인텔의 주가는 정점에서 32% 하락했습니다. 분석가들의 92달러 목표 가치가 실제로 무엇을 의미하는지.

인텔은 2026년에 다시 부활할 것이라고 예상되었지만, 그렇지 않았습니다. 주가는 계속 하락했습니다.1년 동안 400% 이상의 상승을 보이며, 6월 22일에는 141달러에 근접했습니다.그 후, 여름 동안 약 32%의 수익을 얻었습니다. 9월 4일에는 미즈호의 비자이 라케시라는 5성급 분석가가 있었습니다.목표 가격을 109달러에서 92달러로 하며, 투자 여부는 ‘Hold’로 유지함.헤드라인을 보면 마치 또 다른 약세 전망이 더해지는 것처럼 보입니다. 하지만 실제로는 그 반대입니다. 분석가가 현재 가격을 살펴보고, 이제 회복될 가능성이 있다고 말하는 것입니다. 스토리와 수치 사이의 차이가 바로 투자 가치를 나타내는 것입니다.

그러니 “32% 감소”라는 수치를 판매량으로 해석하기 전에, 실제로 시장에서 무엇이 할인되고 있는지, 그리고 그 할인이 너무 과도한 수준이라면 이미 비용이 지불된 것인지 확인해보세요.

도대체 무엇이 깨졌나요?

이러한 하락은 인텔만의 문제가 아니었습니다. 7월 초에 뱅크 오브 아메리카와 모건 스탠리가 AI 반도체의 가치가 단기 수요를 초과하고 있다고 경고했습니다. 이로 인해 전체 산업이 하락세로 접어들었습니다.20% 이상 하락하여 약세 시장에 진입했습니다.기본적인 수요 상황은 변하지 않았습니다. 인텔은 400%나 급등한 가격에 따라 가장 크게 가치가 상승한 회사였기 때문에, 가장 많은 가치를 잃었습니다. 이는 유동성과 전략에 의해 움직이는 시장에서 감정적 요인이 반영된 결과입니다. 최고의 베타를 가진 회사들이 가장 큰 타격을 받았습니다. 분석가의 의견으로 인해 회사의 운영 동력에는 아무런 변화가 없었습니다.

사실, 분기별 수치들은 겉보기에는 괜찮아 보입니다. 인텔은 보고를 했습니다.2분기 수익은 16.1십억 달러로, 전년 동기 대비 25% 증가했습니다.– 약 15년 만에 가장 빠른 성장세를 보이고 있음 –비GAAP 기준으로는 주당 0.42달러의 수익이 발생했으며, 이는 예상된 0.20달러보다 두 배 이상 높은 수치입니다.전체 생산 과정이 기반이 되는 18A 제조 프로세스는 내부 생산 목표를 초과하여 50% 이상 향상된 수준입니다.

92달러라는 목표가 의미하는 바는

이제 문제가 생겼습니다. 락레쉬는 인텔이 파산할 것이라고 생각해서, 혹은 단순히 인텔의 가치가 너무 높다고 생각해서 주식을 매도하지 않았습니다. 그는 주가가 92달러일 때 주식을 매도했으며, 현재 주가는 “적당한 가격”이라고 말했습니다. 즉, 주식 가격은 그가 생각하는 수준에 맞는 것입니다. 92달러로 보유하는 것은, 주가가 약 95달러인 상황에서 분석가가 “저렴한 가격으로 회복되는 단계는 끝났다. 시장과 나는 이 주식의 가치를 합의했다”는 의미입니다.

합의에 주목해보면, 같은 결론이 나온다.평균 월스트리트 목표가는 99달러 근처에 있습니다.현재 가격으로 볼 때, 약간의 상승 가능성이 있습니다. 30건의 분석가들이 구매, 보유, 매도 의견을 제시했습니다. 빠르게 움직이는 주식의 경우, 분석가들이 가격 위쪽으로 멀리 가지 않고 가격 주변에 모여 있으면, 그때가 바로 시장의 균형 상태를 나타내는 것입니다. 즉, 이미 재평가가 이루어졌습니다.

기반이 되는 경제학

바로 이때, ‘페르소나’의 원칙이 중요해집니다. 데이터를 확인하는 것이야말로 가장 중요한 일입니다. 시장은 이제 그 점을 인식하고 있습니다.내년 예상 수익의 약 60배 정도입니다.그런 여러 가지 요소들이 의미가 있는 것은, 인쇄 공장의 전환이 이미 성공했다고 믿을 때뿐입니다. 현재는 경제적인 측면에서는 아직 그렇지 않습니다.

인텔 포우나리에서는 이번 분기에 매출이 31% 증가하여 58억 달러에 달했지만, 여전히 21억 달러의 손실이 발생했습니다. 이러한 손실은 전년도의 32억 달러에서 줄어들었으며, 매출당 손실액도 거의 절반으로 감소했습니다. 하지만 더 큰 문제는 누가 실제로 인텔의 제품을 구매하는지입니다. 58억 달러 중 약 5%인 2억930만 달러는 외부 고객에서 발생했으며, 나머지 95%는 인텔 자체 제품군에서 나왔습니다. 경영진은 연간 12억 달러에 불과한 외부 매출에 대해 만족하지 않고, 2027년까지는 수익성을 확보하기 위해 “몇십억 달러” 더 많은 외부 주문이 필요하다고 말합니다.

희석 과정 자체가 추가적인 지연을 초래합니다. 8월에 인텔은…150억 달러 규모의 지분 발행공장을 확장하기 위한 자금을 마련하기 위해, 규모를 키웠습니다.200억 달러주가가 계속 상승했죠. 약 100달러의 주가라면, 원래의 계약 조건만으로도 충분했습니다.약 1억 5천만 주가 추가되었으며, 주식 수가 약 3% 감소했습니다.그것이 제조업체의 야망이 요구하는 바입니다. 바로 공정한 방식으로 자금을 조달하는 것이죠. 부채가 아니라, 공정한 방식이 필요합니다. 그리고 이는 기존 주주들이 지불해야 하는 대가입니다. 그래야만 회사의 재정적 상황을 개선할 수 있습니다.

이 모든 것을 종합해보면, 실제로 일어난 일은 다음과 같습니다. 유동성 주기와 기하급수적 성장의 AI 현상 덕분에 인텔의 주식 가치는 몇 달 만에 파산 위기에서 회복된 상태가 되었습니다. 그리고 시장도 분석가들의 평가를 통해 이러한 재평가가 완료되었다고 말하고 있습니다. 이제 더 이상 할인된 가격으로 변화를 구매하는 것이 아닙니다. 우리는 아직 증명되지 않은 변화를 전체 가격을 지불하여 얻고 있습니다. 외부 고객의 수익과 2027년의 손익분기점까지의 상황은 여전히 미래의 일입니다.

이 모든 것들이 인텔을 나쁜 회사나 위태로운 상황으로 만들지는 않습니다. 이는 주기적인 문제일 뿐입니다. 올바른 질문은 이렇습니다: 현재의 주가가 전년도와 비교했을 때 60배나 높은 수준이라면, 그 위험과 보상의 비율은 과거에 아무도 믿지 않았던 시기와 같습니까? 분석가들의 92달러는 재평가가 일어났다고 말합니다. 남은 문제는 실제로 그 가치가 예상에 부합하는지 여부이며, 이는 분기별로 측정되는 것이지, 단순한 백분율로 표현되지 않습니다.