두 번의 인플레이션이 있고, 연방준비제도는 디젤을 해결할 수 없다.

미국은 현재 두 가지 인플레이션을 동시에 보고하고 있으며, 그 두 인플레이션 간의 차이가 중요한 문제입니다. 8월에는 소비자물가지수가 0.4% 상승했으며, 현재는…전년 대비 3.4% 증가, 예상치보다 높음그리고 일반적으로 과열된 경제 상황을 나타내는 수치입니다. 식량과 에너지를 제외한 핵심 인플레이션만을 고려하면…2.4%로 떨어졌으며, 이는 2021년 3월 이후 최저 수준입니다.가속도는 경제 전체에 퍼지지 않고, 단일 연료에 집중되어 있습니다. 그 연료의 도매 가격은…한 달 만에 24.1% 상승했습니다..

그런 집중도가 중요한 이유는 그로 인해 원인이 파악될 수 있기 때문입니다. 가솔린 가격은 그 달에 3.9% 상승했으며, 이는 8월 전체 상승분의 3분의 1 이상을 차지합니다. 연료유 가격은 전년 대비 절반 이상 상승했습니다. 이는 중앙은행이 금리를 인상함으로써 조절할 수 있는 수요 주도형 인플레이션이 아닙니다. 이는 분쟁으로 인한 공급 충격입니다. 데이터 회사인 S&P Global에 따르면…전 세계 정제 능력으로 하루에 7.5백만 배럴의 원유가 손실되고 있습니다.중동에서의 전투와 러시아 공장에 대한 공격 등이 있었습니다. 세계 디젤 연료의 약 10분의 1을 공급하는 러시아는 1월 말까지 가솔린과 디젤의 수출을 금지했습니다.호르무즈 해협 주변에서의 전투로 인해 연료가 고갈되고 있습니다.미국의 디젤 연료 재고는 5년 평균치보다 거의 10% 낮은 수준입니다. 따라서 중앙은행이 정유시설을 건설할 수 있는 가격은 없습니다.

의장이 자신의 주장을 증명하다

새로운 의장인 케빈 워시는 이를 알고 있으며, 마치 그 사실이 중요하지 않은 것처럼 행동하기로 했습니다. 잭슨홀에서 그는 이렇게 말했습니다.가격 안정은 스스로 실현되는 것이 아닙니다.그리고 단기 금리라는 도구를 이용해 그 목표를 달성하려고 합니다. 시장은 9월 16일에 금리가 0.25% 상승할 가능성을 약간으로 추정하고 있습니다. 반면, 로이터가 조사한 대부분의 경제학자들은 금리가 변동하지 않을 것이라고 예상합니다. 와시는 연방준비위원회의 인플레이션 억제 정책을 회복하기 위해 취임했습니다. 하지만 강경한 태도를 보일 것 같은 의장은 최악의 순간에 자신의 강경한 태도를 드러내는 데에는 아무런 이유도 없습니다. 위험은 에너지 수급 상황이 아니라, 공급 위기가 발생할 때 중요한 정책 실수가 반복될 가능성입니다.

그의 경우는 최대한 강력한 처리를 받아야 합니다. 디젤은 단순한 부수적인 요소가 아닙니다. 그것은 화물을 운송하는 데 필요한 연료이며, 도매 가격이 한 달 만에 그 정도로 상승하면 모든 물품의 비용에도 영향을 미치게 됩니다. 코어도 두 번째 효과로 인해 피해를 입을 수 있습니다. 이것이 바로 예상보다 빨리 조치를 취해야 하는 이유입니다. 공급 과잉이 전반적인 인플레이션으로 확산될까 하는 우려가 1970년대의 상황을 초래한 원인입니다. 그리고 그건 편집증이 아닙니다.

당신에게는 어떤 방해 요소가 있나요?

하지만 선택은 깨끗한 하이킹과 더 엉망진창인 상황 사이의 것만은 아닙니다. 더 높은 금리 수준도 호르무즈 해협을 개통하거나 러시아의 정유 공장들을 재건할 수는 없습니다. 그 금리 수준은 중앙은행이 통제하는 경제 분야에 영향을 미치며, 그 시장은 이미 약화되고 있습니다.8월에 기존 주택 매출은 2% 감소했습니다.30년 만기 모기지 이자는 6.76%로, 프레디 맥에 따르면 1년 이상 최고 수준입니다. 판매되지 않은 주택 재고는 4.9개월의 공급량에 달하며, 이는 지난 10년 중 가장 높은 수치입니다. 주택 시장은 연준의 가장 명확한 조정 수단이며, 정책으로 인해 금융 비용이 상승했기 때문에 구매자들은 물량을 줄이고 있습니다. 금리 인상은 디젤 가격을 개선하지 못합니다. 단지 주택 시장에 추가적인 부담만을 가중시킬 뿐입니다.

투자자에게 있어서 9월 회의의 핵심은 인플레이션이 다시 나타나는지 여부가 아닙니다. 수요 측면에서 보면 그렇지 않습니다. 중요한 것은 회장이 자신의 주장을 증명할 수 있다는 점입니다. 그렇게 되면 일시적인 충격이 지속적인 정책 강화로 전환될 수 있습니다. 자금의 분배는 예측 가능한 방식으로 이루어집니다. 정제품 공급 부족으로 인해 여전히 운영 중인 정제소의 이익률이 낮아지고 있으며, 연준의 긴축 정책으로 주택 및 금리에 민감한 산업들이 더욱 악화됩니다. 이 두 가지 요인이 지수에 영향을 미칠 수 있습니다. 포트폴리오에 있어서는 이러한 차이가 어떤 악재가 자신에게 해당하는지 결정합니다.

주의해야 할 숫자는 9월 보고서에는 나타나지 않는 그 숫자입니다. 만약 디젤 가격이 소비자에게 전달되고, 코어 지수가 다시 상승한다면, 워시 씨의 단호한 태도는 예상된 결과로 보일 것입니다. 하지만 충격이 사라지면서 코어 지수가 2%라는 목표에 도달한다면, 문제는 연방준비제도가 결코 통제할 수 없는 인플레이션 상황을 어떻게 관리할 것인가 하는 것입니다. 어쨌든 그의 첫 번째 행동은 그가 조정할 수 없는 에너지 가격과 관련된 것이 아니라, 어떻게 해야 할지를 결정하는 것에 관한 것입니다.