카단트의 공백된 배당금 보도는 31배의 수익률을 보이는 기업을 숨기고 있다.

카단트는 이번 주에 또 다른 분기별 현금 배당을 발표했습니다.1주당 $0.36, 11월 12일에 지급됩니다.그 자체로 보면, 그 보도자료는 거의 내용이 전혀 없다.이사회는 이미 3월에 요금을 0.36달러로 인상했습니다.그러니까 이건 반복일 뿐, 증가한 것은 아닙니다.

하지만 이 발표에서 중요한 것은, 그 내용에 포함되지 않은 것들입니다. 수익을 추구하는 투자자에게 카단트는 배당주로서의 역할을 하지 못하는 회사입니다. 그의 배당률은 약 0.5%에 불과합니다. 10,000달러를 투자하면 연간 약 50달러의 현금 수익을 얻을 수 있습니다.

그렇게 낮은 배당 수익률이 바로 중요한 신호입니다. 카단트는 수익형 주식이 아닙니다. 이는 배당 성장을 가속화시키는 종목일 뿐입니다. 제가 말하는 ‘주식 배당수익률 곡선’의 가장 끝에 위치한 종목입니다. 즉, 배당 수익률은 매우 낮지만, 성장률은 매우 높습니다. 여기서 배당금의 역할은 현재의 수익을 제공하는 것이 아니라, 회사의 지속 가능성을 나타내는 것입니다.

배당금이 실제로 의미하는 바는 무엇인가요?

그런 신호가 중요한 이유는 바로 그 배당금이 지난 12년 동안 꾸준히 증가해왔기 때문입니다. 배당금은 수익의 약 15%만을 차지하며, 연간 배당금으로 인해 자유 현금흐름의 10분의 1 정도가 소비됩니다. 이는 너무 작은 비용이라서 회사가 잉여 현금으로 충분히 감당할 수 있는 수준입니다.

그 쿠션이 중요한 이유는, 그것이 수익이 위험과는 관련이 없다는 것을 나타내기 때문입니다. 카단트는 제가 찾고 있는 실물경제 분야의 기업들과 같은 특징을 가지고 있습니다. 즉, 종이, 펄프, 재활용, 목재 기반 재료와 같은 산업 분야에 맞는 설계된 장비와 부품을 판매합니다. 여기서 가동률, 섬유 생산량, 에너지 효율성은 공장의 경제성에 직접적인 영향을 미칩니다.부품과 소모품은 수익의 68%, 예약 건수의 72%를 차지합니다.반복적으로 발생하는 연금과 같은 형태의 구조입니다. 제지 공장은 부품 공급업체를 함부로 바꾸지 않습니다. 그건 설치된 자산에 대한 가격 결정권이죠.

따라서 배당금은 수익원이 아니라, 회사의 지속 가능성을 나타내는 지표입니다. 경영진은 자본 배분을 통해 그 의도를 표현하기도 합니다.5월에 이사회는 5천만 달러까지의 자금을 회사 자금으로 환급하는 것을 승인했습니다.– 연간 배당금의 약 3배에 해당합니다. 카단트는 주로 성장과 재매입을 통해 자본을 회수하며, 배당금은 그보다 덜 중요하고 안정적인 수단입니다.

자금 지원을 받은 성장

그 반복적인 기반은 실제로, 비록 불균일하지만, 성장을 촉진하는 역할을 합니다. 2분기에는…수익이 23% 증가하여 3억1,289만 달러의 신기록을 기록했습니다.그 중 약 8%가 유기적인 성장으로 발생했으며, 조정된 주당 수익은 3.42달러의 기록적인 수준을 기록했습니다. 무료 현금흐름은 4260만 달러에 달했습니다.경영진은 전체 연도 매출 전망을 11억9천만달러에서 12억1천만달러로 상향 조정했습니다.설치된 장비들이 현금을 창출하고 있으며, 그 현금은 다시 투자되고 있습니다.

중요한 숫자는 예약 건수입니다.

하지만 세부 사항은 기사의 요점만큼 명확하지 않습니다.총이익률은 210 기본포인트 하락하여 43.8%로 떨어졌습니다.불리한 제품 구성과 최근 인수된 기업들의 낮은 이익률 때문입니다. 그리고 제가 주로 주목하는 지표는 예약 건수입니다. 예약 건수를 보면 수익이 어디로 향하고 있는지 알 수 있습니다. 겉보기에는 16% 증가했지만, 실제로는 1% 감소했습니다. 산업 처리 부문의 예약 건수도 고객들의 경계심과 승인 과정의 길이 때문에 감소했습니다.

그것이 주가의 주기적 특징입니다. 현재 시장은 이러한 성장에 대해 높은 가격을 지불하고 있습니다. 약 31배의 과거 수익과 약 34배의 미래 수익을 기준으로 한 가격입니다. 지난 달 동안 이 주식의 가치는 약 14% 하락했습니다. 이는 원인이 아니라 결과일 뿐입니다. 하지만 이는 투자자들이 그 성장이 그 가격에 합당한지 의심하고 있다는 신호입니다.

배당금과 함께, 회사는 리더십 교체도 발표했습니다.2019년부터 CEO를 맡은 제프리 파월은 마이클 콜웰에게 업무를 넘겨주었습니다. 마이클 콜웰은 10월에 사장과 COO가 되고, 1월 초에는 CEO가 됩니다.배당금이 10배나 많은 회사에서 계획된 인수가 이루어진다 해도, 그로 인해 보상금이 위협받는 일은 없을 것입니다. 이는 주목할 만한 사항일 뿐, 두려워할 필요는 없습니다.

사건이 줄어들었다.

제 생각은 이렇습니다. 카단트는 품질이 좋은 실제 경제 분야의 기업입니다. 그들의 배당금은 지속 가능성을 보여주는 지표일 뿐, 수입원이 아닙니다. 오직 장기적인 관점을 가진 사람만이 이런 회사에 투자할 수 있습니다. 1% 미만의 수익률을 받고 높은 가격으로 주식을 구매하는 경우, 실수를 허용할 여지가 거의 없기 때문입니다.

배당금은 거의 확실히 유지될 것입니다. 진짜 문제는 주가가 그대로 유지될지 여부입니다. 당신이 구매하는 것은 수익률이 아니라, 회사의 성장 능력입니다. 그리고 그것은 가격 결정력이 실제 주문으로 전환되는지에 달려 있습니다. 만약 신중한 고객들과 지연된 유기적 주문들이 계속된다면, 프리미엄 수치는 줄어들 가능성이 있습니다. 그러면 완벽하게 안전한 배당금도 주가를 보호하지 못할 것입니다. 이 기사가 요구하는 것은 분기별 검사가 아니라, 바로 이것입니다.