오일 가격의 급등으로 인해 4월에는 인플레이션이 3년 만에 최고 수준에 도달할 가능성이 있습니다. 그렇다면 새로운 연방준비제도는 다시 금리를 인상해야 할까요?

중동 지역의 분쟁이 계속해서 석유 가격을 상승시키는 반면, 노동 시장은 여전히 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 따라서 4월에 미국의 인플레이션율은 다시 급격히 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 곧 차기 연방준비제도 의장인 케빈 워시에게 큰 시험이 될 것입니다.

와쉬는 더욱 완화적인 정책을 추구하는 인물로 여겨지며, 도널드 트럼프가 원하는 낮은 금리 수준에 부합하는 인물입니다. 하지만 제롬 파월이 2022년 인플레이션 급증 시기에 너무 성급하게 완화 정책을 시행했다는 사실이 여전히 기억되고 있습니다. 이로 인해 시장에 큰 변동이 발생했습니다. 오늘날도 시장은 여전히 위험을 과소평가하고 있을 가능성이 있습니다. 최근의 유가 상승이 일시적인 현상인지, 아니면 더 심각한 시스템적 위기로 발전할 가능성이 있는지 여부는 여전히 중요한 문제입니다.

일반적인 예측에 따르면, 주요 소비자물가지수는 전년 대비 3.7% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 거의 3년 만에 가장 높은 수준입니다. 또한, 월간 인플레이션도 0.6% 증가할 것으로 예상됩니다.

식품과 에너지 비용을 제외한 핵심 소비자물가지수는 연간 2.7%, 월별로는 0.4%씩 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 수치는 석유 가격 상승이 더 이상 에너지 비용에만 영향을 미치는 것이 아니라, 전반적인 소비자 지출에도 점점 더 큰 영향을 미치고 있다는 우려를 강화시킵니다.

뱅크 오브 아메리카의 전략가인 마크 카바나는, 시장이 금리 인상 가능성을 과소평가하고 있다고 경고했습니다. 팬데믹 이후 인플레이션이 급등할 때, 연방준비제도의 금리 인상 조치로 인해 S&P 500 지수가 25% 하락했습니다. 이와 같은 위험들이 다시 나타날 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 카바나는 향후 금리 인상폭이 코로나 이후의 급격한 금리 인상보다 상대적으로 적을 것이라고 말했습니다. 그럼에도 불구하고, 위험자산은 아마도 부정적인 반응을 보일 가능성이 있습니다.

FedWatch의 데이터에 따르면, 투자자들은 올해 금리가 변하지 않을 가능성이 70% 정도라고 예상하고 있습니다. 한편, 시장에서는 금리가 25베이스포인트 상승할 가능성도 23%로 추정되고 있습니다. 오늘 발표될 CPI 보고서를 통해 금리 인상이 다시 이루어질 가능성에 대한 전망이 더욱 변동될 수 있습니다.

컴포넌트별 outlook

에너지 가격은 인플레이션 상승의 주요 원인으로 남아 있습니다.

EIA의 데이터에 따르면, 4월 전체 유형의 미국 소매 휘발유 가격은 갤런당 4.236달러로 상승했으며, 이는 월별로는 12%, 연간으로는 28%의 증가율을 나타냅니다. 한편, 고속도로에서 판매되는 디젤 연료와 제트연료의 가격은 각각 전년 대비 54%와 99% 증가했습니다.

점점 증가하는 운송 및 연료 비용은 현재 전체 공급망에 영향을 미치고 있습니다. 이는 경제가 단순한 일시적인 에너지 부족 문제를 겪고 있을 뿐만 아니라, 운송, 저장, 보충 등과 관련된 비용들이 동시에 상승하고 있음을 시사합니다.

또한, 높아진 석유 및 비료 가격이 점차 전반적인 물가 상승으로 이어질 수 있습니다. 3월에는 식량 가격은 변동이 없었지만, 장기간 지속되는 원자재 가격 인상으로 인해 장기적으로 식품 가격도 계속 상승할 것으로 예상됩니다.

높은 유가는 여행 수요에도 부담을 주고 있으며, 자동차 시장 내에서 구조적인 압력을 초래하고 있습니다.

J.D. 파워와 글로벌데이타라는 연구 회사들은 4월 미국의 신차 소매 가격이 평균 45,990달러였다고 추정했습니다. 이는 전년 대비 약 0.5% 감소한 수치입니다. 하지만, 부채 상환 압력은 점점 커지고 있습니다. 부채 상환 비율은 역대 최고치인 31.3%에 달했으며, 월별 자동차 대출금도 812달러에 달했습니다.

중고차 시장도 위축되고 있습니다. 맨하임 지수에 따르면, 4월 중고차의 도매 가격은 전년 대비 1.8% 상승했지만, 지난달에 비해서는 1.6% 하락했습니다.

주택에 관한 부분은 CPI의 가장 큰 구성 요소이며, 여전히 “두 가지 속도로 움직이는 경제”를 반영하고 있습니다.

Zumper의 전국 임대료 보고서에 따르면, 4월에 미국에서 1침실 아파트의 중간 임대료는 월별로 0.4% 증가하여 1,508달러였습니다. 반면, 2침실 아파트의 경우 임대료는 0.8% 증가하여 1,895달러가 되었습니다.

하지만 임대료의 추세는 지역마다 크게 다릅니다. 샌프란시스코에서는 AI 기술의 발전으로 인해 연간 임대료가 20%나 상승했습니다. 반면, 로스앤젤레스와 같은 지역에서는 과잉 공급 상황으로 인해 임대료가 4% 하락했습니다.

전반적으로, 곧 발표될 인플레이션 보고서도 여전히 높은 석유 가격에 의해 크게 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 하지만 더 중요한 문제는, 상품 가격의 상승이 현재 일상적인 소비 비용에도 영향을 미치고 있는지 여부입니다. 이는 인플레이션 압력이 훨씬 더 심각해질 수 있다는 신호일 수 있습니다.