이란의 호르무즈 문제: IAEA의 조치로 인해 테헤란은 손해를 입는 상황에 처함 – 원유 가격 변동으로 인해 전혀 좋은 방향이 없음

9월 9일에IAEA 이사회의 35명 위원들은 20년 만에 처음으로 이란을 유엔 안전보장이사회에 제소하기로 투표했습니다.검사에 응하지 않는 것 때문이었습니다. 그 주에 일어난 일이었습니다.미군은 오만만과 카르그섬 근처에서 5척의 이란 석유선을 공격했으며, 브렌트 원유 가격은 배럴당 100달러를 넘어섰습니다.이 두 가지는 우연의 일치가 아니며, 두 개의 별개의 이야기도 아닙니다. 테헤란의 핵기술 야망과 호르무즈 해협에 대한 통제권은 하나의 함정의 양쪽 끝에 해당합니다. 이제 테헤란은 두 가지 손실 중 하나를 선택해야 하는 상황입니다.

이 딜레마는 테헤란 내부에서 보는 것이 가장 좋습니다. 호르무즈에서의 긴장이 고조되면, 지금까지 석유 옵션 가격을 올리는 요인이었던 상황이 더욱 악화됩니다. 이로 인해 테헤란이 가장 두려워하는 반응이 발생할 수 있습니다. 즉, 더 이상 직접 소유하지 않는 시설들과 카르그섬에 대한 공격입니다.이란의 원유 수출의 9분의 1을 처리하는 터미널한편, 철수라는 것은 경제적·군사적 압력이 실제로 효과를 낸다는 신호이며, 더 많은 압력을 가할 것을 의미합니다. 이란은 해협을 위협함으로써 이익을 얻지만, 만약 그 해협을 사용해야 한다면 손해를 입게 됩니다. 왜냐하면 이란의 석유도 바로 그 21마일 폭의 해협을 통해 흘러가기 때문입니다. 시장에서 “위험 프리미엄”이라고 불리는 것은, 신뢰할 수 있는 위협이지만 결코 실행될 수 없는 상황의 균형 상태입니다.

그 균형 상태 때문에, 원유가 앞으로 어떻게 움직일지에 대한 논쟁은 에너지 투자자에게는 잘못된 질문입니다. 방향에 대한 베팅은, 즉 원유 가격이 오르거나 내리는 것에 대한 베팅은, 예측 모델로도 예측할 수 없는 이중적 정치적 상황에 의존하는 것입니다. 이 딜레마의 특징은, 두 가지 가능한 해결책이 서로 반대 방향을 가리킨다는 점입니다. 미국이나 이스라엘의 결정적인 공격은 이란의 수출을 파괴하고 원유 가격을 급등시킬 수 있지만, 동시에 테헤란이 최근까지는 부인했던 무기를 구입하려는 행동을 하도록 만들 수도 있습니다. 지속적인 협상으로 얻어진 합의는, 6월의 합의보다 더 오래 지속되는 제재 조건을 의미하며, 이는 시장에 할인된 원유를 공급하여 가격 상승을 막습니다. 방향이라는 것은 결코 예측할 수 없는 것입니다.

가격이 매겨질 수 있는 것은 바로 불확실성 그 자체입니다. 시장은 이미 그렇게 하고 있습니다.괌 탱커의 전쟁 위험 보험료는 몇 주 전에 선박 가치의 1-3%였지만, 7월 중순에는 7.5-10%로 상승했습니다.거래자들은 브렌트 원유 가격이 역대 최고치에 도달할 것이라고 기대하며 오일 옵션을 매수했습니다. 사실, 이 거래의 쉬운 부분은 이미 끝났습니다. 이제 변동성에 투자하는 사람들은 시장이 이미 6개월 동안 겪어온 전쟁의 대가를 치르고 있습니다.해협의 위기는 2월 말에 시작되었습니다.볼록성 – 즉, 어느 방향으로든 큰 움직임이 발생하더라도 이익을 얻을 수 있는 권리, 특히 장기적인 석유 옵션이나 변동성과 관련된 구조물들에서의 권리 –는 바로 그 딜레마를 나타내는 표현입니다. 하지만 그것은 이미 할인된 가격으로 제공되는 상품일 뿐, 무료로 얻을 수 있는 기회가 아닙니다.

그 프리미엄을 확인하거나 강화하는 증거는 적고 눈에 띄지 않습니다. 이란의 카르그 항구에서의 화물 처리량을 보세요. 그 수치는 이란의 경제 상황과 시장의 상태를 나타내는 지표입니다. 그 수치가 정체되면…7월의 봉쇄 기간 동안 그들이 했던 것처럼.이란이 고통받는 동안에도 두려움은 계속 퍼져나간다. 이란의 발언들을 지켜보라.괌 지역의 “제한 구역”과 그 지역으로 들어가는 선박에 대한 제재그리고 석유 가격이 완전히 조정되기 전에, 전쟁 위험 보상금과 탱커 가격이 얼마나 변할지 주의를 기울여야 합니다. 또한, 공격 위협들이 실제로 실행될 때까지 지켜보아야 합니다. 미국이 카르그에 대한 위협을 철회하고 그에 따른 조치를 취하는 순간부터, 이 두 가지 논리적 모순이 깨지는 것입니다.

조작된 증거도 마찬가지로 구체적입니다. 이 주장은 오직 두 가지 선택지가 실제로 존재하는 경우에만 성립됩니다. 그러면 그 주장은 두 방향 중 하나로 무너집니다. 그 둘은 하나가 되는데, 그 결과는 검증 가능한 검사가 다시 진행되고 물질이 다시 공급될 수 있는 합의가 됩니다. 반대로, 이란의 핵 프로그램과 보복 능력을 제거할 수 있는 결정적인 조치도 가능합니다. 둘 다 불확실성을 해소해줍니다. 하지만 어느 쪽이 현실화될지는 알 수 없습니다. 그러므로 그 불확실성은 시장이 부담해야 하는 비용일 뿐입니다. 그 비용을 받아들이거나, 아니면 그 길을 가지 않으세요. 이란이 어떤 방향으로 갈지 알 수 있다고 주장하지 마세요.