호리젠(ZEN) | 스테이킹 서비스 출시가 임박함에 따라 프라이버시 관련 정책이 발전하지만, 코인베스 퓨처스의 시장에서 제외되는 현상도 장애물이 되고 있다.

요약

• 호리젠의 주가는 약 4.18달러로 거래되고 있습니다(2026년 7월 19일). 이날은 거의 변동이 없었지만, 과거 최고가인 165.92달러에 비해 약 97.5% 하락했습니다. 이는 해당 프로젝트가 독립적인 개인정보 보호 솔루션에서 ‘규정에 부합하는 개인정보 보호’ 솔루션으로 전환하는 과정을 겪고 있기 때문입니다.
• 이번 달에 공식 X 계정에서 발표된 ZEN 스테이킹 프로그램과 Zendex의 프라이버시 DEX 테스트넷은 가까운 시일 내에 유통량을 결정짓고 체인상의 활용도를 높일 수 있는 중요한 요소가 될 것입니다.
• 7월 14일에 코인베이스 퓨처스가 시장에서 제외되면서, 중요한 파생상품 거래 플랫폼이 사라졌습니다. 이로 인해 기관들의 헤징 옵션이 줄어들고, 유동성에 대한 위험도 커졌습니다.
• 이 논문의 핵심은, 선택적 공개/감시가 가능한 ‘순응적인 프라이버시’가, 불투명한 프라이버시 코인들이 할 수 없는 방식으로 기관들의 채택을 이끌 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

접근한 데이터일: 2026-07-19

정체성

시장 개요

수치 확인:

• FDV 확인 결과: 21M x $4.18 = $87.78M입니다. 보고된 FDV는 $87.54M이며, 이 차이는 반올림 오차 범위 내에 있습니다. 보고된 값을 사용합니다.
• MC/FDV = $75.78M / $87.54M = 86.6%. 순환량/최대량 = 18.18M/21M = 86.6%. 일치합니다.
• 평균 주가에서의 손실: ($165.92 – $4.18) / $165.92 = 97.48%. 보고된 수치는 97.50%입니다. 일치합니다.
• ATL 위쪽: ($4.18 – $3.26) / $3.26 = 28.2%. 보고된 값은 27.7%. 약간의 차이가 있으나, 계산된 값은 약 28%입니다.

기초

제품.호리젠은 개인정보 보호를 최우선으로 하는 블록체인 생태계입니다. 이는 2017년에 젠캐시라는 Zclassic의 파생 버전으로 시작되었습니다. 이후 2025년 7월에 자체 PoW/PoS 하이브리드 L1 네트워크에서 코인베스의 Base 네트워크로 전환된 후, 현재는 ERC-20 토큰으로서 개인정보 보호 기술들을 지원하는 역할을 하고 있습니다. 즉, ZKPs, TEEs, ABE, MPC, FHE와 같은 개인정보 보호 기술들을 활용할 수 있습니다. 호리젠의 핵심 가치는 “합법적인 개인정보 보호”입니다. 모네로와 같은 완전한 익명화된 코인들과 달리, 호리젠은 관찰 키와 접근 로그를 통해 선택적으로 정보를 공개할 수 있기 때문에, 기관 및 규제 기관의 사용에도 적합합니다. 기술 스택에는 사이드체인 상호작용을 위한 Zendoo 크로스체인 프로토콜과, 개인용 스마트 컨트랙트 실행을 위한 Confidential Compute Environment(CCE)가 포함됩니다.

견인력.시장 가치는 75.78백만 달러로, CoinGecko에서 296위에 해당합니다. 유통되는 ZEN는 18.18백만 개입니다. 24시간 동안의 거래량은 4.11백만 달러로, 전일 대비 44% 감소했으며, 이는 단기적인 거래 활동이 줄어든 것을 나타냅니다. 공식 X 계정을 통해 해당 프로젝트는 개발자들의 참여를 활성화하기 위해 노력하고 있습니다. 7월 21일에는 개발자 전시회가 열릴 예정이며, Blockworks와 함께 B2 토큰 투명성 관련 서류가 제출될 예정입니다. 또한 zkVerify와 협력하여 AI 에이전트 트레이딩 전시회도 진행됩니다. Horizen x Thrive 생태계 펀드가 프로젝트에 자금을 지원하기 시작했으며, 그중 하나인 Gatta Rewards가 공개되었습니다. LinkedIn에 따르면 직원 수는 11~50명, 팔로워 수는 6,575명입니다.

경쟁.호리젠은 Zcash(ZEC), 모네로(XMR)와 같은 프로젝트들과 함께 프라이버시 인프라 분야에서 활동하고 있습니다. 또한 알레오, 아즈텍, 아이언 피시와 같은 새로운 프로젝트들도 있습니다. 호리젠의 차별화된 점은 “합법적인 프라이버시”입니다. 즉, 불투명한 프라이버시 코인들이 제공할 수 없는 선택적 공개 및 감사 기록을 제공한다는 것입니다. 이러한 전략으로 인해 규제 당국의 요구를 충족시킬 수 있을 것입니다. 하지만 에테르루크상의 일반적인 L2/L3 솔루션들과 경쟁해야 합니다. 스탠더드 찰스턴이 모르포에 대해 60달러의 목표 가격을 제시했으며, DeFi/L2 시장의 성장세도 긍정적입니다. 따라서 프라이버시 특화 프로토콜들은 독특한 장점을 가지고 있어야 합니다.

토큰경제학

촉매제

위험들

오피스룩

결론

호리젠(ZEN)은 기존의 프라이버시 코인에서 “합법적인 프라이버시”를 보장하는 L3 애플리케이션 체인으로 전환하기 위한 전략적 전환을 진행하고 있습니다. 하지만 이는 고전적인 ‘치킨과 달걀’ 문제에 직면해 있습니다. 토큰의 가치는 아직 실현되지 않은 dApp의 사용량에 달려 있지만, 인프라(L3 메인넷, CCE, Zendex 테스트넷)는 이미 거의 구축된 상태입니다. 이번 달에 시작될 스테이킹 프로그램은 가장 현실적인 촉매제가 될 수 있으며, 이를 통해 공급량을 제한하고 소유자들이 거버넌스 참여 외에도 자산을 축적할 수 있는 기회가 생길 것입니다.

주요 갈등은 Horizen의 진정한 제품 차별화 전략(공정한 출시 방식, 일정한 공급량, 개인정보 보호 조치)과 현재의 규제 환경에서 개인정보 관련 서비스가 직면하는 구조적 장애물 사이의 문제입니다. Coinbase Futures의 제외는 ZEN의 기관용 플랫폼이 점점 좁아지고 있다는 명확한 신호입니다.

요약.4.18달러에 거래되는 ZEN은 성공적인 실행이 어려운 경우가 많습니다. 시장은 아직 이 새로운 토큰 모델에 대한 수요를 받아들이지 않고 있습니다. 앞으로 2주 내에 스테이킹 기능이 도입된다면, 그것이 중요한 지표가 될 것입니다. 실질적인 스테이킹 사용자가 증가한다면, 그건 새로운 토큰 모델이 효과적으로 작동하고 있음을 의미합니다. 그때까지는 ZEN은 위험이 높고, 확신이 필요한 투자 대상으로 남습니다. 진정한 수요가 있을 때나 Zendex가 실질적인 활동을 보일 때만 진입하는 것이 좋습니다.