Hub Cyber Security의 25대 1의 분할은 단순한 투자 전략에 불과합니다. 그리고 이는 지난 3개월 동안 두 번째로 발생한 일입니다.

오늘 밤 동부 표준시로 11시 59분에, Hub Cyber Security(Nasdaq: HUBC)은 25주를 하나의 주로 통합할 예정입니다.44,895,531주의 미상환 주식이 1,795,821주로 줄어듭니다.그로인에 따르면 주식 수가 약 25배 증가하지만, 주식 가격은 아무 일도 없었던 것처럼 월요일에도 그대로 거래됩니다. 역분할은 회계상의 처리 방식일 뿐입니다. 즉, 주식 수를 나누고 가격을 같은 비율로 곱해주기 때문에 회사의 시장 가치는 전혀 변하지 않습니다. 실제로 변하는 것은 외관상의 모습뿐입니다.

문제는 그 분할 자체가 아니라, 이번이 3개월 만에 두 번째라는 점입니다. 허브는…6월 5일에 20대 1로 반쪽 분할이 이루어져서 약 66.6백만 주가 330만 주로 줄어듭니다.분할은 주식을 저평가된 주식 시장에서 벗어나게 하는 것을 목적으로 합니다. 또한 허브가 언급한 규제 문제를 고려하여, 입찰가는 1달러 이상으로 유지되는 것이 목적입니다. 하지만 이 분할 조치는 오래 지속되지 않았습니다. 허브의 주식 가격은 약 0.49달러로 떨어졌으며, 오늘만 해도 18% 하락했습니다. 이는 분할 이후 약 4달러 수준에서 손실이 발생한 후의 상황입니다.

같은 달에 다시 반복되는 역분할은 역분할 현상의 명백한 징후입니다. 각 분할 단계마다 시장 가치가 점점 줄어들면서 더 높은 가격이 부여됩니다. 이러한 조치는 문제를 해결하지 못합니다. 단지 온도계의 표시만을 바꾸는 것에 불과합니다.

실제로 분열이 왜 일어나는지

허브의 발표 내용을 보면 그 목적이 명확합니다. 바로 주당 거래 가격을 높이고, 회사가 관련 규정을 준수하도록 하는 것입니다.나스닥의 최소 입찰가 규정, 상장규칙 5450(a)(1)그 규칙에 따르면, 입찰가는 1달러 이상으로 유지되어야 합니다. 분할된 금액에는 현금도, 수익도, 자산도 포함되지 않으므로, 왜 가격이 그 기준선 아래로 떨어졌는지에 대한 해결책이 없습니다.

이것은 허브가 처음으로 컴플라이언스 관련 문제에 직면한 사건이 아니며, 역방향 분할도 그가 사용하는 유일한 방법이 아닙니다. 2025년 1월에 이 회사는…직원 배제 결정은 입찰 가격과 관련이 있으며, 이에 대해 항소할 예정입니다.2024년 말, 나스닥은 허브가 목표를 달성하지 못했다고 지적했습니다.총 자산 및 수익이 5천만 달러인 테스트목록을 작성하는 데에는, 작은 회사라도 문제가 생길 수 있습니다. 2026년 5월에 나스닥은…Hub이 2025년도 연례 보고서인 20-F를 정시에 제출하지 않았기 때문에 결손 통지가 발령되었습니다.기계적인 요소들이 추가되면서, 그 패턴도 단순한 기술적 해결책으로 보이지 않게 되고, 회사가 지속적으로 협상을 진행하는 방식으로 보이게 됩니다.

두 번의 분할 사이의 계산에서 더욱 주목할 만한 수치가 숨겨져 있습니다. 6월에 1주당 20주가 분할된 후, 허브는 약 330만 주를 보유하고 있었습니다. 하지만 오늘 밤의 분할 전까지는 4490만 주를 보유하게 되었습니다. 이는 3개월 만에 13배나 증가한 수치입니다. 이는 회사가 주가가 하락하는 동안 많은 자본을 발행하는 상황을 의미합니다. 바로 이러한 상황이 매번 반대 분할이 이전보다 덜 지속 가능하다는 원인이 됩니다.

아래에 있는 비즈니스의 모습은 어떻게 되나요?

역전 분할은 한동안 줄어들어온 구조를 드러냅니다. 허브는 텔아비브에 본사를 둔 사이버보안 회사로, 규제가 필요한 고객과 정부 기관을 위한 “기밀 정보 처리” 및 데이터 프래그먼트 기술을 기반으로 운영됩니다. 이 회사는 SPAC 합병을 통해 공개되었습니다.2023년에 마운트 레이니어 인수 회사가 설립되었습니다.2025년 상반기에는 약…15.1백만 달러의 수익이었으며, 전년 동기보다 감소했습니다. 하지만 총마진 관리가 개선되어 20대 초반으로 올라갔습니다.7월에 발표된 2025 회계연도의 연간 수치를 보면 그 규모가 명확해집니다. 4분기 수익은830만 달러의 매출 중 120만 달러만이 총이익이었고, 2,560만 달러의 운영 손실이 발생했습니다..

그러한 현금 손실에 대응하여, 허브는 자신이 갚아야 할 부채를 충당하기 위해 자신의 자산을 팔고 있습니다. 8월 초에 그들은…QPoint Group을 약 870만 달러에 이스라엘의 Malam Team Group에게 매각함회사 측에 따르면, 그 수익은 “채권자들의 의무를 이행하는 데 사용된다”고 합니다. 이는 자산별로 현금화하는 방식이며, 성장 투자와는 다릅니다. 이는 2023년에 있었던 일과 관련이 있습니다.회사 자금을 부정하게 사용한 전 임원으로 의심됩니다.내부 조사를 실시했으며, SPAC 합병과 관련된 주주 집단 소송도 진행되었습니다.

이 모든 것들이 부정행위를 증명하는 것은 아니며, 이를 새로운 스캔들로 보는 것은 잘못된 것입니다. 중요한 점은 구조적인 문제이며, 악당이 필요하지 않습니다. 회사는 규모가 작고 여전히 손실을 입고 있으며, 주식과 자회사를 판매하여 자금을 조달하고 있습니다. 이러한 상황에서 반대 분할 방안은 그 어떤 해결책에도 포함되지 않습니다.

주주 영수증

분할이 이루어지면 시장 가치는 변하지 않으므로, 영수증도 그대로 유지됩니다. 오늘 밤의 조정 전에 0.49달러였던 허브의 약 44.9백만 주의 시장 가치는 약 2,200만 달러에 해당합니다. 25대 1의 분할 후에는 같은 2,200만 달러가 180만 주로 분배되며, 스티커 가격만을 보는 사람들은 약 12달러라는 가격을 더 큰 회사로 오해할 수도 있습니다.

이 상황이 어떻게 해결될지 세 가지 경우를 고려해보겠습니다. 긍정적인 경우에는 주식이 분할된 상태로 유지되고, 허브는 자사의 주식을 그대로 보유하며, QPoint 스타일의 매각 방식으로 채권자들의 손실을 막으면서 회사는 마이크로-캡 기업으로서 성장합니다. 반면, 불법적이지만 지속적인 경우에는 주식 분할이 계속되고, 또 다른 규제 통지가 발급되며, 각 단계마다 2200만 달러의 시장 가치가 낮은 주식으로 인해 Nasdaq에서 주식이 상장된 상태를 유지할 수 있는지가 테스트됩니다. 최악의 경우에는 손실과 주식 감소, 그리고 복잡한 규제 문제가 결합되어 상장에서 제외되거나 재무 구조를 개선해야 합니다. 이러한 결과는 어떤 비율로든 주식 분할을 통해 해결될 수 없습니다.

이 문제를 해결할 수 있는 문서는 기자 발표문이 아닙니다. 그것은 회사가 생존하기 위해 주식을 배포하는 속도보다 핵심 사업이 더 빠르게 긍정적인 현금 흐름을 창출할 수 있는지에 대한 정직한 평가입니다. 그 보고서가 나올 때까지는 25대 1의 분할을 단순히 한 가지 계획으로만 생각해야 합니다. 투자자들이 주목해야 할 숫자는 분할 후의 가격이 아니라 다음 분할 전의 주식 수입니다.