뉴저지 리소럴스의 31번째 연속 배당 증가가 실제로 일어나고 있습니다. 이를 위한 자금은 무엇인가요?

한 회사가 연속 31년째 배당금을 인상한다고 발표할 때, 사람들의 반응은 분명 안도감입니다. 다시 한 번 주주들에게 실망시키지 않는 수입원이 생긴 것이죠. 뉴저지 리소ور스(NYSE: NJR)도 9월 초에 마찬가지로 분기별 배당금을 인상했습니다.0.475달러에서 0.50달러로 상승그리고 연간 수익률은 2.00달러가 되었습니다. 지금까지 30년 동안 매년 수익이 증가해왔으며, 회사도 계속 성장하고 있습니다.1952년에 시작된 이래로 지속적으로 배당금을 지급해왔습니다.그건 진짜 기록이지, 마케팅용 정보가 아닙니다. 하지만 수익형 투자자에게 중요한 것은, 그 인상이 실제로 일어났는지가 아니라, 그 뒤에 있는 현금 흐름이 얼마나 지속 가능한지입니다. 즉, 그 현금 흐름이 계속해서 지급되고 성장할 수 있을지가 중요합니다.

NJR의 경우, 내구성은 비교적 평범한 분야에서 비롯됩니다. 규제를 받는 공공 서비스 회사인 뉴저지 천연가스는 그러한 내구성을 가져올 것으로 예상되었습니다.회사의 순재산의 약 59%에서 62%에 해당합니다.2026회계연도에. 그것이 배당금을 전달하는 동력입니다. 약간의 규제가 적용되는 유틸리티 서비스입니다.595,000명의 고객그 회사의 수익은 상품 가격이 아니라 확장되는 금리 기준에 의해 결정됩니다. 이 회사는 주당 순재무수익이 7%에서 9%까지 성장할 것으로 목표로 하고 있으며, 6월에 관련 신청서를 제출했습니다.기본 요금 인상액은 1억5,760만 달러입니다.승인된 수익률은 7.60%입니다. 안정적인 고객층과 더 많은 요금 기반을 확보할 수 있는 가능성도 있어서, 이는 배당주와 같은 재정적 혜택을 제공하는 자산과 유사합니다.

그 편안한 안정성은 배당율로 확인됩니다. NJR의 지난 12개월간의 배당금은 수익의 약 55%에 해당합니다. 인프라 관련 주식의 기준으로 보면, 이는 매우 넓은 여유분입니다. 즉, 수익이 배당금을 거의 두 배나 충당해주므로, 추가적인 증가도 가능하며, 재무제표에 부담을 주지 않습니다. 이는 회사가 벌어들인 것보다 더 많은 돈을 배당하기 위해 고군분투하는 상황이 아닙니다.

이제 진짜 복잡한 점은, 이것이 NJR을 REITs 및 비즈니스 개발 회사들과 구분하는 요소이기 때문입니다. 이는 제가 이 칼럼에서 자주 걱정하는 부분입니다. 유틸리티 회사들은 무료 현금흐름을 배당금으로 지급하지 않습니다. 오히려 그 돈을 다시 투자하는데, NJR도 예외가 아닙니다. 10년에 걸친 자본 계획에 따르면…2030년까지 48억 달러에서 52억 달러에 달하는 지출이 발생할 예정입니다.60% 이상이 공공 서비스 분야에 사용됩니다. 지난 해에는 약 772백만 달러의 자본 지출이 있었지만, 운영 현금 흐름은 659백만 달러에 불과했습니다. 그래서 무료 현금 흐름은 음수입니다. 운영 현금 흐름은 배당금을 충분히 충당할 수 있지만, 무료 현금 흐름은 그렇지 않습니다. 그 차액은 다음 10년 동안의 수익과 배당금 성장을 가져올 수 있는 금리 기반으로 사용됩니다. 이것이 바로 제대로 된 공공 서비스 재투자 모델입니다. 그러므로 NJR를 평가할 때는 무료 현금 흐름보다는 수익 충족 능력을 기준으로 판단해야 합니다.

위험은 숨겨져 있지 않으며, 명확하게 파악될 필요가 있습니다. NJR은 순수한 규제된 공급업체가 아닙니다. 에너지 서비스라는 부서는 최근 분기 동안 악영향을 미쳤으며, 태양광에 집중된 클린에너지 벤처 섹터는 지난 분기에는 적자로 전환되었습니다. 이러한 비공급업체 부분들은 단순한 규제된 회사보다 더 많은 불안정성을 가집니다. 완전히 규제된 회사의 경우, 요구된 수익이 그대로 유지되는지 여부가 재투자금이 실제로 이익으로 전환되는 정도를 결정합니다. 하지만 이러한 요소들은 현재 배당금의 안전성에는 영향을 미치지 않습니다. 왜냐하면 가스 공급업체의 안정적인 이익과 55%의 배당금으로 인해 충분한 여유가 있기 때문입니다.

수익률 자체도 고려해야 합니다. 왜냐하면 이 수익률이 포트폴리오 내에서 해당 주식의 역할을 결정하기 때문입니다. NJR의 수익률은 미래 기준으로 약 3.4%입니다. 이는 상당히 의미 있는 수치이지만, 일반적으로 원하는 두 자릿수 수익률은 아닙니다. 대신, NJR는 공공기업 중에서 가장 신뢰할 수 있는 배당 성장률을 제공합니다. 또한, 다른 기업들에 비해 더 낮은 평가가로 거래됩니다. NJR의 주가는 연간 배당금을 15배로 산출됩니다. 반면, Atmos Energy는 약 20배이며, Southwest Gas는 2.4%의 수익률을 가지고 있습니다. 수익형 투자자에게 NJR는 매년 수익을 증가시키는 적당한 수익률을 가진 주식입니다. 즉, 한 달 동안의 수익을 만드는 수익률이 아니라, 매년 수익을 늘리는 수익률입니다.

그렇다면 수입과 관련된 사항은 어떻게 바뀔까요? 31년간의 연속적인 성장이 끊기거나, 배당률이 55%를 넘어서서 실제로는 보장되지 않는 수준으로 상승한다면 어떨까요? 그렇지 않다면, 요금과 관련된 사항이나 분기별 지표들은 그런 변화를 나타내지 않습니다. 따라서 낮은 성장율이지만, 합리적인 가격으로 안정적으로 유지된다면 좋습니다. 수입원이 그대로 유지된다면, 꾸준히 증가하는 배당금을 재투자할 수 있어서, 퇴직 자금을 마련하는 투자자들이 원하는 자산이 됩니다.