화웨이의 AI 칩 개발 속도와, 아직 도달하지 못한 장벽

이번 주, 상하이에서는 화웨이 컨넥트가 개최됩니다. 이는 매년 열리는 행사로, 중국 기업들은 최신 하드웨어 제품들을 관계자들과 통신업계 구매자들 앞에서 선보입니다. 니버디아를 보유하고 있는 투자자라면, 헤드라인에 나오는 그 불안감을 느낄 수 있을 것입니다. 이는 아스렌드 AI 칩 라인의 또 다른 성과이며, 점점 더 엄격해지는 전략도 보여줍니다. 이러한 성과는 충분히 인정받아 마땅합니다. 4월에 출시된 아스렌드 950PR은 모델을 훈련한 후 그 모델을 실행하는 방식으로 처리 작업을 수행합니다.엔비디아의 H20보다 2.8배 빠른 속도그 미국 기업이 오랫동안 중국에 판매할 수 있었던 칩입니다. 업계에서 주목받았던 DeepSeek 연구소는 최신 V4 모델을 화웨이의 장비와 호환되도록 조정했습니다.바이두스, 텐센트, 알리바바는 주문을 얻기 위해 노력하고 있습니다.화웨이는 올해 750,000개의 새로운 칩을 출시할 계획이었으며, 수요가 공급을 초과하고 있습니다.

이것을 지구상에서 가장 큰 인공지능 관련 산업에 생긴 첫 번째 균열로 보는 것은 유혹적입니다. 하지만 그렇게 하면 정치적 경쟁과 공학적 경쟁을 혼동하는 셈이 됩니다.

넓어지는 리드, 닫히지 않는다.

화웨이를 정확한 기준으로 측정하면, 그 수치는 그렇게 놀라울 정도로 높지 않습니다. H20은 의도적으로 성능이 낮춰진 제품이었습니다. 엔비디아의 주요 제품인 Ascend 950은 2022년부터 엔비디아가 판매해온 H100 칩보다 약 절반의 성능을 가집니다. 신중한 추정에 따르면…화웨이는 칩당 성능 면에서 3~4년 뒤처져 있으며, 올해는 엔비디아의 전체 컴퓨팅 능력의 4%도 못 미치는 수준입니다.2027년까지는 차이가 17배나 벌어질 것으로 예상됩니다. 왜냐하면 엔비디아는 제조 분야에서 지속적으로 우위를 유지하고 있기 때문이며, 화웨이는 그런 우위를 따라잡을 수 없습니다.

이 격차가 계속 유지되는 이유들은 곧 해소되지 않을 것임을 의미하는 요인들입니다. 각각의 요인들은 선택이 아닌 제약 조건일 뿐입니다. 가장 중요한 것은 고대역폭 메모리입니다. 이는 인공지능 칩이 의존하는 빠른 메모리이며, 중국은 아직 대규모로 생산할 수 없습니다.2026년에 화웨이가 생산할 예정인 150만 개의 아센드 제품 중 240,000개가 될 것으로 예상됩니다.국내에서 생산된 HBM을 사용했을 것입니다. 나머지는 재고나 더 느린 대체 기술에 의존하고 있습니다. 그리고 금속 가공도 중요합니다. 화웨이의 설계는 SMIC의 5–7nm 프로세스를 기반으로 하고 있으며, 엔비디아는 TSMC의 최첨단 공정을 활용하여 트랜지스터 밀도가 약 두 배나 높습니다. 마지막으로 소프트웨어입니다. 엔비디아의 CUDA 생태계는 독자적인 강점이며, 화웨이의 경쟁사인 CANN은 아직 성숙하지 않았습니다. 가장 명확한 증거는 DeepSeek가 Ascend 하드웨어를 사용해 R2 모델을 학습하려고 할 때 나타났습니다.화웨이의 엔지니어들도 이 작업을 완료할 수 없었고, 결국 실험실은 엔비디아에게 넘어갔습니다..

임대료와 그 정책이 만들어낸 경쟁 관계

이 모든 것은 우연이 아닙니다. 수출 통제는 미국의 선도적 위치를 지키기 위한 것이며, 국경에서도 분명히 그 역할을 하고 있습니다. 하지만 그렇다고 해서 반대 세력이 생기는 것도 아닙니다. 워싱턴은 중국에 엔비디아 칩을 공급하지 않음으로써 화웨이에게 억압적인 상황을 만들어주었고, 그 결과 화웨이는 거대한 내수 시장을 얻게 되었습니다. 이 정책은 관료들이 그 대가를 고려할 때 불안정해졌습니다. 베이징은 한때 허용되었던 H20 모델의 수출을 금지했으며, 워싱턴은 12월에 더 강력한 H200 모델의 수출을 허용했지만, 그 결과는 불확실합니다.규제가 미비된 상태로, 승인은 되었지만 아직 출하되지 않았습니다.두 정부가 조건에 대해 협상하는 동안…

이런 관점에서 보면, 투자자에게 중요한 질문은 화웨이가 더 빠르게 성장하고 있는지 여부가 아니라, 니버디아가 얻는 엄청난 수익을 가져오는 활동 영역에서 화웨이가 얼마나 더 빠르게 성장하고 있는지입니다. 이에 대해서는 기록들이 안심을 주며, 그 안심은 감정적인 것이 아니라 구조적인 것입니다. 니버디아는 최근에 보고했습니다.분기별 수익은 960억 달러로, 전년 동기 대비 100% 이상 증가했으며, 총 마진은 75%였습니다.이는 운에 의한 것이 아니라, 가격 설정 능력의 결과입니다. 거의 모든 사람들이 이 회사의 주식을 매수할 것을 권장합니다. 그 수익성은 CUDA 기술의 우위, 고속 메모리에 대한 독점적 접근권, 그리고 세계에서 가장 좋은 반도체 제조 시설 등 여러 요소에 기반을 두고 있습니다. 이러한 이점들은 수출 규제로 보호되지만, 그러한 규제에 의존하지는 않습니다.

실제로 관찰해야 할 것들

따라서 화웨이의 급속한 성장으로 인해 발생할 위험은 실제적이지만, 그 위험은 특정 조건들이 충족될 때만 현실화됩니다. 이는 단일 제품 출시와는 관련이 없습니다. 이러한 위험은 중국의 HBM 생산이 확대되고 화웨이의 생산량이 늘어날 때, CANN이 충분히 발전하여 혁신적인 모델을 개발할 수 있을 때, 또는 프로세스 노드의 균형이 이루어질 때에만 실현됩니다. 이 모든 것은 몇 년이 걸릴 것이며, 각각은 워싱턴이 통제할 수 있는 요소들입니다. 불편한 사실은, 엔비디아의 지위를 유지하는 정책이 동시에 엔비디아의 경쟁자들을 지원함으로써 그들의 종말을 초래한다는 점입니다. 투자자들은 컨퍼런스를 보는 것보다 그러한 제약들을 주의 깊게 살펴보는 것이 더 좋을 것입니다.