이스라엘의 다음 금리 결정은 사실상 선거와 같은 것이다.

10월 21일, 이스라엘 은행은 기준금리를 결정하기 위해 회의를 열었습니다. 이는 6일 전의 일입니다.국가의 총선그 두 날짜가 충돌하는 것이 바로 이번 회의의 전부입니다. 그 두 날짜를 함께 살펴보면, 평소와 다른 요율 조정이 일어나게 됩니다. 이는 중앙은행이 독립성을 유지할 수 있는지 여부를 판단하는 시험이 됩니다.

서면상에서는 계산이 문제가 되지 않습니다. 인플레이션은 줄어들었습니다.7월에 1.5%은행의 1~3% 범위 내에 있고, 은행이 선호하는 2% 중간값보다도 낮습니다. 경제는 성장했습니다.첫 반기에 3.2%그 해의 상황에서, 노동 시장도 매우 비효율적이어서 명목 임금이 상승하고 있습니다.6.2%1년이 지났습니다. 중앙은행들이 실제로 공개하는 모든 데이터를 보면, 계속해서 감축을 유지해야 하는 상황입니다. 멈추는 것이 아닙니다.

이스라엘 은행은 이미 대부분의 작업을 완료했습니다. 5월에 금리 인하를 재개한 이후, 7월에는 정책금리를 3.75%에서 3.50%로 낮추었습니다.9월 1일에 3.25%– 세 번째 연속적인 절단이었습니다.2022년 말 이후 최저 수준자국의 경제학자들은 2027년 중반까지 이율이 3.0%에 도달할 것으로 예측합니다. 그 목표치는 심각한 논란이 되지 않습니다. 그렇다면 10월 21일이라는 날짜가 무엇을 의미하는 것일까요?

그것은 결정하는 것입니다.때, 그리고그렇게 하는 모습은 어떻게 보이나요?그것은 결정하는 것과는 다른 것입니다.어디서.

데이터는 쉽다고 말하지만, 달력은 기다려야 한다고 말한다.

이야기의 반전은 이거입니다: 시장들은 데이터와 일치하지 않습니다. 예측 시장에서는 10월 회의에 대한 “변동 없음” 결과가 약 79%로 나타납니다. 즉, 모든 사람들이 은행이…일시 중지그것의 인플레이션 수치와는 반대로 나타납니다. 숫자들이 말하는 것과 시장 가격이 서로 다른 이유가 바로 그 간극입니다. 그리고 이러한 간극은 날짜 때문에 생겨나는 것입니다.

잠정적인 결정이 내려질 가능성이 있는 이유는 경제 상황 때문이 아니라, 달력과 재무제표 때문입니다. 이스라엘의 공공부채는 GDP의 약 3분의 2에 해당합니다. 일부 추정치에 따르면 그 비율은 69%에 달합니다. 그리고 그 부채에 대한 연간 이자 지출은 예산에서 가장 큰 항목 중 하나입니다. 재정부 장관은 이에 대해 공개적으로 주장했습니다.차입 비용은 더욱 감소해야 합니다.정부의 부채 규모를 담당하는 공무원이 중앙은행에 감축을 요구할 때, 은행의 다음 행동은 정책 결정으로 보기보다는, 누가 그 조정 권한을 가졌는지에 대한 표현으로 이해됩니다.

중앙은행의 가장 중요한 자산은, 자신이 그렇지 않다는 믿음입니다. 바로 그 믿음 덕분에 인플레이션에 대한 기대치를 통제할 수 있으며, 이를 통해 인플레이션을 저렴한 비용으로 관리할 수 있습니다. 평범한 달에는 이러한 경제적 악화가 아무런 비용도 발생시키지 않습니다. 하지만 국민선거가 있는 같은 주에 금리 인하가 이루어진다면, 그건 은행이 선거 직전에 정부에게 더 낮은 부채 상환비용을 제공하는 것으로 받아들여질 수 있습니다. 실제적인 비용은 바로 이러한 명성에 대한 손실입니다.

셸켈은 위험을 초래하는 역할을 하는 도구입니다.

선거 주간에 변화가 일어나는 두 번째 이유는, 그 변화가 추측에 의한 것이 아니라 실제로 일어나는 현상이기 때문입니다. 이스라엘에 대해 잘 알지 못하는 독자라면 반드시 알아야 할 부분입니다. 왜냐하면 바로 여기서 결정이 추상적인 것에서 구체적인 것으로 변하기 때문입니다.

셸렉은 달러에 비해 가장 강력한 통화입니다.30년 이상 동안– 그것이 만졌어요.5월에 2.80입니다.3.00까지 떨어질 때까지는 여전히 조용한 상황입니다. 이는 엄청난 노력이 필요한 일입니다. 강력한 셰켈은 수입 상품의 가격을 낮추는 데 도움이 되며, 이스라엘은 대부분의 에너지를 수입으로 얻으며, 많은 양의 물건도 수입합니다. 따라서 인플레이션이 충분히 낮아서 계속해서 감소할 수 있는 상황이라는 점은 매우 중요합니다.왜냐하면셸렛은 강력합니다. 자본이 선거 결과에 대해 불안해할 때, 이 비율을 더욱 낮추면 그 강점이 무너질 위험이 있습니다.

잘 설명해야 할 세부 사항이 있습니다. 이스라엘은 현재 3.25%로 인하했지만, 연준은 그 수치를 유지하고 있습니다.3.50%에서 3.75%까지즉, 더 작은 경제는 사실…더 약한가장 큰 무역 파트너보다 더 높습니다. 일반적으로 이는 통화의 가치를 떨어뜨리는 요인이 되기 마련이며, 30년 동안 그 가치가 유지되는 것은 아닙니다. 하지만 시켈은 여전히 강력한 상태입니다.비록이스라엘이 미국보다 낮은 금리를 지급한다는 것은, 그 통화가 유입된 자금과 하락하는 위험 프리미엄에 의해 움직이고 있다는 것을 의미합니다. 이는 강력한 위치이지만, 불안정한 위치입니다. 유동성이 불안정해지면 그 위치는 흔들릴 수 있습니다. 그리고 선거 주간에 금리가 인하되는 것은 바로 그러한 상황을 시험하는 것입니다. 약한 셰켈은 인플레이션을 초래하며, 인플레이션이 발생하면 금리 인하가 멈추게 됩니다.

따라서 은행은 ‘금리 조정’이라는 수단을 가지고 있습니다. 하지만 잘못된 시점에 이 수단을 사용하면, 그 수단을 사용하는 데 필요한 전제 조건이 위협받게 됩니다. 이것이 바로 10월 결정의 구조입니다.

셰켈의 반대편에서 그 의미는 무엇인가요?

이 모든 것들은 미국의 거래 화면에 표시된 이름이 아니기 때문에, 그 투자 의미는 명확히 설명되어야 합니다. 노출도 세 가지가 있습니다: 셰켈 자체, 이스라엘 시장에 상장된 주식들입니다.TA-35의 가격이 역대 최고치에 도달했습니다.올해는 시장에서 가장 금리에 민감한 계층이 은행, 부동산, 국내 소비자들입니다. 또한 이스라엘의 위험 상황에 대한 전반적인 상황도 중요합니다.

은행들에게는 그러한 타협이 필요한 상황입니다. 낮은 금리는 순이자마진을 줄입니다. 즉, 대출로 얻는 이익과 예금으로 받는 수익 사이의 차이가 줄어들게 되는데, 이는 실제 비용입니다. 하지만 낮은 금리와 낮은 인플레이션, 강한 셰켈 환율 환경에서는 경제가 더 많은 돈을 빌리게 되고 주식 가치도 상승합니다. 이스라엘 최대 은행인 하포알림은…2분기 동안 자산가치의 15% 수익률을 기록했습니다.주식 시장의 상황과 이익률과 관련된 요소는 같은 것이 아닙니다. 금리 결정도 두 가지 모두에 중요합니다. 시켈의 경우, 그 결정은 직접적인 신호입니다. 이미 예상되었던 감소가 반영되는 경우라면 그냥 그대로입니다. 하지만 정치적 방향이 잘못된 경우에는 가치 하락이 시작되고, 가치 하락은 은행이 막고자 하는 인플레이션을 유발하는 것입니다.

이 사건의 정확한 경계는 이렇습니다:레벨율의 조정이 결정되었습니다. 10월 21일에 네 번째 인하가 이루어지든, 혹은 중단이 이루어지든, 2027년 중반까지 3.0%라는 수치가 합의된 것으로 보입니다. 이 결정은 이스라엘의 부채 비용이 어디로 갈지에 대한 신호는 아닙니다. 이는 은행이 독립적인 존재로서의 자리를 유지할 의지를 보이는 신호입니다. 중단된다면, 은행은 주기적 흐름보다는 자신의 명성을 선택하는 것입니다. 인하된다면, 투표 전에 GDP의 69%에 해당하는 부채를 지불하는 상황에서 은행이 재정 논리에 굴복하는 것처럼 보일 것입니다.

그것이 바로 10월 21일에 답변된 질문입니다. 그리고 어떤 방향으로 진행되었는지를 알려주는 단일 숫자는 비율이 아니라, 그 다음 날 아침의 셰켈입니다.