그렇다면 7,500만 달러 규모의 하이퍼리퀴드 ETF를 구매하는 것이 과연 “기관적”한 행위인가?

헤드라인은 헤드라인의 역할을 합니다. 즉, 여러 이름들을 하나의 결론처럼 보이게 만드는 것입니다. 이 이야기에 따르면, UBS와 Jane Street는 30개의 회사 중 하나입니다.약 7,500만 달러의 하이퍼리퀴드 ETF 투자액– 월스트리트가 Hyperliquid라는 온체인 파생상품 거래소의 토큰인 HYPE를 승인한 순간으로, 많은 곳에서 그 순간이 언급됩니다. 이 토큰은 매우 중요한 의미를 가지는 것입니다.최근 며칠 동안 89달러 근처에 기록적인 높이를 기록했습니다..

그 전까지는 상단에서 추적할 수 있는 긍정적인 신호로 보였지만, 실제로 7,500만 달러가 무엇인지 알아보는 것이 중요합니다. 이 숫자는 분기별 13F 보고서에서 나온 것입니다. 몇 달에 한 번씩, 미국 증권에서 1억 달러 이상을 보유한 관리자들은 자신이 보유한 자산을 공개해야 합니다. 이는 단순한 통계일 뿐이며, 전체적인 수치는 아닙니다.이건 6월 30일에 작성된 것입니다.대부분의 위치는 그 이후로 변경되었으며, 그 기준에 미달하는 사람들은 전혀 눈에 띄지 않습니다.

이 목록은 전체 수치보다 훨씬 적은 금액입니다. 미국에 상장된 세 개의 HYPE 펀드인 21Shares의 THYP, Bitwise의 BHYP, 그리고 Grayscale의 HYPG는 9월 초 기준으로 약 4억8천만 달러의 순자산을 보유하고 있었으며, 그 중 약 3억5천6백만 달러가 유입되었습니다.그들의 5월과 6월에 진행된 출시 행사들따라서 7500만 달러에 달하는 매니저의 공개 정보는 해당 펀드 복합체의 약 15%에 불과합니다. 실제로 이 비용을 지불한 사람들은 기사에서 언급된 회사들이 아니라, 공개 신고를 하지 않는 소규모 투자자들과 매니저들입니다.

심지어 목록에 있는 회사들의 이름도 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다. 가장 큰 지분을 가진 회사는 미국의 유명 기업이 전혀 아닙니다. 그곳은 브라질에 본사를 둔 운용회사인 웰스 하이 거버넌스 어셈블리 매니지먼트입니다.2400만 달러 규모의 포지션에 대한 보고서그것만으로도 공개된 전체 금액의 약 3분의 1에 해당합니다. 그 다음 단계인 OLP Capital, UBS, Bank of Montreal, Jane Street을 더해보면…그 다섯 개의 회사가 공개된 모든 자산의 약 70%를 소유하고 있습니다.그리고 각 회사가 누구인지도 중요합니다. 제인 스트리트, 플로 트레이더스, 버투와 같은 시장 매칭 회사들은 이러한 펀드에 유동성을 제공하기 때문에 그 목록에 오르게 됩니다. 그들은 거래를 원활하게 하고 헤징을 위해 자산을 구입하는 역할을 합니다. 하지만 그들이 특정 주식에 대한 긍정적인 전망을 가지고 있다고 보기는 어렵습니다. UBS나 뱅크 오브 몬트리올과 같은 은행들도 고객의 자금을 운용하는 경우가 많습니다. 이러한 유명한 회사들의 이름은 그들이 얼마나 유력한 회사인지를 나타내는 것이지, 반드시 긍정적인 투자 의견을 의미하는 것은 아닙니다.

또한 주목할 만한 법적 용어도 있습니다: “ETF”. 21Shares는 THYP가 1940년의 투자회사법에 따라 등록되지 않았다는 점을 명확히 하고 있습니다.등록된 1940법에 따른 기금과 같은 보호를 받지 못함이는 암호화폐 토큰을 직접 보유하는 거래소 상품입니다. 일반적인 ETF의 장점인 다양화, 투명성, 거버넌스 체계는 이 경우에는 적용되지 않습니다. 이는 들리는 것보다 훨씬 걱정할 필요가 없는 일입니다.현재 미국 사용자들을 위한 거래소에서는 직접적인 HYPE가 구매할 수 없습니다.그리고 이러한 자금들은 적법한 방식으로 사용되는 몇 안 되는 자금 중 하나입니다. 하지만 이로 인해 “ETF”라는 단어가 의미하는 바가 더 명확해질 것입니다.

따라서 이 목록은 사실상 정보 공개를 위한 수단에 불과합니다. 이는 미국의 구매자들이 접근할 수 없는 토큰을 위한 ETP 래퍼링 방식이 제대로 작동하고 있으며, 유동성과 관리 체계도 잘 작동하고 있다는 유용한 증거입니다. 이는 미국 최대의 자산 관리사들이 이미 상승세를 타고 있는 토큰에 대해 내리는 베팅이라고 할 수 없습니다.최저치보다 2,000% 이상 증가했습니다..

중요한 사항은 하이퍼리퀴드의 실제 사업과 관련된 것이며, 13F에 적힌 내용과는 관련이 없습니다. 하이퍼리퀴드는 진정한 수익원입니다. 즉, 체인상의 영구 선물 거래소이며, 발행자의 회계 기준에 따르면…2025년에 8억7천3백만 달러의 수수료를 얻었습니다.약 11명의 직원과 함께 운영되고 있습니다. 약 97~99%의 거래 수수료는 자동화된 펀드로 들어가서 HYPE를 구입하고 그 제품을 시장에서 퇴출시킵니다. 총 매입액은 15억 달러가 넘으며, 현재의 판매량으로 보면…그 토큰은 순수한 디플레이션적 성격을 가지고 있습니다.그것이 집회들 아래에 있는 주제입니다. 그리고 거래량도 중요한 요소입니다. 공개된 정보가 아니라, 실제로 어떤 일이 일어나는지가 중요합니다.

그 엔진과 대비되는 것은 공급 측면입니다. HYPE는 2029년까지 매달 열릴 예정인 무료 이용 기간이 있으며, 여전히 대부분의 토큰이 배포될 예정입니다.지금까지는 절반 이상이 잠금이 풀린 상태입니다.. 약 12억 달러 규모의 금액8월 말에 출시가 예정되어 있고, 9월 말에도 같은 시기에 출시될 예정입니다. 또한, 이전의 앱 해금에 대한 달별 반응도 엇갈리고 있습니다.5월에는 14% 감소했고, 6월에는 약간 증가했습니다.기록적인 고점에서 중요한 것은, 그 거래가 돈을 벌 수 있는지 여부가 아닙니다. 중요한 것은, 수수료를 기반으로 한 매입 행위가 앞으로 들어올 물량을 계속 흡수할 수 있는지 여부입니다.

그래서 7500만 달러라는 수치는 더 작고 현실적인 형태로 변합니다. 즉, 단순한 기록일 뿐이며, 브라질의 한 관리자가 공개된 총액의 3분의 1을 차지하고 있고, 시장 참여자들은 유동성을 관리하고 있습니다. 원한다면 그걸 긍정적으로 받아들여도 됩니다. 미국 자본이 HYPE에 들어가는 길이 바로 시스템의 실제 변화입니다. 하지만 그것을 단순한 인프라로 여기세요. 월스트리트의 30개 회사들이 그 토큰에 대해 투표하는 것이 아니라, 하루에도 여러 번 발생하는 Hyperliquid의 수수료와 연계된 시스템이 진짜 위험-보상의 기준입니다.