일본의 7.6%의 가격 상승과 2%의 침체 현상… 납세자들이 그 비용을 부담하고 있다.

일본은 지난 한 해 동안 도매물가 상승률이 7.6%에 달했다고 발표했습니다. 이는 예상치를 초과한 수치이며, 약 3년 반 만에 가장 높은 수준에 해당합니다. 하지만 더 걱정스러운 수치는 그보다 낮습니다. 일본의 소비자 물가 상승률은 약 2%에 불과합니다. 따라서 일본은행은 이 두 가지 수치 중 어느 것이 진짜인지 결정해야 합니다. 둘 다 일본은행의 정책금리에 영향을 미칩니다.

이것은 통계학적 관점에서 바라본 두 명의 주장자들이 있는 문제입니다. 한쪽에는 경제가 실제로 만들어내는 가격 신호가 있습니다. 즉, 약한 엔화로 인한 수입 비용 증가, 중동 분쟁으로 인한 에너지 부족, 그리고 글로벌 AI 기술 발전에 따라 금속에 대한 수요가 증가함으로써 공장들이 더 많은 비용을 지출해야 하는 상황입니다. 반면 다른 쪽에는 소비자들이 실제로 느끼는 가격이 있습니다. 이는 정부 보조금으로 인해 낮아집니다. 일본 중앙은행은 30년 동안 디플레이션에서 벗어날 수 있다는 것을 증명하려고 노력했습니다. 결국 성공했지만, 그 대가로 모든 회의에서 자국의 지지자들을 배신해야 하는 상황이 되었습니다.

청구인은 엔화를 볼 수 있습니다.

도매 가격들 – 일본 기업들이 구매하는 상품에 대해 지불하는 가격들 –이 상승했습니다.8월에는 전년 동기 대비 7.6% 증가했습니다.시장이 예상했던 수준보다 높고, 지난 6월에 기록된 정점에 근접한 수준입니다.2023년 초 이후로 보이지 않는 수준드라이버들은 이상한 것이 아닙니다.석유 및 석탄 제품은 약 23% 상승했습니다.이란 분쟁으로 인한 비용이 해마다 증가하고 있습니다.비금속 금속의 가격은 40% 이상 상승했습니다.인공지능 데이터 센터들이 공급량을 놓고 경쟁하는 상황에서… 그리고 여름 동안 사용된 엔화도 있었습니다.달러 대비 4년 만에 최저 수준에 가까워짐일본이 수입하는 모든 물건을 더 높은 가격에 판매하고 있었다. 엔화로 표시된 것입니다.7월에 가격 지수는 약 29% 상승했습니다.파이프 안에서는 실제로 인플레이션이 발생하고 있습니다.

이제 두 번째 청구인입니다. 6월에…주요 소비자 물가는 약 1.9% 상승했으며, 핵심 인플레이션은 약 1.6%였습니다.– 2% 목표에 거의 도달한 상태이지만, 전체적으로는 그렇지 않습니다. 그 격차도 별로 어렵지 않은데, 바로 투자자들이 가장 잘못 이해하는 부분입니다.

보조금을 숨기는 청구인

타카이치 산에 총리의 정부는 신호를 압축하기 위해 비용을 지출하고 있습니다. 도쿄는 관련 법률을 제정했습니다.6월에 3.11조 엔(190억 달러)의 보충 예산이 배정됨에너지 비용을 줄이는 데 도움이 되고, 8월 말에는 다시 한 번 그 점을 확인했습니다.연료 가격 상한제에 따른 보조금은 그대로 유지됩니다.CPI에서 나타나지 않는 각각의 인플레이션 비율은 어딘가에서 충당된다. 문제는 결국 누가 그 비용을 지불하는가 하는 것이다.

그것이 바로 숨겨진 지불자이며, 그것도 일본의 재무제표 그 자체입니다. 그리고 그것은 엔화입니다. 보조금이란 정부가 가정에 지급하는 급여와 같습니다. 그래야만 인플레이션율이 적당한 수준으로 유지될 수 있습니다. 하지만 그 비용은 사라지지 않습니다. 그것은 재정 지출로 나타나며, 이로 인해 10년 만기 정부채권의 수익률이 높아집니다.30년 만에 처음으로 3%그리고 이는 수입을 유지하기에 충분히 저렴한 통화이기 때문에, 보조금으로 인해 발생하는 인플레이션도 완화될 수 있다. 중앙은행은 자국 정부가 부담한 비용을 활용하여 상황을 개선하도록 요구받고 있지만, 엔화는 그 국가들의 환율과 일치하지 않는 국가들에 대해 계속해서 하락하고 있다.

9월을 소유한 포크

여기 포크가 있어요. 일본은행은 여름을 맞이했습니다.1%의 정책금리로, 미국 연방채권 금리는 약 3.5%에서 3.75% 사이입니다.시장에서는 가격이 정해져 있었습니다.은행이 1.25%로 인상할 가능성이 80% 정도입니다.9월 회의에서 – 바로 이 PPI가 발표된 그 주에. 일부 경제학자들은 더 빠른 성장세가 나타날 것으로 예상하고 있습니다.2027년 봄까지 약 1.75%로 증가할 예정입니다.“예”라고 말하는 것은 일본 엔화를 보호하고, 2%라는 목표를 달성하며, 보조금을 통해 발생하는 인플레이션을 막는 데 도움이 됩니다. “아니오”라고 말하는 것은 소규모 차입자와 정부의 3% 이상의 채권 시장을 보호하는 것입니다. BOJ가 설정할 수 있는 이율은 그러한 요구들을 모두 충족시킬 수 없는 것입니다.

불편한 점은 – 미국 투자자가 일본 가격 지수에 관심을 가져야 하는 이유도 바로 그 때문입니다 – 두 가지 해결책 모두 안전하지 않으며, 피해는 공평하게 분담되지 않는다는 것입니다. 은행이 어떤 결정을 내리든, 비용을 전가할 수 없는 기업들은 그 손실을 감당해야 합니다. 올해 상반기에는…인플레이션으로 인한 비용을 이유로 556개 기업이 파산 신청을 했습니다.2018년 기록 시작 이후 가장 높은 반년 총액이며, 7월 한 달만으로도 121이라는 기록을 세웠습니다. 이는 화려한 CPI 속에 숨겨진 인간의 비용입니다. 소규모 사업자들은 도매가가 7.6%이고 소비자가 2%인 차이를 감당해야 하기 때문에, 가격을 결정할 권한이 없어서 그 부담을 고객에게 전가할 수 없습니다.

시장은 이미 양당 간의 선택을 시작했으므로 중앙은행은 혼자서 결정을 내릴 필요가 없습니다. 장기 JGB 금리가 3%를 넘어가고, 일본이 정상화되는 상황입니다.세계 최고의 저비용 자본 공급자글로벌 시장에서 더 비싼 가격을 요구하는 것은 압력 밸브입니다. 일본의 낮은 금리 덕분에 한 세기 동안 선물 거래가 가능했으며, 이러한 상황은 전 세계적으로 영향을 미쳤습니다. 특히 달러-엔 환율이 전 세계의 저비용 무역에 큰 영향을 미칩니다.

당신에게는 작은 변화이지만 실제적인 변화입니다. 일본의 도매물가 상승은 더 이상 사적인 문제로 조용히 처리되는 것이 아닙니다. 이는 정부가 빚을 내어 지원하는 프로그램이며, 통화 가치는 저렴한 가격으로 결정됩니다. 중앙은행은 너무 빨리 혹은 진짜로 어떤 결정을 내릴지 예측하기 어렵습니다. 9월의 결정은 25베이스포인트로서의 의미보다는, 중앙은행이 누구를 신뢰하는지를 보여줍니다. 즉, 수출업자와 엔화를 신뢰하는지, 아니면 소규모 차용자들과 채권 시장을 신뢰하는지입니다. 그 중 한쪽은 다음 엔화 가치의 움직임을 결정합니다. 다른 쪽은 다음 번의 일본 기업 파산 상황을 인정하지 않는 것입니다. 이것이 바로 이 헤드라인이 말하고자 하는 내용입니다.