ICE 카놀라 랠리는 유지분유 가공 산업의 경제 구조를 재편하고 있습니다.

인터콘티넷 거래소에서 캐롤라우 선물 가격이 약간 상승했습니다.9월 초에는 킬로미터톤당 캐나다 달러 833달러로, 전년 대비 32% 상승했습니다.그리고 그 속도로 올라가는 것이었습니다.화요일에 다우존스 지수 헤드라인이었습니다..

“ICE Canola”이라는 말을 듣고 주식 코드를 찾아보려 한다면, 그런 코드는 찾을 수 없습니다. 이는 상품 계약에 관한 내용이며, 캐나다의 프레이어스 지역에서 재배된 카놀라 씨앗의 가격을 결정하는 세계적인 기준입니다. 하지만 이 헤드라인에 대한 반응으로 인해 미국 내 가장 큰 농업 기업들의 경제 상황이 변화하고 있습니다. 그리고 이러한 변화를 일으키는 메커니즘이 더 중요합니다.

메커니즘: 식물성 오일이 연료가 되었다.

이 이야기는 날씨와 관련된 것이 아닙니다. 캐나다의 카놀라 생산량은 다음과 같이 예상됩니다.2026년에는 210만 톤이 될 예정입니다. 이는 기존 예상치보다 높은 수치로, 7월에 캐나다 농업 및 농산물부가 전망을 수정했을 때의 1920만 톤보다 더 높습니다.재고가 급격히 증가할 것으로 예상됩니다.207만 톤으로, 이전에 예상된 131만 톤보다 훨씬 높은 수치입니다.공급은 부족하지 않습니다.

이 이야기는 수요 측면에서 일어나는 일들입니다. 그리고 그것은 계절적 요인과는 관련이 없는 구조적인 문제입니다.

식물성 오일들이 전 세계 에너지 체계에 편입되고 있습니다. 유럽의 규제도 바이오연료 관련 요구사항을 강화하고 있습니다. 미국은 재생 가능 연료 관련 인센티브를 확대하고 있습니다.국제에너지기구는 2030년까지 운송 분야에서 바이오연료 수요가 50% 증가할 것으로 예측합니다.원유 가격이 급등했을 때2026년 중반, 중동 분쟁으로 인해 배럴당 90달러를 넘는 상황에너지 가격과 식물성 기름 수요 사이의 연관성이 다시 명확해졌습니다.랩시드 오일 선물은 캐놀라 가공의 직접적인 산물로, 2026년 3월에 유럽 증권시장에서 시작되었습니다.이전에는 존재하지 않았던 새로운 가격 정책 체계를 만들어내는 것입니다.

수학적 분석 결과도 이러한 변화를 뒷받침합니다. 콩 가공 수익 중 오일에 기여하는 비율이, 전분에 기여하는 비율보다 높습니다.지난 12개월 동안 50%를 넘어섰습니다. 2024년 3월에는 약 37%였습니다.이제 오일이 주된 이익원이 되고 있으며, 식물성 단백질은 그렇지 않습니다. 이는 캐나다의 생산량이 증가함에도 불구하고 카놀라 가격이 상승하는 원인과 같은 현상입니다.

결과: 2026년에 사용될 카놀라 가공기들은톤당 270달러에서 370달러의 이익률그들의 목표는 톤당 100달러입니다. 그들은 사업을 유지하기에 필요한 수준보다 3~4배 더 많은 수익을 얻고 있습니다.

도대체 누가 이걸 포착할 수 있을까?

캐롤라이나의 선물 가격은 날씨, 수확 진행 상황, 그리고 투기적 포지션에 따라 상승하거나 하락합니다. 이것이 바로 상품 시장의 특징입니다. 주식 투자자들에게는, 이러한 상품 시장의 움직임이 어떻게 수익으로 전환되는지가 중요한 문제입니다.

그 답은 오일씨 가공업체들, 특히 아처-다니엘스-미드랜드(ADM)와 벡지(BG)를 가리킵니다. 이 회사들은 카놀라, 대두, 기타 오일씨를 가공하여 추출된 오일과 남은 단백질 가루를 판매합니다. 오일 가격이 씨앗 가격에 비해 상승할 때, 그들의 수익률도 증가합니다.

ADM은 8월에 2026년의 이익 예상치를 높였습니다. 이는 작물 가공 부문의 좋은 이익률과 유리한 바이오연료 정책 때문입니다.. 분게는 몇 달 전인 4월 말에, 같은 동력에 의해 자신의 전망을 업그레이드했습니다.두 회사 모두 북미 지역의 생산 능력 확장을 발표했습니다. ADM은 더 많은 생산량을 늘리는 방안을 취하고 있습니다.4개의 시설을 통해 약 700,000메트릭톤의 유전분쇄 능력을 가지고 있으며, 이는 2,500만 부셸 이상에 해당합니다.연간 추가적인 처리량.

평가 문제

이곳에서는 수치들을 더 자세히 살펴보아야 합니다. 왜냐하면 현재 주식 가격이 이미 매우 높기 때문입니다.

ADM은 지난 한 해 동안 약 47% 상승했으며, 현재 주가는 84.50달러입니다. 시장 시가총액은 407억 달러입니다. PEG 비율은 0.39로, 성장성에 비해 주식이 저렴해 보입니다. Bunge는 지난 한 해 동안 약 39% 상승했으며, 현재 주가는 123.89달러입니다. 시장 시가총액은 238억 달러이며, 미래 P/E 비율은 약 21배입니다. 두 회사의 수익률은 각각 2.4% 정도입니다.

하지만 자유 현금흐름에 관한 정보는 복잡합니다. ADM은 지난 12개월 동안 16억 8천만 달러의 자유 현금흐름을 창출했지만, 이는 전년 동기 대비 59% 감소했습니다. 반면, Bunge는 -7억 11천만 달러의 마이너스 자유 현금흐름을 기록했으며, 이는 33%의 악화된 수치입니다. 그 원인은 투자비용 때문입니다. ADM은 지난 12개월 동안 11억 2천만 달러를, Bunge는 17억 9천만 달러를 투자비용으로 사용했습니다. 두 회사 모두 더 많은 씨앗을 처리할 수 있는 능력을 확보하기 위해 그러한 투자를 했다고 합니다.

본게의 재무 상태는 상당히 심각합니다. 총 부채액은 294억 달러이며, 자본금은 174억 달러입니다. 따라서 부채와 자본의 비율은 0.88로, ADM의 경우는 0.34에 불과합니다. 본게는 147억 달러의 순부채를 가지고 있으나, ADM은 69억 달러의 순부채를 가지고 있습니다.

실제로 무엇을 구매하는 건가요?

바이오연료 수요가 식물성 기름 가격을 상승시키는 현상은 단기적인 현상이 아닙니다. 규제 요건, 에너지 안보 문제, 그리고 농업용 원료가 연료 공급 체계에 통합되는 현상 등이 복합적으로 작용하여 장기적인 저가 수준을 만들어냅니다. ADM의 확장 계획도 이러한 수요가 지속될 것이라는 기대에서 비롯된 것입니다.

하지만 당신이 구매하는 것은 캐롤라 식물을 이용한 제품이 아닙니다. 대신, 다양한 원료를 활용하는 제품을 구매하는 것입니다. 에너지 가격이 높은 상태가 유지되고 바이오연료 정책이 계속 추진된다면, 이런 제품의 이익도 증가할 것입니다. 캐롤라 식물에 대한 수요 상승은 그 더 큰 구조적 변화의 징후일 뿐입니다. 만약 원유 가격이 안정되거나, 바이오연료 관련 정책이 정치적인 장애물에 부딪히는 경우라면… ADM도 처음에 그렇게 말했습니다.2월에 미국 정책의 불확실성 때문에 2026년 예상치를 낮추었습니다.– 여백이 넓어지면 압축됩니다.

ADM은 더 깨끗한 투자 대상으로 보입니다. 레버리지가 낮고, 대규모 투자가 있었음에도 불구하고 자유현금흐름이 양수이며, 33년간 지속된 배당 역사가 있습니다. 또한 PEG 비율을 보면 분석가들의 예상치에 포함된 수익 성장률이 실제로는 84달러에 반영되지 않은 것으로 보입니다. 이 주식의 가격은 연도별 매출액의 1배보다 낮으며, EV/EBITDA는 16.4배입니다. 이러한 비율들은 마진 환경이 유지된다면 합리적인 수준으로 보입니다.

본게는 더 많은 부채와 음수의 자유현금흐름을 가지고 있습니다. 이는 차입 비용이 사라지지 않는 금리 환경에서 중요한 요소입니다. 그 회사의 수익 성장률은 매우 빠르며, 낮은 기준으로 볼 때 연간 80%나 증가했습니다. 하지만 자본 사용 비율은 자기자본에 비해 높습니다.

화요일에 주목받는 카놀올리는 더 깊은 변화의 신호입니다. 식물성 기름의 가격은 이제 단순히 작물 공급과 식량 수요에 의해 결정되지 않습니다. 오히려 에너지 수요, 정책적 요구사항, 그리고 화석연료 시장의 지정학적 위험에 따라 결정됩니다. 이러한 변화를 잘 활용하여 확장을 이루는 기업들이 바로 ICE 카놀올리 시장에서 성과를 내는 기업들입니다. ADM의 재무제표와 성장 전망을 보면, 그 회사가 이러한 연결고리를 이익으로 전환하는 데 가장 유리한 회사인 것으로 보입니다.