하이퍼리퀴드의 예측 시장은 허가 없이도 괜찮다는 것을 신경 쓰지 않습니다. 그들은 해결 방식을 중요하게 생각합니다.

Hyperliquid의 HIP-4와 관련된 주요 뉴는, 이제 누구나 세계 최대의 온체인 거래소에서 예측 시장을 운영할 수 있다는 것입니다. 허가가 필요하지 않다는 점은 에테렐루크가 예측 시장을 만들기 위한 새로운 기회를 열어준 것처럼 보입니다. 개발자들은 새로운 시장을 만들기 위해 경쟁하고 있습니다.

그것은 구조적인 조치가 아닙니다. 구조적인 조치란 해결책입니다.

HIP-4는 2026년 5월 2일에 하이퍼리퀴드 메인넷에서 출시되었습니다.추가하기USDC로 결제되는, 0이나 1 중 하나의 결과가 나오는 완전한 담보화된 이진 결과 계약들. 그2단계 허가 없는 모델을 통해, 1,000,000 HYPE 토큰을 보유한 어떤 빌더도 자신만의 결과 시장을 구축할 수 있습니다.하지만 이를 다른 수많은 예측 시장 프로토콜들과 구분하는 요소는, 하이퍼리퀴드가 어떤 일이 일어났는지 어떻게 결정하는가 하는 점입니다.

그는 그 결정을 자본이 부족한 기관에 맡기지 않습니다. 오히려 자체적인 검증 장치를 사용합니다.

아무도 이야기하지 않는 해결책의 문제

예측 시장에는 유동성보다 훨씬 취약한 구조적 요소가 있습니다. 참여자들이 신뢰할 수 있는 해결 방식이 필요하며, 경제적으로 조작에 강하고, 실제로는 자신의 규칙을 변경하지 않는 것이 중요합니다. 이를 잘못 처리하면, 허용되지 않는 창조, 깊은 주문簿, 자체 암호화폐 결제 시스템과 같은 모든 기능도 무의미해집니다.

폴리마켓은 이를 잘못 이해했습니다.2025년 3월, UMA의 투표권 중 25%를 장악하고 있는 한 배우가 우크라이나의 광물 거래와 관련된 700만 달러 규모의 폴리마켓 계약을 성사시켰습니다.그 메커니즘은…1개의 토큰에 1표의 시스템그리고 그 경제적 측면은 아주 간단합니다.UMA의 시장 가치는 약 8500만 달러이지만, 실제로 유통되고 활용되는 토큰은 700만~800만 개에 불과합니다.700만 달러 규모의 결의안을 조작하는 데 드는 비용은 이익보다 훨씬 적습니다.

그건 한 번만 일어난 일이 아니었습니다.2026년 6월, 폴리마켓 사용자들은 스트래티지(구 마이크로스트래티지) 비트코인 매각 시장이 이미 포지션이 설정된 상태에서 규칙을 재해석한 결과 “아니오”라는 결정을 내린 후 반란을 일으켰습니다.커뮤니티의 반응은 분명했습니다. “예측 시장은 실제로 일어나는 일에 가격을 매기야지, 사건이 발생한 후에 오라클이 규칙을 어떻게 재해석할지는 고려하지 말아야 합니다.”

폴리마켓의 결제 구조는 경제적으로 불안정합니다. 왜냐하면 3,740만 달러 규모의 계약량을 하나의 토큰을 통해 처리하기 때문입니다. 조작 비용은 수익과 비교해서는 아주 작습니다. 이는 버그가 아니라, 시장과의 재정적 연계성이 없는 프로토콜에 진실을 위임하는 결과적인 문제입니다.

유효성 검사자의 결제 방식이 다른 이유

하이퍼리퀴드는 해상도를 직접 자체 프로토콜 인프라에 활용합니다.표준적인 결과 시장은 하이퍼리퀴드 검증자 집합에 의해 결정됩니다. 이들도 바로 거래 활동을 통해 수수료를 받고, 플랫폼의 명성에 직접적인 경제적 이익을 가진 사람들입니다.

이것은 해결 방식의 인센티브 구조를 바꾸기 때문에 중요합니다. UMA와 같은 외부 오라클은 정확성과 상관없이 보상을 받으며, 충분한 토큰을 가진 사람들이 이를 구입할 수 있습니다. 하이퍼리퀴드의 지속적인 존재가 필요한 유효화자들은 해결 방식을 조작하는 데에 비용을 지불해야 합니다. 그들은 투표에 대해 고정된 수수료를 받는 것이 아니라, 플랫폼이 불공정하지 않다는 사실에 의존하여 수입을 얻습니다.

이것은 완벽한 시스템이 아닙니다. 누군가가 충분한 투자를 하면 검증자들도 속일 수 있습니다. 하지만 그 상황에서는 정말로 다른 문제가 생깁니다. 문제는 검증자들이 속일 수 있는지 여부가 아니라, 그러한 행위의 비용이 플랫폼의 규모에 비해 적절한지 여부입니다. 현재로서는 그 기준은 UMA보다 훨씬 높습니다.

허가 없는 계층은 보조적인 것일 뿐입니다.

시장을 운영하기 위한 1,000,000 HYPE 스테이킹 요건은 사실입니다. 하지만 그것이 전부는 아닙니다. 그 기준은…HIP-3은 지속적인 교환을 실현하기 위해 500,000 HYPE를 필요로 했습니다. 당시에는 약 2,500만 달러에 해당했습니다.두 가지 모두 기술적 의미에서는 허가가 필요하지 않습니다. 즉, 관련된 사람이라면 누구나 사용할 수 있습니다. 하지만 실제로는 경제적인 요인에 의해 허가가 필요합니다.

이것은 버그가 아니라 기능입니다. 예측 시장에는 스팸 문제가 있습니다. 누구든지 무료로 시장을 만들 수 있다면, 수천 개의 형편없는 계약들이 생기고, 유동성이 파괴되며 사용자 경험도 저하됩니다. 상당한 지분 요건은 품질 필터 역할을 합니다. 실제로 이익에 관심이 있는 당사자들만이 시장을 만들 수 있습니다.

하지만 시장 생성 모델은 해상도에 어떤 일이 일어나는지와는 비교할 바가 없다. 보안적인 해상도를 갖춘 상태에서 허가 없는 방식으로 시스템을 구축할 수도 있고, 그렇지 않은 경우에는 불안정한 시스템이 만들어진다. 그러면 누군가가 그 시스템을 조작하면서 모든 것이 신뢰할 수 없게 되는 것이다.

양은 참가자들이 이미 알고 있는 내용을 나타냅니다.

이 수치들은 구조적 가설을 뒷받침합니다.HIP-4가 출시된 지 25일 이내에, 하이퍼리퀴드의 비트코인 거래 시장은 폴리맵의 일일 거래량의 약 20%를 차지했습니다.6월 말까지, 이 플랫폼에서의 일일 거래량은 800만 달러에 달했습니다. 참여자들은 자신의 자본을 사용하여 투표했으며, 자신이 신뢰할 수 있는 결의안 제정 방식을 선호했습니다. 그들은 더 큰 규모의 생태계보다는 구조적으로 더 취약한 생태계를 선호했습니다.

결론:하이퍼리퓨전스가 예측 시장에 진입한 것은 중요한 의미를 가집니다. 왜냐하면 이는 여러 번 문제가 되어왔던 경제적 불안정성 문제를 해결하는 방법이기 때문입니다. 기본적인 메커니즘이 손상될 때, 아무도 관심을 갖지 않는 기능들을 계속 반복하는 것보다는 훨씬 낫습니다. 검증자들의 결제 방식도 큰 개선이 아닙니다. 이는 진실이 상품으로서 거래될 수 있는 시스템과, 진실이 위험 요소로 간주되는 시스템의 차이입니다. 허가 없는 접근 방식은 실제로 존재하지만, 이러한 시장들이 첫 번째 심각한 논란을 극복할 수 있을지는 해당 시스템 구조에 달려 있습니다.

여기서 나타나는 일반적인 패턴은 암호화폐 전반에 걸쳐 공통적입니다. 분권화나 조합 가능성을 고려한 거버넌스 구조는 종종 경제적으로 불안정한 해결 방식을 만들어냅니다. 진실을 조작하는 비용이 그로 인한 이익보다 작을 때, 시스템은 더 많은 기능이 필요하지 않습니다. 중요한 것은 누가 무슨 일이 일어났는지 결정하는지에 대한 다른 해답이 필요합니다.