사람들이 계획을 세울 때 이익을 내는 회사에 투자하세요. 대부분의 사람들은 그렇지 않습니다.

저는 사람들이 죽음에 대해 계획을 세울 때 이익을 얻는 회사들에 투자합니다. 물론 그런 식으로 말하는 건 아닙니다. 저는 유산 계획 관련 상품을 판매하지 않습니다. 그런 회사들의 주식을 구입할 뿐입니다.

그 신분 옆에 있는 숫자가 이거입니다:미국인 중 56%에서 76%는 유언장이 없습니다..누구에게 물어보느냐에 따라 다르지만, 트러스트 앤 윌의 2026년 조사에 따르면 56%가 그렇고, 카링스컴의 2025년 조사에 따르면 76%가 그렇다고 합니다. 즉, 미국 성인 중 3/5에서 3/4 정도는 자신의 돈이 어떻게 되는지 아무에게도 알리지 않은 채 죽게 될 것입니다.

이 연구를 시작한 유명한 제목인 “유언 없이 세상을 떠난 내 친구, 무관심한 가족이 모든 것을 차지했다”는 것이 특이한 사례가 아닙니다. 그저 일반적인 상황일 뿐입니다.

이것은 슬픔에 관한 이야기가 아닙니다. 이는 두 가지 상태 사이에 놓인 돈에 관한 이야기입니다. 즉, 실제로 존재하는 부와 그 부를 활용하여 얻어지는 수익에 관한 것입니다. 금융 서비스 회업체들에게는 두 번째 부분만이 수익을 창출합니다.

자동으로 이루어지는 전송이 아닌 것

Cerulli Associates는 금융 고문과 자산 관리 회사들에 의해 널리 인용되는 회사로, 약간의 추정치를 제시합니다.2045년까지 베이비 부머 세대에서 더 젊은 세대로 전환될 것입니다.더 최근의 체룰리의 추정에 따르면, 그 기간은 2048년까지 연장되며, 총합도 증가합니다.밀레니얼 세대는 46조 달러를 물려받을 것으로 예상되고, X세대는 39조 달러를, Z세대는 15조 달러를 물려받을 것으로 예상됩니다..

언론은 이를 “거대한 자산 이동”이라고 부릅니다. 전문가들은 이를 기회로 보고 있습니다. 둘 다 맞는 말이지만, 56%에서 76%라는 큰 차이점에 있는 문제점을 인정하지는 않습니다.

재산이 금융 서비스 회사의 수익이 되는 것은, 누군가가 앉아서 서류를 작성하고 계좌를 개설하며 전문가를 고용하기 때문입니다. 이는 베이비부머가 80살이 되는 것 때문에 일어나는 것이 아닙니다. 그 사람이나 그들의 가족이 행동에 나서기로 결정할 때야 비로소 그런 일이 일어납니다. 그리고 데이터에 따르면 대부분의 사람들은 그렇게 하지 않습니다.

축적된 부가 자문 수익으로 전환되는 과정에는 결함이 있다.

아무도 계획하지 않을 때 무슨 일이 일어나는가?

누군가 유언 없이 사망할 경우, 주법에 따라 유언장이 작성됩니다. 법원은 관리인을 지정합니다. 상속인들은 법률에 의해 결정되며, 유족의 의사와는 관계없습니다. 재산은 법원의 감독 하에 처리되는 절차를 거칩니다.6개월에서 2년그리고 비용들분쟁이 발생할 경우, 쉽게 15,000달러 이상이 될 수 있습니다..

투자자들이 이 점을 이해하는 것은 매우 중요합니다. 왜냐하면 상속 재산은 자문 회사에 지속적인 수익을 가져다주지 않기 때문입니다. 그저 상속 재산 관리 전문가들에게 지급되는 일회성 법적 비용과 주정부에 납부되는 비용만이 있을 뿐입니다. 그 돈은 그대로 남아 있게 되고, 곧바로 상속인들에게 분배됩니다. 대개는 개인 은행 계좌로 전달되며, 관리된 포트폴리오로 전달되는 경우는 거의 없습니다.

계획되지 않은 부동산의 상속인들은 또 다른 이야기입니다. 시티즌 은행의 조사에 따르면…5년 내에 상속받을 가능성이 높다고 생각합니다. 밀레니얼 세대의 55%, Z세대의 41%가 그렇습니다.하지만, 그리고.

그 메커니즘은 이렇습니다. 전문적인 도움을 받는 상속자들은 새로운 자문 관계를 형성합니다. 반면, 그렇지 않은 사람들 – 즉 대부분의 사람들 –은 재산을 관리하지 않고 그대로 둡니다. 금융 서비스 산업의 성장은 회의적이고 지친 상속자들을 적극적인 고객으로 전환하는 데 달려 있습니다. 그러한 전환율이 바로 84조 달러라는 수치 속에 숨겨진 변수입니다.

현재에 존재하는 회사들

두 개의 공개적으로 거래되는 회사가 바로 이 분야에 속해 있습니다.아메리프라이스 파이낸셜(AMP)그리고노던 트러스트(NTRS)그들의 위치는 다르지만, 둘 다 같은 원리에 기반을 두고 있습니다. 즉, 사람들이 죽기 전에 계획을 세우도록 하고, 후계자들이 그들을 고용하도록 하는 것입니다.

아메리프라이즈는 전국적으로 10,000명 이상의 금융 상담사들을 보유한 고소득 고객을 위한 자문 회사입니다. 2026년 1분기 말 기준으로, 이 회사는(AUMA)는 전년 대비 12% 상승했습니다.2025년 전체 기준으로, 조정된 운영 이익은2024년 대비 14% 상승액티브 자산 관리 부문만으로도 조정된 운영 수익이 32억 달러에 달했습니다.29.3% 세전 마진.

아메리프라이즈의 사업 모델은 계획에 대한 불안감을 지속적인 관계로 전환하는 데 기반을 두고 있습니다. 이 회사는 부동산 계획, 퇴직 소득 전략, 재산 이전 서비스를 전문으로 판매합니다. 그들의 컨설턴트들은 높은 수익을 얻습니다.각각 연간 1.12백만 달러의 수익을 창출합니다.이 회사는 위에서 언급된 격차를 해소하는 솔루션을 판매하고 있습니다.

노던 트러스트는 완전히 다른 측면에서 운영됩니다. 이 회사는 기관형 관리 및 신탁 관리 업체로서, 다른 금융기관, 연금기금, 가족 사무소를 대신하여 자금을 보관하고 관리하는 역할을 합니다. 2025회계연도에 노던 트러스트는 총자산이…그리고 자기자본수익률은.

노던 트러스트는 개별 소매 고객을 대상으로 서비스를 제공하지 않습니다. 이 회사는 자산 관리 전문가들이 만든 신탁, 유산, 기부금 등의 자산을 관리하는 기관들을 위한 서비스를 제공합니다. 가족이 신탁을 만들거나 재단이 상속받은 자산을 처리할 때, 노던 트러스트의 시스템과 직원들은 해당 자산을 관리합니다.

두 회사 모두 같은 호황 시장에 직접 뛰어들었습니다. 아메리프라이즈의 주식은 약간의 변동을 보였습니다.$552전년 동기 대비 12.5% 상승했으며, 지난 4개월 동안은 약 25% 증가했습니다. 노던 트러스트는 크게 성장했습니다.지난 1개월간 37%2026년 2분기 수익 포함연간 35% 증가하여 27.1억 달러에 도달시장은 이미 부의 전달에 대한 낙관적인 전망을 반영하고 있습니다.

순풍의 숫자들

아메리프라이즈의 재무 시스템은 그 자체로 주목할 만합니다. 이 회사는 대략…지난 12개월 동안 80억 달러의 무상 현금 흐름이 있었습니다.연간 20% 성장했습니다. 다시 회복되었습니다.2025년에는 조정된 운영 수익의 88%를 기록했습니다.– 배당금과 자사주 매입을 통해서입니다. 조정된 자기자본수익률은…2025년에– 예외적이고 지속적인 경우입니다.

총 부채액이 1915억 달러라는 수치는 우려스럽습니다. 하지만 그 구조를 이해하면 그렇지 않습니다. 대부분은 보험 및 연금 계약과 관련된 부채입니다. 즉, 보험계약자에게 부과되는 의무일 뿐, 채권자에게 부과되는 의무는 아닙니다. 순부채액은 약 65억 달러로, 103억 달러의 현금과 비교하면 관리 가능한 수준입니다.

투자자들이 궁금해해야 할 문제는 애메리프라이스가 자신의 비즈니스 모델을 성공적으로 실행할 수 있을지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 84조 달러에 달하는 부의 전달이 2030년 초에 노년층의 사망률이 증가함에 따라 이러한 성장 추세를 유지할 만큼 충분한지, 아니면 현재의 상승세가 이미 그 성장의 기회를 반영하고 있는지입니다.

갈등 속에 존재하는 위험

세 가지 요소가 수학적 결과를 바꿀 수 있습니다:

변환률 문제입니다.설령 84조 달러가 이전된다 하더라도, 자문 회사들은 자신들에게 돌아오는 자산에 대해서만 수익을 얻는다. 시티즌 뱅크의 데이터에 따르면, 83%의 사람들이 자문사에 불신을 가지고 있으며, 29%는 도움을 받기 전에 최소 100만 달러의 유산을 받고 싶어한다. 이는 이전된 재산의 상당 부분이 결코 자문 계좌로 도착하지 않을 가능성이 높다는 것을 의미한다. 로보어드바이저, AI 도구(미국인 중 61%가 이를 받아들일 의향이 있다), 소셜 미디어의 조언(51%가 그 조언을 따라 행동했다) 등이 같은 상속인들을 두고 경쟁하고 있다. 재산 이전으로 인해 발생하는 수수료는 상한선일 뿐이며, 보장된 수치는 아니다. 실제적인 수취율은 불확실하다.

평가 문제입니다.주당 552달러로, 아메리프라이스의 주가는 미래 영업이익의 약 14배에 해당합니다. 이는 금융 서비스 회사로서는 저렴한 가격이 아닙니다. 또한, 이 주식은 지난 4개월 동안 25%, 연도 내내 12% 상승했습니다. 노던트 트랜스는 약 185달러에 거래되고 있으며, 2분기 수익이 35% 증가한 후 전년 동기 대비 37% 상승했습니다. 시장은 적절한 가격을 책정했습니다. 하지만 상속자들이 관여하지 않거나, AI가 조언 서비스의 수익을 감소시키거나, 시장 변동성이 자산 규모를 줄인다면, 이러한 비율들은 더욱 하락할 가능성이 있습니다.

인구적 반대勢力.맥킨지는 미국 인구가 은퇴 연령에 도달할 때의 비율이2025년에는 19%였지만, 2040년에는 22%로 증가합니다.그것은 자산이 이전되는 노령화된 인구입니다. 또한, 더 많은 의료 서비스와 장기적인 돌봄 서비스, 그리고 더 많은 소득 지원이 필요한 인구이기도 합니다. 자산의 이전이 단순히 자산을 계정 간에 이동하는 것에 불과하지 않습니다. 그것은 노령화로 인한 비용으로 소비되며, 그 결과 조언 및 관리에 사용될 수 있는 순수한 자금이 줄어듭니다.

이것이 귀하의 watch list에 어떤 의미인가요?

재산의 이전은 실제로 일어나고 있습니다. 그 규모도 전례 없는 수준입니다. 하지만 “상속될 재산”과 “공공 금융 서비스 회사들이 관리할 재산” 사이의 차이는 크고 불확실합니다.

아메리프라즈와 노던 트러스트는 실제로 성장 중인 합법적인 기업들입니다. 자산 규모가 증가하고, 이익률도 높아지고 있으며, 10년 동안 계속될 인구 구조적 요인도 있습니다. 그들의 문제는 실행 능력이 부족한 것이 아니라, 자산 이전에 대한 시장의 낙관적 전망이, 실제로 관리되어야 할 미국 재산의 양보다 너무 많다는 것입니다.

이 주식들을 보유하지 않는 투자자에게는, 자문 회사들이 그 84조 달러의 수익 중 충분한 부분을 얻을 수 있을지, 아니면 계획도 세우지 않는 56%에서 76%의 사람들이 조용히 수익을 제한할지가 문제입니다. 하지만 현재의 가격은 그러한 의문에 답해주지 않습니다. 오직 그 간극만이 드러나게 됩니다.

제가 처음에 사용한 숫자는 여전히 유효합니다. 저는 사람들이 계획을 세울 때 수익이 발생하는 기업들에 투자합니다. 하지만 대부분의 사람들은 그렇지 않습니다.