과도한 유동성으로 인해 ETF 상장 및 거래량 급증 속에서 디플레이션 단계에 진입하고 있습니다.

하이퍼리퀴티는 2026년 4월 17일 이후, 매일 구매된 토큰의 수가 보상 지급량을 크게 초과함에 따라, 공식적으로 디플레이션 단계에 진입했습니다. 프로토콜은 43,321개의 HYPE 토큰을 다시 구매했으며, 그 중 26,837개만을 스테이커와 검증자들에게 분배했습니다. 이로 인해 유통 중인 토큰의 수는 16,484개 감소했습니다. 이러한 메커니즘 덕분에, 활발한 거래가 일어나는 시기에는 토큰의 총량이 조절될 수 있습니다.

시장 데이터에 따르면, 해당 자산은 35달러의 지지 수준에서 시작하여 45달러 근처의 저항 수준을 테스트하는 과정에서 강한 상승 추세를 보이고 있습니다. 하루 만에 거래량은 82억 8000만 달러로 증가했으며, 이는 가장 가까운 네 개의 경쟁자들의 거래량을 합친 것보다도 많습니다. 이러한 활동은 토큰화된 상품 및 주식 파생상품 관련 시장의 활발한 거래로 인해 가능해졌습니다.

이 프로토콜의 수익 모델은 토큰 수요를 직접적으로 촉진하는 역할을 합니다. 지난 30일 동안 5,156만 달러에 달하는 수수료가 발생했습니다. 중요한 점은, 이러한 수익의 97%가 토큰 환매에 사용된다는 것입니다. 이로 인해 토큰 수요와 플랫폼 사용량이 연동되는 구조가 형성됩니다.

최근의 가격 상승과 인플레이션 현상의 원인은 무엇일까요?

최근의 가격 변동은 특이한 디플레이션 메커니즘에 의해 결정되고 있습니다. 즉, 프로토콜의 수익의 최대 97%는 공개 시장에서 HYPE 토큰을 다시 구매하는 데 사용됩니다. 이러한 전략 덕분에 거래량과 토큰 수요 사이에 직접적인 상관관계가 형성되며, 이로 인해 매월 발생하는 공급 증가를 효과적으로 억제할 수 있습니다. 구매 절차는 가격에 민감하므로, 가격이 낮을 때는 더 많은 토큰을 구매하고, 가격이 높을 때는 더 적은 토큰을 구매할 수 있습니다.

하이퍼리퀴티는 고정비용이 낮은 방식으로 운영되므로, 중앙집중형 거래소에서 흔히 볼 수 있는 높은 비용과 복잡한 규제 요구사항을 피할 수 있습니다. 이 프로토콜의 연간 수익은 약 10억 달러에 달하며, 11명으로 구성된 팀만으로도 연간 9억 달러의 수익을 창출했습니다. 이는 벤처 캐피탈 자금 없이도 가능한 결과입니다. 이러한 운영 효율성 덕분에, 이 스타트업은 전 세계적으로 직원 1인당 가장 많은 수익을 창출하는 기업 중 하나가 되었습니다.

시장 데이터에 따르면, 숏 포지션을 가진 투자자들은 24시간 동안 1백만 1천 달러의 손실을 입었습니다. 반면, 롱 포지션을 가진 투자자들은 312,150달러의 이익을 얻었습니다. 이는 최근 해당 자산에 대한 상승 압력이 있었음을 나타냅니다. 거래자들이 청산을 진행하는 동안, 프로토콜은 계속해서 공급된 자산을 처리하고 있습니다.

ETF 등록과 관련된 규제 요건들이 전망에 어떤 영향을 미칠까요?

비트와이즈, 그레이스케일, 21셰어스와 같은 주요 자산 관리 회사들은 스팟 거래소 상장 펀드를 신청했으며, 이는 분산형 영구 금융 상품에 대한 규제된 접근 방식으로의 전환을 의미합니다. 비트와이즈는 2025년 9월에 BHYP라는 코덱스를 사용하여 스팟 거래소 상장을 신청했으며, 이 경우 보상의 85%가 투자자에게 지급됩니다. 그레이스케일은 2026년 3월에 GHYP라는 코덱스를 사용하여 상장 신청을 했습니다. 반에크도 VHYP에 대한 상장 계획을 확인했습니다.

승인에는 특별한 어려움이 있습니다. 왜냐하면 SEC의 간소화된 상장 기준은 일반적으로 CFTC 선물 거래 경험이 있는 토큰에만 적용되기 때문입니다. HYPE는 그러한 경험이 없습니다. SEC는 Bitwise가 신청한 날로부터 최대 240일 내에 결정을 내릴 수 있으며, 마감일은 2026년 5월 말쯤입니다. 성공적인 승인이 이루어진다면, 이는 DeFi 기반의 교환 토큰과 관련된 첫 번째 스팟 ETF가 될 것입니다.

이 플랫폼의 중앙집중식 거래 활동에서 차지하는 시장 점유율은 6.9%에 달합니다. 이는 해당 플랫폼이 토큰을 적극적으로 재구매하고 소멸시키는 수익 모델 덕분입니다. 이러한 기관들의 관심은, 2026년 4월에 3억 7,584만 달러 상당의 토큰이 발행될 예정이라는 긍정적인 요소에도 불구하고 나타나고 있습니다.

어떤 새로운 기능들과 리스크들이 다음 성장 단계를 결정할까요?

HIP-3 업그레이드를 통해 실제 자산에 대한 전략적 확장이 이루어졌습니다. 이로 인해 프로토콜의 활용 범위가 넓어졌으며, 금이나 에너지와 같은 전통적인 상품들에서도 수익을 창출할 수 있게 되었습니다. 이러한 전략적 확장 덕분에 총 수익의 약 10%가 발생했으며, 실제 자산 관련 거래량도 23억 달러에 달했습니다. 이 플랫폼의 아키텍처는 초당 약 20만 건의 거래를 처리할 수 있으며, 블록 생성 시간은 0.07초로, 중앙집중식 거래소와 비슷한 속도로 거래가 완료됩니다.

HIP-4의 출시는 HyperliquidX에서 바이너리 옵션 거래가 가능해진 것을 의미합니다. 아서 헤이스는 이를 거래량 증가의 잠재적인 촉매제로 언급했습니다. 그의 의견에 따르면, 이러한 기능 덕분에 거래량이 크게 증가할 수 있으며, 장기적으로는 HYPE의 가격이 150달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 바이너리 옵션은 수익률, 유동성, 거래량을 크게 증가시킬 수 있는 잠재력을 가지고 있으므로, HYPE가 프로토콜 토큰으로서의 역할을 충실히 수행할 수 있을 것으로 보입니다.

하지만, 바이너리 옵션은 플랫폼의 위험 프로필을 크게 변화시킵니다. 사용자들은 정해진 시간 내에 전액 손실을 입을 가능성이 있습니다. 레버리지로 인한 위험도 여전히 존재합니다. 1억 9,100만 달러 상당의 ETH short 포지션은 작은 가격 변동에도 쉽게 손실을 입을 수 있습니다. 기술적 분석에 따르면, 가격 목표는 56달러이며, 하지만 높은 레버리지로 인해 시장은 여전히 불안정한 상태입니다.

최근의 체인상의 데이터에 따르면, 대규모의 자산 축적이 발생하고 있습니다. 특히, BitMEX의 공동 창립자인 아서 헤이스가 상당한 양의 자산을 보유하고 있습니다. 이 자산의 공급 상황은 매우 악화되어 있으며, 2026년 4월까지 3억 7,584만 달러 상당의 토큰이 해제될 예정입니다. 이러한 상황을 극복하기 위해서는 매일 57억 7,000만 달러 이상의 거래량이 유지되어야 합니다. 그래야만 적절한 구매를 위한 자금을 확보할 수 있습니다.

동시에 잠금된 총 가치는 약 48억 달러에 달하며, 연간 수익도 약 7억 달러에 이릅니다. 이러한 수치는 지속적인 자본 투자와 거래 활동을 보여주는 것으로, 시장 참여자들의 신뢰가 점점 높아지고 있음을 나타냅니다. 이는 장기적으로 긍정적인 전망을 시사하는 것입니다.

비록 전망이 긍정적이지만, 잠재적인 거시경제적 악화와 향후 공급 증가로 인해 시장 위험도 여전히 존재합니다. 3월에는 분산형 거래소의 실시간 거래량이 23.9% 감소했습니다. 이로 인해, 거래 활동이 줄어들면 수수료 기반의 구매 활동이 계속될 수 있을지에 대한 의문이 생겼습니다.

곧 출시될 HIP-4 메인넷은, 결과 기반 계약과 예측 시장을 활용하여 더욱 확장된 유용성을 제공할 것으로 예상됩니다. 디플레이션형 공급 메커니즘과 단기적인 가격 변동이 결합된 이 시스템은 HYPE를 특화된 시장 위치에 놓게 합니다.

분석가들은 거시경제 상황이 불안정한 시기에 주식을 보유하는 것은 실질적인 수요가 있음을 나타내는 신호라고 강조합니다. 중요한 지지선들이 유지된다면, 추세가 계속될 가능성이 높습니다. 42달러에서 44달러 사이의 가격대는 단기적인 이익 실현을 위한 잠재적 구간으로 여겨집니다. 반면, 35달러 이상의 지속적인 상승세는 더욱 안정적인 상승세를 위한 기반이 될 수 있습니다.