인도는 처음으로 중앙은행 통화로 표준화된 채권을 발행했습니다. 그것이 바로 중요한 점입니다.

인도는 대부분의 채권시장 뉴스에서는 간과될 만한 중요한 성과를 이루었습니다. 주목할 만한 점은 블록체인이 아니라는 것입니다. 9월 4일, 국유 전력 금융기업 REC은 인도 최초의 토큰화된 기업채권을 발행했습니다.약 50억 루피아 상당의 수익을 얻었습니다.약 5,500만 달러 규모의 채권으로, 할인율은 7.30%이며 만기는 19개월입니다. 이 채권은 분산 원장에 기록되었지만, 가장 주목할 만한 점은 그 대금이 어떻게 지불되었는지입니다. 결제 방식은…인도 준비은행의 도매 디지털 루피e₹-W.

그 선택이 바로 그 이야기입니다. 디지털 화폐는 세 가지 형태로 발행될 수 있습니다. 즉, 중앙은행의 자산, 상업은행의 예금, 또는 개인용 스테이블코인입니다. 인도는 이 거래를 중앙은행의 화폐로 처리하도록 결정했습니다. 이는 ‘전달 vs 지급’이라는 메커니즘을 사용하여 이루어집니다. 증권과 현금은 동시에 교환되므로, 어느 한쪽도 상대방의 돈을 가져가거나 자신의 돈을 전달할 수 없습니다. 또한, 중간에서 은행이 신용 위험을 부담하는 일도 없습니다. 중앙은행과 시장 규제 기관에게 있어서 이는 바로 그 목적입니다. 즉, 제도적 거래를 국가화폐로 직접 처리함으로써 지불 위험을 제로로 만드는 것입니다.

이것이 바로 미국의 소매 투자자가 외국 시장에서 진행되는 5,500만 달러 규모의 프로젝트에 관심을 가져야 하는 이유입니다. 이는 화폐 시스템의 운영 방향을 알려주는 정보이며, 중앙은행의 디지털 통화가 실패했다는 주장과는 반대되는 내용입니다.소매 디지털 루피는 2022년 12월부터 사용 중입니다.그리고 상당한 관심을 끌고 있습니다. 소비자들은 이미 UPI를 통해 즉시, 무료로 결제할 수 있으므로, 소매용 CBDC는 그들에게 별다른 새로운 혜택을 제공하지 않습니다. e₹-W 도매 버전은 전혀 다른 상황입니다. 이는 이미 2차 시장의 정부채권 거래나 은행 간 대출 거래를 처리할 수 있습니다. REC의 시범 프로젝트는 이러한 개념을 기업 부채에도 적용합니다.

가장 중요한 부분이 다음에 나옵니다. REC 채권은 3개월의 유효기간을 가지며, 인도 거래소들은 이를 활용할 것으로 예상됩니다.12월까지 이러한 토큰화된 채권에 대한 2차 시장이 형성될 예정입니다.그것이 진정한 시험입니다. 왜냐하면 그것은 인도의 부채 시장이 결코 익숙해지지 못한 것, 즉 ‘거래’를 목표로 하기 때문입니다.월간 거래는 발행된 채권의 약 3.8%에 불과합니다.또한, 연간 거래 비율은 약 0.3%인 반면, 선진 시장에서는 60%에서 75%에 달합니다. 대부분의 기관 투자자는 보험회사와 연금기금입니다. 검증되고 있는 가설은, 거의 무위험한 원자화 결제 방식 덕분에 상대적 위험이 줄어들어 그러한 기관들이 서로 거래를 시작할 수 있다는 것입니다. 이는 매우 중요한 요소가 될 것입니다.약 6240억 달러.

그런 관점에서 볼 때, REC 채권은 디지털 화폐가 실제로 어디에서 성과를 거두는지를 보여주는 특별한 경우입니다. 즉, 결제 카운터가 아니라, 기관의 경계 지점에서 그렇습니다. 인도의 모델에서는 중앙은행의 부채를 결제 자산으로 사용하는데, 이는 중요한 차이점입니다. 반면, 싱가포르의 Project Guardian은 다른 방식으로 시도해왔습니다.토큰화된 상업은행 예금사설적으로 발행된 스테이블코인도 이 두 가지 범주 밖에 존재합니다. 만약 결제 수단이 중앙은행 화폐라면, 구매자는 파산할 가능성이 있는 은행에 대한 위험을 전혀 가지지 않습니다. 이것이 바로 대규모 DLT 결제가 은행과 규제 기관에게 매력적인 이유입니다.

이 모든 것들이 미국의 주식들을 직접 변화시키지는 않습니다. 파일럿은 거대한 시장 내의 약간의 오차에 불과하며, 투자할 수 있는 사람들은 오직 기관 투자자들뿐입니다. 공개 회사도 존재하지 않습니다. 하지만 이는 미국 시장에서 토큰화된 채권 자금과 결제 시스템이 어떻게 작동하는지에 대한 유용한 정보입니다. 또한 이는 대중이 일반적으로 생각하는 암호화폐의 투기적 성격과는 다르게, 더 순수한 전환 방안을 제공합니다. 12월에 이루어지는 이차 시장 출시가 중요한 변수입니다. 만약 토큰화된 결제 시스템이 인도의 기관 투자자들에게 거래할 이유를 제공한다면, 이는 중요한 성공 사례가 될 것입니다.