IES Holdings: 시장은 데이터 센터의 침체를 과대평가하고 있어, 그 아래에 있는 작업량은 충분하지 않다.

IES Holdings가 성공했습니다.8월 12일에는 816.51달러로 역대 최고가를 기록했습니다.이번 주에 주식 가격은 약 310달러 근처에서 변동되었습니다.

혼란 이전에: IES는 주식을 2대1로 분할했습니다.분할 조정 거래는 8월 24일에 시작되었습니다.분할된 가치를 고려하더라도, 이 주식의 가치는 8월 12일 기록 대비 약 24% 하락했습니다. 지난 한 달 동안은 약 17% 하락했으며, 지난 5일간은 거의 10% 하락했습니다. 이는 나쁜 날이 아니며, 시장 전체에서 인공지능 데이터센터 관련 산업에 대한 재평가가 일어나고 있기 때문입니다.

휴스턴에 위치한 전기, 통신, 기술 시스템을 설계하고 설치하는 회사인 IES Holdings는 52주 최저가인 167달러에서 8월 중순에는 408달러를 넘는 수준까지 상승했습니다. 이는 약 1년 만에 두 배 이상의 성장입니다. 이러한 상승세의 원인은 외관상으로는 정치적인 요인 때문인 것처럼 보이지만, 실제로는 경제 상황의 둔화 때문입니다.적어도 12개 주에서 데이터 센터 사용 금지 관련 법안이 제정되었습니다.. 펜실베이니아와 텍사스의 주지사들은 한때 이러한 개발을 환영했지만, 이제는 더 엄격한 규칙을 요구하고 있습니다.지연되거나 중단된 프로젝트의 수는…64십억 달러to1300억 달러8월 24일, 짐 크레이머는 CNBC 시청자들에게 이 거래가 정치적 공격을 받고 있으며, “무분별한 확장은 아마도 끝났을 것”이라고 말했습니다. 이틀 후, IES에 대해 직접 질문을 받았을 때 그는 완전히 다른 말을 했습니다. 그는 “IES는 매우 흥미로운 데이터 통신 회사이지만, 최근에 문제가 생겼으며, 그건 말이 안 된다고 생각한다”고 말했습니다.당신은 꽤 괜찮은 사람인 것 같아요.."

TV 진행자의 승인은 투자 프레임워크가 아닙니다. 크레이머는 오래전부터 이 이름을 사용해왔으며, 그 당시의 가격은 오늘날의 가격의 일부에 불과했습니다. “구매할 때”라고 말할 수 있죠.데이터 센터이기 때문에 더 높은 곳으로 갑니다.지난 9월에 있었던 일들 때문에 그의 열정은 더 이상 새로운 정보가 아닙니다. 하지만 그가 지적하는 차이점은 실제로 존재합니다. IES는 예상과 달리 매출이 저조한 분기였고, 4주 후에는 주가가 최고치에서 반등하지 못하고 하락했습니다.

속도가 느려지는 현상을 설명해야 하는 구간입니다.

1억 2,427만 달러의 수익을 기록했으며, 전년 동기 대비 40% 증가했습니다.영업 수익은 1억 7,850만 달러로, 60% 증가했습니다. IES에 귀속되는 순이익은 1억 5,300만 달러로, 98% 증가했습니다. 조정된 희석 EPS는 6.70달러로, 현재 주당 가치는 3.35달러입니다.약 4.80달러의 합의가 이루어졌습니다.이 보고서가 나온 후, 주가는 그 세션 동안 약 30% 상승했습니다. 9개월 동안…수익은 25% 증가하여 30.9억 달러가 되었고, 순이익도 70% 증가했습니다.그리고 그 회사는 2026년 재정 지출 계획을 확대했습니다.

이제, 성장 둔화 현상과 실제로의 성장 둔화를 구분하는 수치는 6월 30일 기준 약 45억 달러에 달하는 공사물입니다. 이는 2025회계연도 말보다 91% 증가한 수치입니다. 계약업체에게 있어서 공사물이란 아직 완성되지 않은 작업량을 의미합니다. 즉, 수익은 이미 확보된 상태입니다. 45억 달러는 IES의 현재 수익의 약 3.5분기에 해당합니다. 만약 이 회사에서 진정한 성장 둔화가 일어난다면, 첫 번째 나타나는 징후는 주문량이 감소하는 것입니다. 하지만 그렇지 않습니다. 데이터 센터와 관련된 분야에서는 상업 및 산업 부문의 수익이 109% 증가했습니다.세그먼트 운영 수익은 1,290만 달러에서 5,420만 달러로 증가했습니다.통신 사업의 수익은 51% 증가했으며, 이는 데이터센터 시장의 성장 덕분이라고 회사는 밝혔습니다.

시장의 상황은 상상 속의 것이 아닙니다.

그 주식은 매우 비싼 가격에 거래되고 있었습니다. 이번 달의 하락에도 불구하고, 그 가치는 순이익 대비 27배, 매출 대비 약 3.1배, EBITDA 대비는 약 22배에 달합니다. 반면, MYR Group와 같은 평범한 전문 계약업체의 경우는 매출 대비 약 1.1배 정도입니다. IES는 이런 프리미엄 수준을 이익률과 성장률 덕분에 얻고 있지만, 성장을 저해할 수 있는 그러한 프리미엄 수준은 결국 빠른 하락을 초래하는 요인이 됩니다. 분할된 이후에는 거래량이 정상의 3분의 1에 불과했으며, 5% 하락했습니다. 이는 추세가 유지되는 데 필요한 단순한 상황일 뿐입니다.

그리고 두 가지 진짜 사실이 있어서 반드시 답해야 합니다. 그냥 넘어가서는 안 됩니다.

주거 환경이 악화되고 있는데, 단순히 부드러워진 것만은 아니다.수익은 6% 감소했으며, 부동산 시장의 침체와 원자재 비용 상승을 억제할 수 없다는 이유로 사업 부문의 운영 수익도 약 절반으로 줄어들어 1,630만 달러에 그쳤습니다. 이는 이 회사의 주기적 한계이며, 현재는 잘못된 방향으로 움직이고 있습니다.

DBM 글로벌 계약으로 인해 재무제표가 변경됩니다.8월 10일, IES는 구조용 강철 제작업체를 인수하기로 합의했습니다.약 6억5천만 달러의 가격약 6억 8,500만 달러에 해당하는 금액으로, 세금 및 선거 비용도 포함됩니다. 이 자금은 현금으로 약 5억 4,500만 달러와 주식으로 1억 4,000만 달러가 사용됩니다. DBM은 약 13억 달러의 수익과 3,400명의 직원을 새로운 다섯 번째 사업부에 투입합니다. 현금 조달은 부분적으로 확장된 신용 시설을 통해 이루어집니다. IES는 이번 분기에는 7,700만 달러의 현금과 3억 1,100만 달러의 시장성 증권을 가지고 있어 부채가 없습니다. 하지만 연말이 되면 실제 부채를 갖게 될 수도 있습니다. 업계의 전망이 바뀌면서 말입니다. 시장의 초기 반응은…그 거래가 발표되자 주가가 하락했습니다.그는 순진하지 않았습니다. 그리고 경영위원회 위원장이 현금 흐름으로 채무를 빠르게 갚을 것이라고 기대하는 것은 현금이 많은 건설사에게는 합리적인 전망이지만, 확실한 것은 아닙니다.

두 측이 실제로 의견이 다르는 부분

긍정적인 점은, 시장이 IES의 자체 주문서에 나타나지 않는 둔화를 가격으로 평가하고 있다는 것입니다. 부정적인 점은, 이러한 주문서가 곧 시작될 허가 절차와 관련된 상황을 반영하는 것일 수 있다는 것입니다. 둘 다 옳지 않으며, 달력이 그 문제를 해결해 줄 것입니다. 즉, 대기 주문이 12월에 예상되는 재무 Q4 보고서까지 계속 증가할지, 아니면 주문과 청구액이 거의 같아질지, 그리고 주거용 부동산 시장이 계속 하락할지, 아니면 DBM 금융이 확정되면서 그렇지 않을지는 중요합니다. 이러한 요소들이 시장이 좋은 회사를 처벌하는지, 아니면 정상적인 상황을 잘 판단하는지를 결정하는 것입니다.

가격 면에서 보면, 5일에 10% 하락하고 하루에 6% 변동하는 상황에서는 손절매를 하는 것이 부적절합니다. 더 나은 리스크/보상은 안정화인데, 하락은 아닙니다. 또한 특정 산업의 움직임에 따라 자신의 판단을 내리는 것도 적절하지 않습니다. 주문簿이 계속 채워지는 상황에서, 전체 시장의 가격이 하락한다고 해서 진짜 투자자를 팔아버리는 것은 시장의 최악의 예측이 실제로 일어나는 결과를 초래합니다.

이것은 평가나 등급과는 무관한 정직한 요약입니다. 가격은 실망스럽고, 현재까지의 상황도 좋지 않습니다. 이 주식에 대한 논쟁은 그 두 가지 요소를 분리하지 않으려는 시도에 불과합니다. 속도가 느려진다는 사실을 믿는다면, 주문簿을 확인해보세요; 6월 30일 기준으로 그런 정보는 없습니다. 성장이 계속된다고 믿는다면, 가격이 여전히 당신의 판단을 요구한다는 점을 기억하세요. 27배의 수익률로 보면, 시장은 위기를 인정하지 않는 것이 아니라, 단지 지불을 멈춘 것뿐입니다. AInvest의 전체 신호도 ‘Hold’이며, 이는 저점에서 매수하는 신호가 아닙니다. 두 가지 문제 모두 현실적이며, 12월 분기에는 그 중 하나가 해결될 것입니다.