왜 미국의 고물가가 갑자기 금에 해롭게 되는가?

모든 사람들이 듣는 정보는 – 인플레이션이 높아지고 금을 사야 한다는 것 – 하지만 이번 주에는 그 반대의 상황입니다. 목요일에 미국 생산자 가격 지수에 따르면 생산자 인플레이션은 연간 5.4%로 증가했으며, 이는 예상치인 5.3%보다 더 높은 수치입니다.생산자 인플레이션이 연간 5.4%로 가속화되고 있으며, 이는 예상치인 5.3%보다 높은 수치입니다.그 결과, 금값은 온스당 약 4,360달러로 떨어졌습니다. 금 관련 펀드 중 가장 인기 있는 제품인 SPDR Gold Shares도 다시 하락했습니다. 이는 시장의 현황을 보여주는 신호일 뿐입니다. 헤드라인에 나와 있는 수치는 이미 공개된 것입니다. 다음으로는 내일 발표될 소비자물가지수 보고서와 연방준비제도의 의사결정 내용이 있습니다. 이 부분들은 아직 가격이 책정되지 않았습니다.

헤드라인이 숨기고 있는 부분

일반적인 이야기로는 금은 인플레이션에 대한 방어 수단이라고 한다. 하지만 좀 더 구체적인 설명으로는, 금은 어떤 수익도 주지 않는다. 따라서 금의 실제 비용은 현금이나 채권을 보유하지 않음으로써 포기하는 것과 같은 것이다. 즉, 금의 실제 수익률은 재무부 채권의 수익률에서 인플레이션을 뺀 값이다. 연준의 금리를 인하할 때는 현금의 수익률이 낮아지고, 0% 수익률을 가진 금속이 더 나아 보이므로 금과 인플레이션은 함께 움직인다. 반대로 연준이 금리 인상을 위협할 때는 상황이 반대가 된다.

현재 연준은 9월 15일~16일 회의에서 금리 인상 여부를 공개적으로 검토하고 있으며, 정책금리는 3.50%–3.75% 범위에 있습니다.회의에서는 정책이 3.50%–3.75% 범위 내에 있었습니다.각각의 긍정적인 데이터들은 이 주장을 더욱 강화시킵니다. 8월의 고용 보고서에 따르면 새로운 일자리는 162,000개였으며, 전문가들의 예상치는 거의 55,000개에 불과했습니다.16만 2천 개의 새로운 일자리가 생기는데, 합의된 수치는 약 5만 5천 개입니다.목요일의 PPI 수치는 에너지 관련 문제로 인해 생산자 물가가 가속화되고 있음을 보여줍니다. 각각의 지표는 실질 수익률을 높이고, 달러를 강화시키며, 이것이 골드에 미치는 실제 영향입니다. 따라서 유용한 연쇄 관계는 ‘일자리 → 골드’가 아니라, ‘일자리와 PPI, 연준의 기대치, 실질 수익률 → 골드’입니다. 이러한 과정에서 중간 단계들이 ‘미국의 데이터 이후 골드가 하락한다’라는 형태로 요약되는데, 바로 여기서 오류가 발생합니다.

시장 데이터도 이를 뒷받침합니다. 9월 16일까지의 환율 변동에 대한 선물 트레이더들의 기대는 약 60%에서 70% 이상으로 상승했습니다.70% 이상으로 상승했으며, PPI 발표 전에는 약 60% 정도였습니다.또한 10년물 국채 수익률은 4.8%에 근접해 상승했습니다. 기억하시기 바랍니다, 이 금속 가격은 1월 대비 약 22% 하락한 상태입니다.1온스당 5,600달러 이상의 기록이 있습니다.지난 1년 동안에도 여전히 약 5분의 1 정도 높은 수준이었습니다.

공통된 충격이지만, 피해자는 다르다.

오늘의 움직임이 무엇을 보여주는지, 무엇을 보여주지 않는지를 구분하는 것이 중요합니다. 전체적인 복합체가 함께 흔들렸습니다 – 금속업체, 뉴몬트, 앵글로골드 애샤ンティ, 반에크 골드 채굴 펀드 등이요. 이러한 동시적인 하락은 공통된 거시적 충격일 뿐입니다. 한 번의 금 가격 예상치 변화 때문이며, 한 회사가 다른 회사를 직접 영향을 미치는 것은 아닙니다. 이러한 구분이 중요한 이유는, 공통된 충격 속에서 모든 주주가 같은 피해를 입는 것은 아니기 때문입니다.

그 금속과 자금들은 직접적으로 가격을 결정합니다. GLD의 가격은 오늘 약 0.8% 하락했습니다. 광산업체들은 이를 더욱 증가시킵니다. 목요일에는 뉴몬트가 광산업체들보다 더 큰 하락을 보였고, 앵글골드는 뉴몬트보다 더 큰 하락을 보였습니다. 왜냐하면 광산업의 수익은 온스당 가격에 영향을 미치기 때문입니다. 또한 에너지 인플레이션도 문제입니다. 이는 연준의 금리 인상 가능성을 높이고, 지하에서 금속을 채굴하는 데 드는 연료 및 전력 비용을 증가시킵니다. 광산업체는 이러한 충격으로 인해 두 가지 문제에 노출됩니다.

이곳은 방화벽입니다.

그것이 바로 증폭기의 역할입니다. 방화벽은 정부 부문에서 구매되는 것이며, 그래서 금을 소유한 사람들과 금 트레이더들은 다른 대화를 나눕니다. 중앙은행들은 2026년 2분기에 289톤의 금을 구입했습니다. 중국의 중앙은행은 21개월 연속으로 자산을 늘렸습니다. 또한 세계금위원회의 조사에 따르면, 45%의 중앙은행들이 내년에 더 많은 금을 구입할 계획이라고 합니다.2026년 2분기에 289톤의 금을 구입했습니다.제조업체의 공급량은 매년 약 1~2%만 증가하기 때문에 새로운 금속 자원은 부족합니다. 하지만 이러한 상황도 일일 가격 변동을 막지는 못합니다. 선물과 ETF 거래자들이 당일 가격을 결정하기 때문입니다. 그러나 25베이시스 포인트의 인상이나 9월 전체의 가격 하락도 구조적으로는 경쟁적인 시장 내에서의 가격 조정일 뿐, 지속적인 붕괴는 아닙니다. 그래서 대형 은행들은 가격 상승을 예측할 수 있으면서도 연말 금 가격 목표를 $4,500–$5,200 범위로 설정할 수 있습니다.연말 목표 가격은 4,500달러에서 5,200달러 사이입니다.

결정 기간

그렇다면 실제로 무엇을 봐야 할까요? 두 가지 중요한 데이터가 있습니다. 금요일에 발표되는 CPI 수치와 8월의 소비자 지수는 9월 16일에 내려질 결정 전의 마지막 인플레이션 지표입니다. 이 수치가 높다면 인플레이션 상승은 이미 확실해지고, 중동 지역의 긴장 상황으로 인해 원유 가격도 100달러에 근접합니다. 이로 인해 금값도 4,300달러대까지 떨어질 가능성이 있습니다. 반대로 수치가 낮다면 인플레이션 상승 가능성도 줄어들고, 금값은 일주일 전과 같은 4,400달러대까지 회복될 것입니다.

시나리오를 명확하게 설정해 보겠습니다. 기본 시나리오는, 연준이 16일에 25베이시스 포인트의 금리를 인상하는 것입니다. 이러한 조치는 이미 대부분의 시장에서 예측되고 있으며, 금 가격은 다음 데이터가 나올 때까지 일정한 범위 내에서 움직입니다. 스트레스 상황에서는 CPI가 높아지고, 금리 인상이 이루어지면서 에너지 관련 인플레이션도 증가합니다. 그 결과 금 가격은 최근의 저점을 넘어서지 못하고, 광산업도 더욱 어려워집니다. 반면, 완화된 상황에서는 CPI가 낮아져서 연준은 금리를 유지할 수 있습니다. 최근의 하락세는 여전히 강세장 속의 일부로 볼 수 있으며, 중앙은행들은 여전히 자금을 지원하고 있고, 금 가격은 4,500달러로 회복됩니다.

트립와이어가 당신에게 미치는 영향은 무엇인가요?

자신이 소유한 자산으로만 처리해야 합니다. 금속이나 저비용 펀드를 보유하고 있다면, 그 금리 변동을 직접 겪게 됩니다. 실질적인 지표는 금요일의 CPI입니다. 광산업 관련 자산을 보유하고 있다면, 그 충격은 운영 레버리지를 통해 증가하며, 자신의 에너지 비용 상승도 함께 고려되어야 합니다. 이번 분기에 보호가 필요한 돈은 레버리지 방식보다는 낮은 배율의 투자 상품에서 더 안전합니다. 변동성을 견딜 수 있는 돈은 반대입니다.

잘못된 가격을 책정된 노드는 그 자체로 금이 아닙니다. 화요일에 연방준비제도가 어떻게 행동할지 결정하는 것은 금요일에 발표될 CPI 지수입니다. 소비자 물가가 계속 높은 상태거나 석유가 계속 상승한다면 이 체인은 계속 유지됩니다. 하지만 물가가 충분히 낮아져서 보류된다면, 판매자들은 더 이상 데이터가 필요하지 않은 상황에서 상승을 예상하여 거래를 할 것입니다. 이는 모든 안전한 투자처의 정보와는 반대되는 내용입니다. 이번 분기에는 정확한 분석이 가능합니다.