하이퍼리퀴드: 허가된 프로세스의 문을 열다 – 규제 기관이 열쇠를 쥐고 있다

오늘날 암호화폐에서 가장 흥미로운 문장은 테스트넷 공지사항에 숨겨져 있습니다. 세계 최대의 온체인 파생상품 거래 플랫폼인 하이퍼리퀴틴은 조용히 시장 운영자들에게 각 펄러리 컨트랙트를 누가 거래할 수 있는지 결정할 수 있는 도구를 제공했습니다. 업계에서는 이를 ‘프로미티드 펄러리 시장’이라고 부릅니다. 공동 창립자인 제프리 얀은 그 목적은…엄격한 규정 준수 요건을 요구하는 미국 및 기관 투자자들특정 시장으로 진출하는 것입니다. 겉보기에는 사소한 문제처럼 보이지만, 사실은 그렇지 않습니다. 이는 하이퍼리퀴드가 결코 도달할 수 없었던 시장, 즉 자국 내 시장에 진입할 수 있는 핵심적인 방법입니다.

이 문제를 일으키는 특이한 점은, 하이퍼리퀴드가 현재 미국 사용자들에게 거래 플랫폼을 제공하지 않는다는 것입니다. 하지만 2분기 거래량의 약 3분의 1, 즉 32%는 이미 미국에서 발생한 것입니다.주식 및 기타 실물 자산과 관련된 계약들미국인들은 격리되지만, 그들의 자산군은 이 플랫폼의 가장 큰 매력입니다. 그러한 시장으로 흘러 들어가는 기관자금은 누가 거래하는지 알아야 합니다. 허용된 시장에서는 그렇게 됩니다. 배포자는 체인상의 승인된 월렛 목록을 관리하며, 그를 관리할 수 있는 하위 배포자를 지정할 수 있고, 누가 허용되는지도 통제할 수 있습니다. 접근 권한 결정은 항상 Hyperliquid의 핵심 팀을 거쳐야 하는 것은 아닙니다. 선택적 사항이며, 개방적인 시장을 원하는 배포자는 그대로 유지할 수 있습니다. 하지만 이것이 바로 규제된 회사가 작동하기 위해 필수적인 메커니즘입니다.

이제 경제적인 측면에 대해서 말하자면, 이곳이 바로 HYPE, Hyperliquid의 토큰이 기능을 발휘하는 곳입니다. HYPE의 전체 가치는 수수료 수취에 있습니다.약 97%의 프로토콜 수수료가 HYPE를 매입하는 펀드로 들어간다.개방된 시장에서, 2026년 4월까지 누적된 구매 회복액은 11억 달러를 넘었습니다. 성공의 핵심은 바로 거래량입니다. 그리고 거래량이야말로 Hyperliquid의 HIP-3 프로그램이 목표로 삼은 것이죠. HIP-3는 제3자도 쉽게 활용할 수 있습니다.스테이크 500,000 HYPE를 활용하여 자체적인 영구 시장을 개설합니다.– 주식, 지수, 상품, 외환 – 거래 수수료를 프로토콜에 따라 50/50으로 분할합니다. 이것이 바로 트레이딩을 처리하는 방법입니다.[XYZ는 2025년 10월부터 하이퍼리풀에서 제3자 상품 거래 시장을 운영해왔으며, 보고서에 따르면 5000억 달러가 넘는 규모의 거래량을 기록했습니다. 오픈 인터넷에서는 누구나 해당 시장에 참여할 수 있습니다. 허가제도가 필요한 이유는, 모든 거래 상대방을 신뢰할 수 있는 사람에게만 시장을 제공하기 위함입니다.

논리적으로 생각해보면, 왜 이 분야가 월스트리트에 존재적 위협이라고 불리는지 알 수 있습니다. 2025년 동안 페르프 DEX의 거래량은 미세한 오차 수준에서 시작하여 중앙화 거래소의 페르프 거래량의 약 24%까지 증가했습니다. 특히 하이퍼리퀴드만으로도 체인상의 페르프 거래량의 약 3분의 1을 차지하며, 전 세계 시장의 6% 이상을 차지합니다. 허용된 방식이란, 라이선스가 있는 기관들이 그 시스템을 이용할 수 있도록 하는 방법입니다.

하지만 티켓을 구매하기 전에 그 이름을 미리 알아두세요. 체인상의 허용 목록은 접근 제어 수단일 뿐, 라이선스는 아닙니다. Hyperliquid의 자체 구조도 이를 인정합니다. 이 도구는 어떤 블록체인 계정들이 거래할 수 있는지 제한합니다.이것은 어떠한 관할권에도 준수될 것이라는 보장을 제공하지 않습니다.법적 의무는 운영자의 자산, 고객 및 국가에 따라 달라지기 때문입니다. 미국 시장을 대상으로 하는 경우에는 CFTC 등록이 필요합니다. 즉, 거래소나 청산소, 중개업체도 마찬가지입니다. 허가 소프트웨어는 이 모든 것을 대체할 수 없습니다. 그래서 실제적인 움직임은 테스트넷 밖에서 일어납니다. Hyperliquid Labs와 Payward(Kraken의 자회사)는 특정 암호화폐 상품들을 Bitnomial이라는 미국에서 허가된 파생상품 거래소에 상장시켰습니다. Hyperliquid Policy Center와 거래도 마찬가지입니다.[XYZ는 8월 말에 에너지 상품의 거래 관련 규정에 대해 신청서를 제출했습니다. WTI, 브렌트, 헨리 허브 등의 상품에 관한 것입니다. 이 신청서에는 레버리지 한도와 자금 조달에 대한 정보가 포함되어 있습니다. 하지만 이러한 모든 신청서는 CFTC의 심사를 거쳤지만, 아무런 승인도 받지 못했습니다. 계약 목록도 없고, 시작일도 없습니다. 그리고 그 배경에는 더 깊은 갈등이 존재합니다. CME는 이러한 상품들이 과연 선물인지 아닌지에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 그들은 이러한 상품들을 도드-프랭크법에 따라 스왑으로 처리해야 한다고 주장합니다. 이는 어떤 규제 기관이 이러한 상품들을 관리할지 결정하는 문제입니다.

그러므로 여기는 그 사람의 관점에서 보면 솔직한 평가입니다. 소프트웨어 측면에서는 문이 열려 있지만, 규제 측면에서는 문이 닫혀 있어서 어떤 검증자가도 키를 발급할 수 없습니다. 허용된 거래처리 방식은 일종의 ‘배관’과 같아서, 일부 등록된 중개인이나 거래소가 규정 준수를 담당하게 되고, Hyperliquid는 인프라를 유지하며 수수료의 50%를 가져갑니다. 이는 HYPE 보유자들에게 매우 유익한 선택입니다. 이는 소매 및 해외 시장이 세계 최대의 자산을 보유한 사람들에게 계약을 요청할 수 있는 구조입니다. 하지만 강세론자들이 예상하는 수수료 증가는 아직 이루어지지 않은 승인에 달려 있습니다. 허용된 거래처리 방식도 그 문제를 바꾸지 못합니다. 테스트넷 코드는 CFTC의 규제를 통과하지 못합니다. HYPE에 있어 중요한 사건은 허용된 거래처리 방식이 존재한다는 것이 아닙니다. 중요한 것은 미국 내 라이선스받은 시장이 실제로 Hyperliquid가 만든 시장을 시작하고 미국 기관들이 그 시장에서 거래를 시작하는 것입니다. 그런 일이 일어나기 전까지는 허용된 거래처리 방식을 그냥 열린 문으로만 생각해야 합니다. 아직 아무도 그 문을 통해 들어오지 않았습니다.