미국의 암호화폐 관련 규제가 과연 ‘불가피한’ 것인가? CLARITY 투표가 무엇을 결정하는지, 무엇을 결정하지 않는지

월요일의 암호화폐 뉴스는 제대로 된 투표가 아닌 것 같습니다.9월 15일에 상원 회의가 예정되어 있습니다.CLARITY 법안을 통과시키기 위해서는, 디지털 자산에 관한 연방 시장 구조법을 만드는 데 있어서 지금까지 가장 심각한 시도가 필요합니다.코인베이스의 CEO 브라이언 암스트롱과 그레이스클레의 연구 책임자 잭 판들투자자들에게 결과에 집착하지 말라고 말하는 사람들이 있었습니다. 그들은 법안이 있든 없든, 더 명확한 미국의 규정이 나올 것이라고 주장합니다.

두 회사로부터 이런 정보를 듣는 것은 유용한 일입니다. 결정을 내리기 전에 그 내용을 자세히 살펴보는 것이 중요합니다. 왜냐하면 그 주장에는 지속 가능한 진실과 편리한 부분적 진실이 섞여 있기 때문입니다. 그러므로 그 둘을 구분하는 것이 바로 투자 문제입니다.

그 법안이 실제로 무엇을 하는가?

우선, 이러한 헤드라인에서 자주 언급되는 용어들입니다. 9월 15일에 이루어진 조치는 CLARITY 법안을 통과시키기 위한 투표가 아닙니다. 그건 의사결정이 끝나는 과정으로, 논의를 중단하고 최종 투표를 실시하기 위한 절차적 조치입니다.공화당이 53석을 차지하는 상원에서 60표가 나왔다.두 명의 공화당 의원이 반대표를 던질 것으로 예상되므로, 지지자들은 약 7명에서 9명의 민주당 의원이 필요합니다. 그래서 윤리 관련 조항에 대한 갈등이, 암호화폐 정책과는 별개로 문제가 되고 있습니다.

아래에 있는 내용은 규제 권한의 명확한 재분배에 관한 것입니다. 이것이 바로 투자자들이 중요하게 여겨야 할 부분입니다. 현재는 자산이 증권이든 상품이든, 오래된 법률에 따라 각각 다르게 분류됩니다. 거래소나 은행, 혹은 관련 기관들도 어떤 자산이 어느 범주에 속하는지 정확히 알 수 없습니다. CLARITY법은 이러한 문제를 법률로 명확히 규정할 것입니다.CFTC는 현물 ‘디지털 상품’ 시장의 주요 규제 기관이 될 것입니다.교환업체, 중개인, 딜러들을 자사의 등록 및 관리 규정 하에 두고, 반면 증권거래위원회는 투자계약 형태로 판매되는 토큰화된 증권과 자산에 대해 관할권을 갖는다.“성숙한 블록체인” 테스트네트워크가 충분히 분산된 이후에, 그 토큰을 상품으로 전환할 수 있게 하는 것입니다.

‘페르소나’의 관점에서 보면, 이는 정치적 인프라로서의 암호화폐 관련 규제입니다. 모든 암호화폐 활동에 대해서는 특정 기관이 관리해야 하며, 어떤 기관이 그 역할을 맡을지는 법률에 의해 결정됩니다. 즉, 투자자 보호 권한이 있는 증권 규제 기관에서 시장 친화적인 역할을 하는 파생상품 규제 기관으로 권한이 이전되는 것입니다. 그래서 암호화폐 거래소들은 이 법안을 환영하는 반면, 전직 SEC 담당자들은 이 법안이 감독 기능을 약화시킨다고 경고합니다. 이는 사실상 분류 문제로 위장된 정치적 싸움일 뿐입니다.

“어쨌든 발전하자”는 부분적으로 맞습니다.

암스트롱의 대안은, 만약 이 법안이 통과되지 않는다면 SEC와 CFTC가 며칠 내에 관련 규정을 마련할 것이라는 것입니다. 이곳에서 “반쪽 진실”이 드러납니다. 실제로 이미 합의된 내용들이 진행 중입니다. 3월에 SEC와 CFTC는 증권법이 암호화폐에 어떻게 적용되는지에 대한 공동적인 지침을 발표했으며, SEC는 또한…디지털 상품, 수집품, 스테이블코인, 디지털 증권을 구분하는 분류 체계이는 별도로 만들어지는 것입니다.토큰화된 증권을 목록화하는 프레임워크지불용 스테이블코인들은 이미 연방 정부 내에서 사용되고 있습니다.젠이스 액트다양한 기관들을 넘어서고, 미국 전역을 가로질러서…홍콩은 첫 번째 안정화코인 라이선스를 발행하고 있으며, EU는 자국의 토큰화 분야에서의 우위를 되찾기 위해 노력하고 있다.– 이동 방향은 동일합니다.

그것은 진정한 주제입니다. 월요일의 결과와는 상관없이 이 원안이 지속될 수 있습니다. 하지만 두 임원 모두가 무너지는 한계도 있습니다. 각 기관들은 SEC의 역할만을 혼자서 수행할 수 있습니다. SEC는 의회 없이 증권법을 해석하고 토큰화된 증권 제품을 승인할 수 있습니다. 하지만 CFTC에 현금 디지털 상품 거래소를 등록하고 감독하는 권한을 부여할 수는 없습니다. 그런 권한은 현재 존재하지 않으며, 그 권한은 법률로만 부여될 수 있습니다. SEC 의장인 폴 앳킨스는 “SEC는 규칙을 만들 준비가 되어 있고, 그렇게 할 의향도 있으며, 능력도 있다”고 말했습니다. 하지만 이 법안이야말로 시장을 미래에 대비시킬 수 있는 중요한 요소입니다. 규칙 제정은 일상적인 운영을 명확히 하는 데 도움이 되지만, 법안이야말로 구조적 변화를 가져오는 것입니다.

“어떤 방식으로든”이라는 것은 많은 작업을 수반한다는 뜻입니다. 즉, 최소한의 계획이 반드시 실행된다는 것이죠. 더 많은 SEC의 규제가 적용되고, 더 많은 제품들이 승인된다. 하지만 최대한의 상황, 즉 코인베스와 다른 기업들이 자신의 컴플라이언스 의무를 정확히 알고 있는 완전한 체계가 실현된다는 것은 아닙니다. 법안이 지연될 경우 이러한 상황은 일어나지 않습니다. 예측 시장에서는 2026년에 법이 제정될 가능성이 약 3분의 1 정도라고 예상됩니다.

이것이 코인베스의 경제적 상황에 미치는 영향은 무엇인가요?

이것은 코인베이스의 성장 전략에 있어서 현재 분기보다 훨씬 더 중요한 요소입니다. 암스트롱이 언급한 “규제 관련 사항”이라는 개념도 마찬가지입니다.클라리티는 기관 자본을 확보할 수 있게 해줍니다.그리고 그로 인해 같은 제품들을 구매할 수 있는 기회가 생깁니다.미국의 토큰화된 주식들이는 실제로 여러 해에 걸친 옵션입니다. 코인베이스는 이를 관리하는 가장 간단한 방법 중 하나입니다. 만약 그 법안이 통과되고 시장이 안정된다면, 장기적으로 성공할 수 있는 곳은 바로 기관들이 자산을 보관하고 거래하는 곳입니다.

하지만 단기적인 수치들은 법률과는 관련이 없으며, 거래와 관련된 것입니다. 아머슨의 말에 따르면, 암호화폐 현물 거래는 지난 1년 동안 거의 침체된 상태였습니다. 그리고 이러한 거래로 인해 수익이 발생합니다.코인베이스는 2분기에 12억 달러의 수익을 기록했으며, 이는 전년 동기의 15억 달러보다 감소한 수치입니다. 또한 순손실은 약 3억 6천만 달러로 나타났으며, 전년도에는 14억 3천만 달러의 이익이 있었습니다.월스트리트의 수치가 계속해서 누락되고 있으며, 현재까지 주가는 약 23% 하락했습니다.$172지난 10월에 기록된 402달러의 52주 고점에서 벗어났습니다. 현재 거래량은 매출의 약 절반에 불과합니다. 주식, 상품, 외환 시장으로의 다각화가 이루어지고 있으며, 스테이블코인 경제도 활발하게 움직이고 있습니다.“에이전트형 금융”그 기반 네트워크를 확장하는 과정은 정말 흥미로운 이야기이지만, 속도가 느립니다.

그것이 월요일에 중요한 정보입니다. 9월 15일을 단순한 날짜로만 생각해서는 안 됩니다. 이는 해당 법안이 세 번째로 통과된 날짜이며, 그 성공 여부는 윤리적 논란의 결과와 선거 전의 바쁜 일정에 달려 있습니다. 근본적인 규제 체계는 실제로 존재하며, 어떤 상황에서도 한 방향으로 진행됩니다. 따라서 이 산업에 대한 투자는 뉴스의 시기와는 상관없이 진정한 투자 기회입니다. 하지만 코인베스에게는 그러한 법안이 다음 분기의 성과를 결정하는 요소가 아닙니다. 거래 시장이 그 요소입니다. 명확성은 장기적으로 중요한 요소입니다. 현재 주식 가격은 그러한 명확성이 없다는 상황에 맞춰 책정되어 있습니다. 그리고 그것이, 단일 투표보다 더 중요합니다. 그래서 이것은 날짜가 아니라 구조에 관한 이야기입니다.

이 모든 것을 나타내는 단 하나의 사실은, 월요일이 법을 통과시키는 투표가 아니라는 것입니다. 그보다는 상원이 이 문제에 대해 더 깊이 논의할 수 있는 기회일 뿐입니다. 규칙들은 어느 쪽으로든 만들어질 수 있습니다. 하지만 법으로 바뀔 수 있는 것은 철도를 관리하는 기관이 누구인가 하는 점입니다. 그 분열을 보면, “어떤 방식으로든 진행된다”는 내용이 실제로 어떤 의미인지 알 수 있을 것입니다.