HP는 화웨이 부품을 사용하지 않는다고 말하지만, 자신의 컴퓨터에 내장된 와이파이 기능의 경우에는 화웨이에게 돈을 지불한다.

이번 주 HP 인코퍼레이티드의 이야기에서 가장 무서운 부분은 헤드라인에 나와 있지 않습니다.화요일에 HP 주식이 3.3% 상승했습니다.회사가 화웨이와 특허 계약을 체결한 후, 그에 따른 공지사항이야말로 뉴스거리가 되는 요소였습니다. 즉, HP는 실제로 “”라고 말했습니다.하웨이의 부품을 전혀 사용하지 않았습니다.“그건 공급망 누수로 인한 문제와는 거리가 멉니다. HP는 화웨이의 하드웨어를 자신의 노트북에 사용하지 않습니다. 하지만 HP는 노트북에 탑재된 와이파이 기술에 대해 화웨이에게 비용을 지불합니다. 진짜 문제는 그 차이점에 있으며, 부정하는 것과는 관계가 없습니다.”

이 계약이 어떻게 체결되었는지 다시 살펴보면, 그로 인해 어떤 관계가 있는지 알 수 있습니다. 2025년 8월에…화웨이는 뮌헨의 유럽 통합특허법원에서 HP를 상대로 소송을 제기했습니다.HP가 허가 없이 Wi-Fi 6 특허를 사용했다고 비난했습니다. 그 특허는 이미 Netgear를 상대로 소송을 제기한 바 있습니다. 2025년 11월에 HP는 Sisvel Wi-Fi 6 특허 공유 체계에 가입했습니다.약 2,000개의 무선 특허를 획득했습니다.그 결과, 화웨이와 필립스의 법적 조치들이 종결되었습니다. 이번 주의 발표는 같은 과정의 다음 단계에 해당합니다.화웨이의 Wi‑Fi 특허를 포함하는 직접적인, 다년간의 크로스라이선스입니다.Wi-Fi 7까지는 그렇지만, HP의 특허는 반대쪽으로도 전달된다. 양측 모두 재정적 조건에 대해서는 공개하지 않았다.

공급망 관련 사건으로 보면, 그것은 별다른 사건이 아닙니다. 비용 항목으로 보면, 그건 HP가 수년간 지불해온 비용입니다. HP의 공시 자료에 따르면, 표준적인 특허 계약과 관련된 비용은 회사의 조정된 이익에서 제외됩니다.2025 회계연도에만 약 8800만 달러의 소송 비용이 발생했습니다.그것이 바로 화웨이와의 계약에 따라 발생하는 메일박스입니다. 규모를 보면, 화웨이는 Wi-Fi 6 라이선스를 소비자 제품당 50센트에 판매합니다. 2025년 말까지 16억 대 이상의 기기들이 화웨이의 Wi-Fi 기술을 사용했다고 합니다. HP가 매년 판매하는 수백만 대의 PC들에 비하면 이는 아주 작은 금액에 불과합니다. HP의 2025년 재정 수입은 553억 달러로, 그 중 일부는 HP의 자체 특허로 충당됩니다. 이 계약의 경제적 의미는 “화웨이에게 새로운 기회”가 아닙니다. 그것은 소송 위험이 예측 가능한 수수료로 전환된 것이며, 수수료는 무선 분야에서 사업을 운영하는 데 필요한 비용일 뿐, 공급망에 대한 투자라 할 수 없습니다.

이것은 첫 번째 라이선스입니다. 이는 주주에게 유리한 조치입니다. 이 라이선스 대신 선택할 수 있는 방법은 유럽의 금지 명령이었습니다. 통합특허법원은 여러 국가에서 제품 판매를 즉시 중단시킬 수 있습니다. 화웨이는 이미 네트게이지와 관련된 특허 분쟁에서 승리를 거뒀습니다. 예측 가능한 로열티는 유럽에서 Wi-Fi 제품을 판매할 권리를 잃는 것보다 훨씬 저렴합니다. HP는 이를 “업계 전반에 사용되는 기술에 대한 일반적인 라이선스”라고 말합니다. 또한, 같은 표준적 특허 요건이 현재 “많은 미국 기업들에도 적용되고 있다”고 지적합니다.

이제 헤드라인의 내용이 바뀌었습니다. HP의 발언은 방어적인 성격을 띠고 있었으며, 이는 마더보드와는 아무런 관련이 없습니다.HP는 미국 연방 기관들에게 데스크탑 및 노트북 컴퓨터와 프린터를 판매합니다.GSA 일정에 따라서, 그리고2019년 방위법 제889조에 따르면, 연방 정부의 구매자들은 화웨이 장비를 구입하는 것을 금지됩니다.HP는 화웨이 관련 부품을 공개할 수 없습니다. 하지만 “HP 안에 화웨이가 존재한다”는 주장은 여전히 구매 담당자들과 보안 검토를 거치는 기업 고객들에게 의문을 제기할 수 있습니다. 중요한 것은 부품이 아니라 평판입니다. 이런 상황에서 부정적 발언을 한 사람이 누구인지도 중요합니다.브리트니 마살로사로, HP의 공공정책 책임자– 워싱턴의 요구에 맞는 행정부가 아니라, PC 공급망에 관련된 행정부입니다.

이곳에는 방화벽이 있으며, 그 방화벽은 매우 견고합니다. 미국의 수출 규제로 인해 화웨이는 첨단 칩과 소프트웨어를 사용할 수 없습니다. 하지만 보도에 따르면, 이러한 규제가 특허 라이선스 계약을 자동으로 금지하는 것은 아닙니다. 무선 산업에서는 표준적 핵심 특허에 대한 교차 라이선스가 이루어집니다. 모든 대형 기기 제조업체들은 HP가 지난 11월에 참여한 것과 같은 연합체에 기여합니다. HP는 공급업체들로부터 차별적인 대우를 받지 않으며, 단지 뉴스에서 다르게 언급될 뿐입니다. 경제적 측면에서의 변화는 없는데, 그 이유는 해당 기업이 ‘엔티티 리스트’에 포함되어 있기 때문입니다.

세 번째 납치 행위는 회사가 숨기고 있는 사실입니다. 이는 경쟁적인 행위이며, 계약에 기반한 것이 아닙니다. 화웨이는 단순히 HP의 라이선스 제공자에 불과하지 않습니다. 오히려 중국 PC 시장에서 HP를 추월한 경쟁자가 되었습니다. 2025년 4분기에…화웨이는 130만 대의 PC를 판매했습니다.11%의 시장 점유율을 기록했으며, 레노보의 40%에 이어 두 번째입니다. 반면 HP는 120만 대를 판매했지만 세 번째 자리에 머물렀습니다. 화웨이는 HarmonyOS 생태계와 정부 및 시장의 지원 덕분에 연간 16% 성장했습니다. HP는 여전히 22%의 성장률을 기록했는데, 이는 국제 브랜드 중 가장 빠른 속도입니다. 하지만 지금은 자신과 경쟁하는 기업을 따라잡고 있는 상황입니다. 이는 단순한 ‘전염’이 아니라, 진정한 경쟁입니다. 화웨이의 중국 내 성장은 라이선스 계약과는 별개의 이야기이며, HP의 매출에도 큰 영향을 미치지 않습니다. 왜냐하면 그 회사의 수익원은 아메리카 지역에 있기 때문입니다.

그렇게 해서 이번 주에서 가장 간과된 부분이 드러납니다. 바로 시간 문제입니다. HP는 오늘 마감 후, 라이선스 관련 소식이 나온 직후에 재무적 3분기 실적을 발표할 예정입니다.스트리트 컨센서스의 주가는 0.72달러입니다.반대로1년 전에 0.75달러였습니다.– 적당한 감소 단계가 되면 – 그리고 투자자들이 계속 고민해온 이익률 문제도 해결될 것입니다.PC에서 메모리 칩의 가격 상승 현상화웨이의 로열티가 아닙니다. HP 자체의 것입니다.연간 목표는 비-GAAP 순이익 기준으로 2.90달러에서 3.10달러입니다.2.8억 달러에서 3.0억 달러에 달하는 자유현금흐름을 보였으며, 이는 작년에 기록된 2.9억 달러와 비교해 거의 변동이 없었습니다.

그렇다면, 화웨이와 관련된 이야기는 어떤 결말을 맞이할까? “화웨이와의 계약이 HPQ에 위협이 된다”는 주장은 두 가지 조건이 충족될 때만 계속된다. 첫째, 라이선스 비용이 충분히 증가하여 HPQ의 이익을 줄이는 정도가 되거나, 둘째, 미국 정부나 대기업 고객이 그 계약에 의문을 제기하는 경우이다. 만약 오늘 발표된 보고서에서 라이선스 비용이 적당한 수준이며, 관련 공무원들도 아무런 반응을 보이지 않는다면, 그 이야기는 끝난다. 현재 시장에서는 이를 그대로 받아들이고 있다. HPQ는 향후 수익을 기준으로 약 11배의 가치를 가지고 있으며, 배당수익률은 약 4%로, 지난 4개월간의 좋은 성과 이후 52주 동안 가장 높은 수준이다. 주목해야 할 것은 선전이 아니라, 오늘 밤 HP가 내놓은 전망이다.