IXC: 미국은 실제로 SPR 레버가 고갈된 상태입니다. 하지만 유가 상승이 펀드를 보유해야 하는 이유는 아닙니다.

현재 시장에서 떠도는 정보들은 명확하고 신뢰할 수 있는 형태를 띠고 있습니다. 미국은 원유 가격을 80달러 아래로 유지할 수 없는 상황이며, 원유 가격은 구조적으로 높은 상태입니다. 따라서 iShares Global Energy ETF(IXC)와 같은 글로벌 에너지 펀드는 여전히 구매할 만한 가치가 있습니다. 저는 이러한 정보들을 항상 주의 깊게 살펴보는데, 왜냐하면 그로 인해 훌륭한 할인 상품들이나 나쁜 상품들도 생기기 때문입니다. 이 경우에는 진짜 내용과 거짓된 결론이 섞여 있어서, 둘을 분리하는 것이 중요합니다.

실제로 유효한 부분부터 시작하자. 그건 진정으로 지속 가능한 것이기 때문이다. 즉, 미국 정부의 비상 석유 가격 조정 메커니즘은 이미 사용되었고, 3월 중순에 이란 혁명수비대가 호르무즈 해협을 봉쇄하고 탱크선 운항이 정상 수준의 10분의 1로 떨어진 후, 행정부는 전략적 석유 저장소에 있는 1억 7천2백만 배럴의 석유를 방출하도록 명령했다.역사상 가장 큰 규모의 국가별 긴급 공급 조치로, IEA 소속 32개국이 합동으로 4억 배럴을 공급하는 조치의 일환입니다.이 예비 자원은 2022년에 워싱턴이 방출한 1억 8천만 배럴의 유가 상승으로 인한 손실을 전혀 회복하지 못했습니다. 현재 SPR는…약 3억 8천만 배럴로, 1983년 이래 최저 수준이며, 7억 1천4백만 배럴의 용량의 절반도 되지 않습니다..

그것은 주기적인 불안정성이 아니라, 고장 난 도구와 같습니다. 재고가 적을 때는 하루에 약 100만~140만 배럴 정도만 채울 수 있을 뿐이며, 이는 440만 배럴이라는 이론적 최대치에 비하면 매우 낮은 수치입니다. 다시 재고를 채우는 과정도 비워내는 것보다 훨씬 느립니다.하루에 약 785,000배럴 정도가 생산되는데, 전체 용량이 회복되려면 2031년이 필요합니다.그러나 그 제품은 국내산 설탕으로 만들어진 것이며, 중동 지역에서 생산되는 신맛이 나는 설탕과는 다른 종류의 설탕입니다. 그래서 워싱턴이 40년 동안 가격을 낮추기 위해 사용했던 방법도 이번 주기에선 더 이상 효과가 없게 되었습니다. 그래서 “80달러라는 한계치”도 더 이상 존재하지 않게 되었습니다.

하지만 “레버리지의 문제”라는 것은 정부의 레버리지에만 해당됩니다. 실제로 장기적으로 원유 가격을 결정하는 것은 정부가 아니라 공급이죠. 그리고 공급은 이미 반대 방향으로 움직이고 있습니다. 이 상황은 이전에도 있었던 일입니다. 3월에 폐쇄된 이후 브렌트 원유 가격은 다시 떨어졌습니다.4월 중순까지 약 88달러 정도입니다.이란이 해당 수로가 다시 열렸다고 발표했을 때, 이 모든 일은 마치 균형을 맞추는 과정에 불과했으며, 새로운 정상 상태가 아닌 것이었습니다. 에너지 정보청의 예측에 따르면 OPEC 국가들의 생산량은 평균치에서 감소할 것입니다.2026년 3분기에는 하루에 640만 배럴이었고, 4분기에는 170만 배럴이었습니다.미국의 독립적인 생산자들이 다시 기계를 가동하고, 파괴된 원유가 다시 재생되면서 말입니다. 실제로 중요한 요소는 셰일 자원 공급에 관한 반응입니다. 하지만 그 요소는 아직 전혀 활용되지 않았으며, 이제 막 시작되고 있는 단계에 불과합니다. 브렌트 원유 가격은…9월 첫 주에 97달러 근처까지 올랐습니다.미국과 이란 간의 공격이 다시 시작되었지만, 그것은 세계 석유 생산량의 5분의 1이 영구적으로 사라지는 것보다는 그저 불안정한 상황을 초래하는 대가일 뿐입니다.

헤드라인에 숨겨진 잘못된 정보는 이렇습니다: 오랫동안 IXC에 투자하는 것이 원유 가격이 80달러를 넘는 상황을 기대하는 것과 같다는 것입니다. 하지만 실제로는 어떻게 되는지 살펴보세요. IXC는 S&P 글로벌 1200 에너지 지수를 추적합니다. 그 “글로벌”이라는 라벨은 많은 역할을 합니다. 그 중 54.7%는 석유 및 가스 관련 산업입니다.약 89%는 서방 국가들에 위치해 있습니다.미국은 60%, 캐나다는 13%, 영국은 10%, 프랑스는 5%입니다. 상위 5개 기업으로는 엑솜모빌, 셰브론, 쉘, 토탈에너지스, 코노코필립스가 있습니다.자산의 약 43%그들은 폐쇄된 해협 뒤에 갇혀 있는 걸프 지역의 수출업체가 아닙니다. 그들은 서방 기반의 전문 기업들입니다. 투자자들은 종종, 펀드가 보유한 모든 원유가 호르무즈 항구의 범위를 벗어나 있다는 보장이 아니라, 그 서방 중심적인 특성이 투자자에게 이익을 가져다준다고 생각합니다. 반면, 미국에만 국한된 XLE는 그렇지 않습니다.자금의 41%가 에كس론과 셰브론에만 들어갔습니다.— IXC는 그런 집중도를 조금 줄여서 더 많은 종목을 얻고, 단일 주식에 대한 위험도를 낮추는 방식으로 거래합니다.

그러한 대형 기업들을 보유하는 지속적인 이유는 결코 원유 가격 때문이 아닙니다. 그들의 핵심은 배당금과 재융자를 통해 얻는 자금입니다. 이러한 방식은 원유 가격이 60달러일 때도 작동하지만, 97달러가 되면 더욱 강력해집니다. 통합된 구조가 중요한데, 이 회사들은 정제 및 화학 부문을 가지고 있어서 원유 가격 상승에 대한 부분적 보상을 할 수 있습니다. 그래서 “오일 가격만 오르면 된다”는 생각은 통합된 구조를 가진 펀드에게는 잘못된 접근 방식입니다. 현재 IXC의 수익률은 약 2.6%이며, 52주 고점과 몇 퍼센트 차이에 불과합니다. 또한 지난 한 해 동안 약 42% 상승했습니다. 이것은 단순히 원유 가격 상승에 기반한 상승입니다.

따라서 이 헤드라인은 반쪽짜리 진실입니다. “out of levers”라는 표현을 올바르게 이해하면, 에너지를 소유하는 것이 타당하다는 결론이 나옵니다. 하지만 그 이유는 특정한 이유 때문입니다. 미국은 더 이상 준비금 발행으로 공급 충격을 완화할 수 없기 때문에, 가격 결정권은 안정적이고 구조적으로 유리한 생산자들에게 넘어갑니다. 펀드의 통합적 지배 구조도 그런 상황입니다. 하지만 이는 이번 달 원유가 97달러인 상황에서 펀드를 구입하는 것은 적절하지 않다는 것을 의미합니다. 분쟁이 계속된다면 대형 생산자들은 큰 이익을 얻게 됩니다. 하지만 휴전이 이루어지고 원유가 흐를 수 있다면, EIA의 재균형 정책이 유지된다면, 60달러였던 배당금 및 구매 프로그램도 여전히 유지될 것입니다. 그 급등은 당신이 받는 최고가에 해당합니다. 자본 반환 규칙은 어떤 상황에서도 유효한 원칙입니다. 그리고 “80달러 미만”이라는 표현이 사라지기 전부터 그랬던 원칙입니다.