ICE와 tZERO: 주식이 체인에 등록될 때 책을 관리하는 사람은 누구인가?

인터콘티넨탈 에쿼티 — 뉴욕 증권거래소를 운영하는 회사입니다.약 900억 달러에 해당합니다.그리고 1.3%에 가까운 배당 수익률을 얻고 있습니다. 월요일에 tZERO에 투자할 계획이라고 발표했으며, 그 투자와 관련하여…회사의 블록체인 특허 포트폴리오에 라이선스를 받는 것103개의 특허가 23개의 특허군에 걸쳐 있습니다. 체크 크기는 공개되지 않았으며, 이런 회사에게는…조정된 분기 순이익은 약 11억 달러였습니다.아마도 그 값은 오차 범위 안에 있을 것입니다. 라이선스란, 사소한 금액이 아닌 중요한 부분입니다. 왜 그런지 알기 위해서는 미국 금융계에서 가장 평범한 역할인 ‘전송 에이전트’에 대해 한 분 정도 시간을 보내보는 것이 좋습니다.

미국 증권법에 따르면, 모든 공개 회사의 주식은 등록된 이전 대행업체를 통해 관리됩니다. 이 업체는 각 주식의 소유자 정보를 기록하고, 소유권 변경 사항을 처리하며, 배당금 및 기업 관련 업무를 담당합니다. 오늘 주식을 구입할 때도 거래는 청산 시스템을 통해 이루어지지만, 실제로 당신의 이름이 발행사의 기록에 등록되는 것은 바로 그 이전 대행업체입니다. 토큰화는 이러한 과정을 약간 바꾸는 것뿐입니다. “토큰화된 주식”은 실제로 해당 주식에 대한 권리를 가집니다. 즉, 배당금과 투표권도 가지고 있으며, 이는 블록체인에 기록되어 있어 24시간 내내 거래가 가능하며, 안정적인 코인으로 결제될 수 있습니다. 하지만 누가 어떤 주식을 소유하는지에 대한 문제는 여전히 해결해야 할 문제이며, 이를 해결하는 기관도 여전히 등록된, 규제받는 기관입니다. ICE가 말하는 “디지털 이전 대행업체”는 기존의 허가된 역할의 새로운 형태에 불과합니다. 그 역할 자체가, 토큰이 아닌, NYSE가 중요하게 생각하는 부분입니다.

협정의 구조가 그것을 보여줍니다. 8월 31일에 발표된 합의문에 따르면,tZERO가 “최고의 디자인 파트너”로 선정되었습니다.ICE가 앞으로 출시할 NYSE와 연계된 “디지털 트레이딩 플랫폼”에서 체인상의 결제를 지원하기 위해 디지털 전송 에이전트 및 브로커-딜러 인프라를 구축할 예정입니다. 규제, 기술, 운영적 장애물들이 극복된다면, tZERO는 승인된 디지털 전송 에이전트 및 사용자로 지정될 것으로 예상됩니다. 다시 말해, 이는 시장의 허가된 사용자라고 할 수 있습니다. 그리고 특허 라이선스는 토큰화된 금융 상품의 생명주기와 관련된 모든 요소를 포함합니다: 규정을 준수하는 전송 로직, 업그레이드 가능한 스마트 계약, 기업 행동 처리, 그리고 브로커-딜러 수준의 신원 연동성 등입니다.

이것은 새로운 전환점이 아니라, 단지 긴 과정일 뿐입니다. NYSE는 1월에 토큰화된 증권 거래 플랫폼을 구축하겠다고 발표했습니다.24시간 연중무휴 거래, 즉시 결제, 그리고 스테이블코인 기반 자금 조달BNY Mellon과 Citigroup이 은행 영업 시간 외에 자금을 처리하는 방법에 대한 조언을 제공했다. 2월에는 ICE의 회장이자 CEO인 제프 스프레처가 토큰화를 다음과 같이 설명했다.기존 시장 인프라의 잠재적인 발전 방향새로운 것이라기보다는. 3월에,NYSE는 Securitize와 최초의 디지털 전송 에이전트 협약을 체결했습니다.이제 tZERO가 두 번째가 되었습니다. 관계도 오래된 것입니다. NYSE의 모회사와의 관계죠.2022년에 tZERO에 전략적 투자를 했다.오랜 세월 동안 ICE의 임원으로 일해온 데이비드 구네가 회사의 최고경영자로 임명되었을 때.

만약 베팅 내역을 명확하게 알 수 있도록 세부 정보가 필요하다면, 이렇게 생각해보세요: ICE는 현재 법정에서 소송 중인 회사의 특허를 허가했습니다. 그 회사는 ICE가 첫 번째 공급업체로 선택한 회사입니다. 6월에 Securitize…델라웨어에서 선언적 판결을 요청하기 위해 sued tZERO를 상대로 소송을 제기했습니다.tZERO가 중단 통보를 보낸 이후, 그 회사의 제품들이 tZERO의 특허를 침해하지 않는다는 것이 확인되었습니다. 원고 기업도 새로운 NYSE 상장회사입니다.7월 초에 SECZ라는 트레이딩 코드로 거래소에서 거래를 시작했습니다.SPAC 합병이 완료된 후, ICE는 체인상의 규제된 자산 시장을 구축하고 있습니다. 그러나 두 회사들은 핵심 기술을 누가 소유하는지에 대해 연방법원에서 분쟁을 벌이고 있으며, 한쪽 측의 특허도 이 플랫폼에 포함되고 있습니다. 특허는 점점로 토큰화된 시스템에서 요금으로 작용하게 되고, 이러한 요금은 시장이 형성되기 전에 이미 청구되고 있습니다.

규모를 고려할 때, 그 타이밍이 바로 모든 이야기의 핵심입니다. 토큰화된 주식들은 실제로 존재하지만 규모는 작습니다.6월 중순 기준으로 시장 가치는 약 55억 달러입니다.올해 초 약 22억 달러에 불과했던 수치가, 미국 주식 시장의 가치는 수조 달러에 달합니다.시티의 “토큰화 2030” 기본 시나리오에 따르면, 토큰화된 자산 시장의 전체 규모는 5.5조 달러에 달합니다.그 십년이 끝날 무렵에는 2.6조 달러에 달하는 토큰화된 주식들이 포함될 것입니다. 이것이 바로 ICE가 목표로 하는 목표입니다. 현재는 별로 중요하지 않은 수익원이지만, 언젠가는 중요한 수익원이 될 수도 있습니다. 또한 이는 뉴욕증권거래소가 첫 번째가 되지 못하는 경쟁입니다.SEC은 토큰화된 증권의 거래를 허용하는 나스닥의 제안을 승인했습니다.3월에 다시 나옵니다. ICE가 판매하는 것 중 일부는 단순한 상품일 뿐입니다. 즉, 실제 배당금과 투표권을 가진 토큰화된 주식이죠. 반면, 해외에서 거래되는 “합성” 토큰화된 주식들은 발행자의 승인 없이 거래되며, 실제 자산이 전혀 없습니다.

ICE 주주에게 말하자면, 현재의 수익 상황은 변하지 않는다는 것이 정확한 요약입니다.2분기 매출은 전년 동기 대비 약 5% 증가하여 36억 달러에 달했습니다.조정된 희석 이익은 주당 1.90달러입니다. tZERO 투자는 선택적인 성격을 띠고 있습니다. 저렴한 주식 포지션이자, 플랫폼의 표준들이 정해지는 과정에서 중요한 역할을 하는 자리이며, 특허 라이선스도 제공됩니다. 또한 tZERO 토큰화된 자산이 언젠가 마진 담보로 사용될 수 있는지에 대한 가능성도 있습니다. 이러한 경우, 토큰화는 ICE의 가장 중요한 서비스인 청산 작업과 연결될 것이며, 단순히 주식만으로는 안 됩니다. 주목해야 할 점들은 다음과 같습니다: SEC가 NYSE의 출시를 승인할지 여부, 델라웨어의 특허 사건이 어떻게 해결될지, ICE가 사용하는 공급업체에 대한 금지 명령이 어떻게 ICE의 프로그램에 영향을 미칠지, 그리고 최종적으로 얻어지는 가치가 특허 수수료나 거래 및 데이터 수수료로 전환될지 여부입니다.

제가 계속 생각나는 세부 사항은 그 토큰이 아닙니다. 234년 된 기관이, 미국 기업들의 주식들이 블록체인을 사용하기 시작할 때, 그 주식의 소유자에 대한 공식적인 기록이 여전히 등록된 규제된 시스템 안에 남아 있도록 하는 것입니다. 그리고 누군가가 그러한 토큰 관련 활동에 대해 수수료를 받습니다. 주주들에게는 저렴하지만, 판매자들 사이에서는 논란이 되며, 실제 수익이 나오기까지는 몇 년이 걸립니다. 이러한 조합—아직 존재하지 않는 시장에서 수익보다 먼저 움직이는 것—이 바로 흥미롭고 불확실한 부분입니다.