하이퍼리퀴드의 32% RWA 상승은 지배력 확보에 유리하지만, 열풍 수익성에는 부정적입니다.

기록된 열린 계약 수와 감소하는 수익이 현재 충돌하고 있습니다.

하이퍼리퀴드는 더 많은 거래 활동을 유도하고 있지만, 보고된 수익은 감소했습니다.4개의 연속된 1/4분기그런 긴장감이 중요한 이유는, HYPE의 핵심 문제가 플랫폼이 얼마나 많은 자산을 교환하는지가 아니라, 그 자산 중 얼마나 많은 부분이 토큰에 대한 보상으로 사용되는지 때문입니다.

지배적 상황은 실제로 존재한다.

21개의 주식 데이터를 보면, 하이퍼리풀은 다른 등급에 속합니다.30일 기준 요금은 3,491만 달러에서 5,022만 달러 사이입니다., 분산된 영구적인 거래량의 50% 이상그리고 수수료 수준은 dYdX, GMX, Drift보다 훨씬 높습니다. 이러한 규모는 이 플랫폼에 진정한 전략적 중요성을 부여합니다. 만약 보유자들의 경제 상황이 조금이라도 개선된다면, 활동량과 토큰 가치 간의 격차가 줄어들 수 있을 것입니다.

수익 창출 메커니즘이 왜 더 얇아 보이는가

문제는 수요가 약한 것이 아닙니다. 문제는 플랫폼의 성장이 직접적인 수익 창출을 제한하는 구조를 통해 이루어지고 있다는 것입니다. 같은 기간에 수익이 감소한 것도 그 때문입니다.4개의 연속된 구간또한 더 빠른 확장이 관찰되었습니다.HIP-3 빌더-배포 시장그렇게 되면 유동성과 플랫폼의 지속성은 높아질 수 있지만, 직접적으로 HYPE를 지원하는 활동의 규모도 줄어들 수 있습니다.

이 논쟁은 간단합니다. 배정된 주식을 가진 투자자들은 여전히 성장하는 거래소를 기대하고 있지만, 반면에 공매도 투자자들은 단기적으로는 더 많은 거래량이 자동으로 더 높은 수익률로 이어지지 않는다는 신호에 주목합니다.

HIP-3 RWA 영구적 자산은 하이퍼리퀴드의 수익 구조를 변화시켰습니다.

덜 눈에 띄는 변화 중 하나는 플랫폼의 수익 구조입니다. HIP-3 RWA 영구 계약들은…2025년 4분기에는 플랫폼 점유율의 1.8%가 되었습니다.2분기에는 32.2%까지 상승했으며, 분기별 매출은 2130억 달러에 달했습니다. 이는 자동으로 주주들에게 해를 끼치는 것은 아니지만, 플랫폼을 성장시켜주는 비즈니스 부문이 어떻게 되는지가 달라집니다.

대량 생산, 낮은 수익률

주요 문제는 수익의 구성입니다. HIP-3 RWA 거래로 인해하이퍼리퀴틴의 2분기 수익의 6.6%플랫폼은 1억6,900만 달러의 분기 매출을 기록했으며, 1억4,100만 달러를 구매회수 방식으로 회수했습니다. 다시 말해, 어떤 카테고리는 매출 규모에서 선두를 차지할 수 있지만, 수익에서는 상대적으로 작은 비중만을 차지하는 것입니다.

그래서 성장에 대한 이야기와 보유자 수익률에 대한 이야기가 점점 멀어지고 있습니다. RWAs는 새로운 참여자들을 끌어들였습니다.169,514개의 새로운 지갑H1 2026년에는 전체 신규 사용자의 31.7%가 1116억 달러의 거래량을 창출했습니다. 하지만 이 플랫폼은 또한…건설자 배포된 시장들급속히 확장되고 있습니다. 불스는 이를 인프라가 성장하고 있다는 신호로 해석할 수 있고, 베어스는 이를 가장 빠르게 성장하는 분야이며, 토큰 경제를 더 직접적으로 지원하는 분야라는 의미로 해석할 수 있습니다.

왜 연못의 둘레가 점점 더 커지는 반면, 수익을 얻는 방법은 점점 덜 눈에 띄게 되는 걸까?

RWA 성장은 하이퍼리퓨전의 매력도를 분명히 높여줍니다. 7월 말까지 RWA 페르테이얼 제품의 비중은 BTC 페르테이얼 제품의 전체 거래량의 99.2%에 달했으며, RWA는 잠시 동안 해당 플랫폼에서 가장 큰 거래 카테고리가 되었습니다. 이는 하이퍼리퓨전의 장기적인 중요성을 입증하는 증거입니다.

홀더 측면은 그다지 간단하지 않습니다. HIP-3 확장은 건설업자들이 500,000 HYPE를 투입하여 시장을 구축하는 데 달려 있으며, 이는 자금 조달에 도움이 될 수 있습니다. 하지만 이러한 요구는 수수료가 주도하는 수요와는 다른 것입니다. 따라서 사용량을 늘리는 데 사용되는 동일한 프레임워크를 사용하면, 매수를 위한 즉각적인 자금 흐름이 약해질 수 있습니다.

HYPE가 재협상될지 여부를 결정하는 요소는 무엇인가요?

후에4분기 연속으로 수익이 감소했습니다.이제 시장은 하이퍼리퀴틴의 규모가 충분히 높은 평가를 받을 수 있는지, 아니면 투자자들이 거래량이 더 나은 수익으로 전환되는지를 확인하기 위해 기다려야 하는지 결정해야 합니다.

스케일은 보이지만, 내구성도 중요합니다.

DefiLlama는 보여줍니다.연간 요금은 10.09억 달러입니다.연간 수익은 7억 5,993만 달러에 달합니다. 이는 상당한 수치이며, 이를 통해 투자자들은 과거의 수익 감소 상황보다 더 명확한 기준점을 얻을 수 있습니다. 하지만 문제는 이러한 수익과 비용 수준이 제품 구성이 계속 변동될 때도 유지될 수 있는지입니다.

ETF와 재무부 자산에 대한 수요가 다음의 압박 요인이 됩니다.

3개의 HYPE ETF이제 거래가 진행되고 있습니다.자금 및 관련 채권은 HYPE의 총 공급량의 약 7.7%를 차지합니다.그렇다면 추가적인 구매자들의 관심이 있을 여지가 있지만, 동시에 지속적인 수요가 얼마나 중요한지도 알 수 있습니다.정체된 HYPE ETF 유입량높아지는 경쟁도, 거래 활동에서의 인기가 즉시 토큰 수요를 보장하지 않는다는 것을 보여줍니다.

가장 선명한 신호는 세 개의 선이 함께 움직이는 모습일 것입니다.

• 흐름:오픈 인터레스트와 거래 활동이 여전히 강세입니다.
• 수익원 구성:수익은 매출량에 비해 더 건강한 속도로 증가합니다.
• 수요:목록에 나와 있는 제품들과 보물들은 더 많은 안정적인 구매 압력을 가져옵니다.

만약 이러한 추세가 계속된다면, 하이퍼리퀴드의 지배력은 HYPE에서 더욱 뚜렷해질 수 있습니다. 그렇지 않다면, 거래소가 계속 성장하는 동안에도 그 토큰은 여전히 작은 이야기로 남아 있을 수도 있습니다.