자가 좋은 상황에서 유동성을 얻고 싶을 때 하는 행동입니다. 이러한 데이터는 투자자가 팀 명단보다 더 중요하게 고려해야 할 사항입니다. 또한 리그 측에서 내린 경고도 있습니다. 방송 모델은 대체 모델이 성숙하기 전에 빠르게 사라질 수 있으며, 기존 모델을 사용하는 클럽들은 손해를 입게 됩니다.

이 모든 것들이 PSG가 특정한 방향으로 나아갈 것이라는 의미는 아닙니다. 또한 여기서 제시된 내용들은 어떤 주식을 매수하거나 매도해야 하는지에 대한 조언도 아닙니다. 중요한 것은 ‘렌즈’입니다. 어떤 자산의 가격이 현재의 현금 흐름보다 훨씬 높을 때——예를 들어 최고급 축구 선수나 기술 및 암호화폐와 같은 경우——세 가지 질문을 생각해보세요: 누가 그 자산을 구매하는 사람인가? 무엇이 그 자산의 가치를 결정하는 구조적 요인인가? 그리고 그 자산의 상황과 데이터가 일치하는가? 골키퍼는 머리에 상처를 입었지만 90분 동안 경기를 했습니다. 그의 클럽은 46억 달러의 가치를 가지고 있으며, 이는 유동성 부족, 관심도의 부족, 그리고 이미 줄어들기 시작한 구매자들의 목록 때문입니다. 이것이 주목할 만한 숫자입니다.