인도의 기록적인 SIPs: 지속적인 구매 주문, 저렴함의 신호가 아닙니다.

인도의 펀드 업계가 8월의 수치를 발표했을 때, 그 내용만으로도 알 수 있었습니다. 주식 투자금이 약 5분의 1 증가했으며, 월간 저축 계좌 기여금도 새로운 기록을 세웠습니다. 미국의 독자는 이를 “인도가 강해지고 있으며, 현명한 자본들이 더 많이 투자하고 있다”고 해석합니다. 하지만 실제로 그 숫자들은 좀 더 구체적인 의미를 가지고 있습니다. 즉, 가격과 상관없이 자동적으로 이루어지는 투자 행위이며, 시장에서 가장 비싼 부분에 집중된 투자입니다. 이러한 점을 이해하는 것이 중요합니다. 그래야 “인도가 강해진다”는 헤드라인을 올바르게 해석할 수 있습니다.

자동으로 작동하는 유입 현상

가장 주목할 만한 것은 체계적인 투자 계획, 즉 SIP입니다. 이는 인도에서의 자동 월간 투자 방식입니다. 가정주인은 매달 일정한 금액을 – 예를 들어 10,000 루피 – 은행 계좌에서 인출하여 투자하도록 허용합니다. 시장 상황이 어떻든 상관없이 말입니다. 이는 매월의 시장 상황에 따라 결정되는 것이 아니라, 미리 정해진 계획에 따라 이루어지는 것입니다.

8월에,SIP 기여금은 32,297 크로리로 증가했으며, 전년 대비 14% 상승했습니다.그리고 기록상 가장 높은 수치입니다. 이를 월별로 주식펀드로 들어가는 순수입액과 비교해보면, 대략…₹29,329 크로르, 이는 7월에 비해 약 19% 증가한 수치입니다.두 가지를 합치면 그 순서가 바로 이야기가 됩니다. 즉, 한 달 동안 인도 주식에 대한 총 구매액은 SIP 방식으로 자동으로 들어오는 금액보다 적었습니다. 투자자들이 추가로 지불한 돈이 있다고 해도, 적어도 그만큼의 돈이 다시 나가고 있었습니다. 주요 유입금액은 대부분 가정용 계좌에 들어가는 정기 결제였으며, 새로운 투자 결정으로 인한 현금 유입은 아니었습니다.

이러한 구분은 중요합니다. 왜냐하면 정기적인 결제는 가격과 상관없이 동일한 금액을 구입하기 때문입니다. 따라서 싼 달이나 비싼 달에도 같은 금액이 지불됩니다. 이로 인해 SIP 방식은 지속적이고 안정적인 수요원천이 됩니다. 하지만 그렇다고 해서 소비자는 물건의 가치를 선택하지 않는다는 의미는 아닙니다. 그는 단지 결제가 예정되어 있기 때문에 구매하는 것입니다.

자동 입찰이 발생하는 곳

같은 데이터는 어떤 주식에 입찰이 일어나는지도 보여줍니다.소형 주식 펀드가 7,973 크로르의 가장 큰 자산 유입을 기록했습니다.중간 대형 캡 펀드들이 그러했지만, 반면에 대형 캡 펀드는…약 1,147 크로라의 순출금입니다.가격 움직임이 추세와 일치했습니다: 8월에요.나피티 50 지수는 1.14% 하락했으며, 중소형 지수는 각각 2.15%와 3.16% 상승했습니다..

만약 소형주들이 저렴하다면, 그런 것들은 가치 투자자에게는 문제가 되지 않을 것입니다. 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 소형주 지수는 30대 수준의 주당순이익 비율로 거래되고 있습니다.5년 평균치보다 약 11% 높음대형 기업들의 주가는 약 20 정도에 머물러 있었습니다. 그래서 자동화된 소매 금융 자원은 가격이 최근의 평균 수준을 넘어선 소형 기업들로 흘러가고 있습니다. 반면, 더 큰 규모의, 확실한 현금 창출 능력을 가진 기업들은 외면당하고 있습니다. 평범한 저축자의 노력은 결국 시장에서 가격과 실제 수익이 분리되는 지점에 도달하게 됩니다.

이 모든 것은, 명백히 잘못된 가격으로 매매된 단일 자산에 해당하는 사기나 버블이 아닙니다. 이는 단지 루피의 방향일 뿐입니다.

흐름이 무엇을 증명하거나 증명하지 않는지

이러한 변화는 실제로 일어나고 있으며, 심각하게 받아들여야 할 사항입니다. 인도 가정들은 저축을 은행 예금, 금, 부동산에서 주식으로 옮기고 있습니다.개인들은 현재 5조 1천억 달러 규모의 주식 시장에서 약 18.5%를 소유하고 있으며, 이는 2020년에 비해 5배 이상 증가한 수치입니다.또한, 주식 시장의 가계 금융 저축도 같은 기간 동안 거의 두 배로 증가했습니다. SIP는 이러한 전환을 가능하게 하는 수단이기 때문에, 계속해서 새로운 기록을 세우고 있습니다. 이는 진정한 구조적 변화이며, 인도의 가격을 결정하는 방식을 바꾸어 놓았습니다. 이제는 국내 자금이 과거에는 시장에 큰 영향을 미쳤던 외국인 매매를 보완하고 있습니다.

하지만 흐름 자체는 수요의 증거일 뿐, 가치의 증거는 아닙니다. 흐름은 누가 최종 구매자이며, 그들은 무엇을 구매하는지 알려줄 뿐, 가격이 현금 흐름과 관련되어 있다는 것을 보여주지는 않습니다. 가격에 무관심한 입찰은 지수나 특정 항목의 가치를 오랫동안 높게 유지시킬 수 있습니다. 이는 규칙적인 구매자가 예상하는 시간보다 훨씬 더 오래 지속될 수 있습니다. 인도의 가격이 더 낮아질 수 있는지 결정하는 사람들에게 정직한 답은 헤드라인의 의견과 반대입니다. 지속적인 구매는 평가액을 높이는 요소이며, 가격을 낮추는 요소는 아닙니다. 이것이 바로 가격이 명확한 가치와 분리되는 원인이며, 이는 기회보다는 과대평가를 초래하는 상황입니다.

미국 투자자들에게는, “기록적인 자금 유입”이라는 표현을 단순히 누가 구매하는지에 관한 정보로 해석해야 합니다. 실제로 이 트렌드를 수익으로 전환하는 사람들은, 그 자금이 증가함에 따라 수수료를 받는 자산 관리자들입니다. 하지만 그들이 구매하는 주식들은, 그들이 구매하려는 주식들일 뿐입니다. 이는 단지 예측일 뿐이며, 안전한 수익을 얻는 것이 아닙니다. 인도의 가치 평가 차이는 잘못된 방향으로 좁혀지고 있습니다. 장기적인 구매는 비싼 가격대에서 이루어지고, 저렴한 가격대는 시장에서 가격과 현금 흐름이 가장 가까운 곳으로 남아 있습니다. 이는 초대장이 아니며, 붕괴의 예측도 아닙니다. 단지 이러한 기록적인 수치들이 의미하는 바를 정확하게 설명하는 것일 뿐입니다. 잘못된 가격에 더 많은 구매자가 있으면, 가격은 올바르게 변하지 않습니다.