왜 핫 PPI는 금을 얻었는가 — 그리고 움직이지 않는 시계도 말이다.

오늘 아침의 생산자 가격 보고서는 마치 하나의 수치로 표현된 스캔들처럼 보였습니다. 미국의 도매가격들이…8월에는 0.4% 상승했으며, 전년 동기 대비는 5.4% 상승했습니다.– 시장이 예상한 5.3%보다 빠른 속도이며, 7월의 4.8%에서 더욱 가속화된 수치입니다. 금은 이자를 지급하지 않기 때문입니다.즉시 1% 이상 하락했고, 4,400달러로 다시 떨어졌습니다.10년물 국채 수익률이 3년물 최고치 근처에 머물고 있기 때문입니다.

그러면 간단한 이야기가 되죠: 인플레이션이 심해지고, 연준의 금리 정책도 강화되고, 금값도 상승합니다. 하지만 간단한 이야기들은 실제로 중요한 부분을 생략하는 경우가 많습니다. 오늘날 금에 어떤 영향을 미칠지 결정하기 전에, 금의 두 가지 지표 중 어느 것이 중요한지 알아야 합니다.

아무런 수익도 내지 않는 자산의 산술 계산

골드의 단기 가격은 고대의 신비주의와는 거리가 멉니다. 그것은, 점점 더 높은 수익을 제공하는 채권들과 경쟁하는, 쿠폰이 없는 자산의 수학적 현실일 뿐입니다.

실제 수익률이 바로 지수입니다. 이는 인플레이션을 고려한 채권의 실제 수익률입니다. 투자자가 연방정부 채권에서 높은 실제 수익률을 얻을 수 있을 때, 아무런 수익도 없는 금을 보유하는 것은 비용적인 측면이 되며, 시장에서는 금의 가치가 하락합니다. 실제 수익률이 떨어지면 반대 현상이 발생하고, 금의 가치는 상승합니다. 오늘 발표된 PPI 수치는 금리 전망에 긍정적인 신호였습니다. 이는 연방준비제도의 금리 결정에 대한 기대를 높이는 요소가 되었습니다.9월 15일–16일 회의에서 요금을 약 60%로 인상하기로 결정했습니다.실제 수익률은 3년 최고치로 움직였고, 금 가격도 몇 분 만에 더 낮아졌습니다. 이것이 바로 빠른 변화의 원인이며, 이는 금 가격에 부정적인 영향을 미칩니다.

이 새로운 체제를 만드는 정권은

얼마 전까지만 해도 터무니없다고 여겨졌던 문장이 이랍니다: 2026년에 시장은 연준을 심각하게 평가하고 있습니다.하이크.

금값 상승을 이끌었던 긍정적인 요인이 사라지고, 그에 대한 반대적 요인이 나타났습니다. 연방준비제도의 의장인 케빈 워시는 8월 말에 잭슨홀에서 연설했습니다.2% 인플레이션 목표를 다시 추진하고 급진적인 정책을 펴는 것이 필요하다.그리고 페이드-파운드 선물의 경우, 8월에 31%였던 상승 가능성이 60%로 증가했습니다. 이는 금을 고려하는 모든 사람에게 가장 중요한 배경입니다. 왜냐하면 이는 금 가격을 결정한 요인들과 정반대되는 상황이기 때문입니다.1온스당 5,590달러 근처의 기록이 있었음..

하지만 강세장이 끝났다고 선언하기 전에 PPI를 더 자세히 살펴보세요. 그 고조 현상은 주로…미-이란 분쟁으로 인해 에너지 비용이 증가함— a공급충격이지, 요구가 증가하는 현상이 아닙니다. 석유 전쟁을 막기 위해 금리를 인상하는 것은 전형적인 정책의 함정입니다. 금리를 올리면 전쟁으로 인한 인플레이션은 줄어들지 않으며, 그 결과 다른 경제 분야에도 부담이 생깁니다. 바로 그러한 충격을 고려하여 순수 유동성 수치를 무시하는 것이 좋습니다.

움직이지 않는 시계

이제 한 발 물러나서 인구 구조, 부채, 기술이라는 세 가지 요인을 금의 상황에 적용해 보세요. 왜 금의 가격이 기록적인 수준인 4,400달러에 머물고 있는지, 그리고 1,800달러로 돌아가지 않는지를 설명해 주는 것은 바로 이 세 가지 요인 중 하나뿐입니다.

부채, 간단히 말해. 미국의 문제입니다.2026년에 연방부채는 40조 달러를 넘어섰습니다.그리고 연간 이자 지급액은 이제 전체 국방 예산을 초과하고 있습니다. 의회 예산국도 그렇다고 보고합니다.이 회계연도에는 1.9조 달러의 적자가 발생했으며, 2036년까지는 3.1조 달러에 이를 것으로 예상됩니다.그 산술적 계산은 PPI가 한 번만 인쇄된다는 이유로 아무런 의미도 없다.

매년 쿠폰을 잃게 되는 수익률과, 받는 통화의 가치를 떨어뜨리는 수익률은 두 가지 다른 것입니다. 시장도 이 두 가지를 구분하기 시작했으며, 이 점에 주목할 필요가 있습니다. 장기적인 미국 채권의 수익률은 몇 년 만에 가장 높은 수준에 도달했습니다.약 5.25% 정도이지만, 달러는 상승하는 대신 약세를 보이고 있습니다.교과서적인 금리 주기에서는 미국의 수익률이 높아질 경우 자본이 유입되고 달러 가치가 상승해야 합니다. 하지만 실제로 그렇지 않다면, 그것은 환율 하락 현상의 증거입니다. 투자자들은 더 이상 높은 명목 수익률을 강점으로 보지 않고, 오히려 엄청난 부채의 대가로 받는 것이라고 생각합니다. 한편, 중앙은행들은…여전히 대량으로 금을 구입하고 있어요.– 이 전체의 호황 상황을 지탱하는 벽이죠.

두 개의 시계, 서로 다른 속도

그러므로 금은 두 개의 ‘시계’ 사이에 놓여 있습니다. 빠른 속도로 변동하는 요인들이 있어서, 오늘의 PPI 수치는 금 가격을 악화시켰습니다. 실질적인 수익률이 높아지고, 금 가격은 하락했습니다. 부채와 인플레이션의 문제는 느린 속도로 진행되는데, 이 문제는 변하지 않았으며 오히려 강화된 상태입니다. 왜냐하면 연준을 금리 인상으로 몰아가는 요인이 바로 에너지 공급 문제이며, 높은 금리로도 해결할 수 없는 문제이기 때문입니다. 이러한 상황은 정부가 발행할 수 없는 자산에 대한 장기적 우려를 증가시키는 요인이 됩니다.

하락은 그 주장이 실패한 것이 아닙니다. 그것은 앞으로 몇 달을 결정하는 시계일 뿐이며, 다른 시계가 몇 년을 결정합니다. 변화가 일어나는 것은, 인플레이션을 줄이고 달러의 가치를 회복시킬 수 있는 조치가 필요합니다. 그러면 위조화폐의 시도가 약해질 것입니다. 전쟁으로 인해 가격이 계속 상승하는 상황에서는 금의 구조적 가치가 가장 강력해집니다. 어떤 시계를 거래할지 결정하기 전에, 오늘의 움직임이 어느 시계가 옳은지를 알아야 합니다.