홍콩의 정치적 혼란으로 인해 세계에서 가장 저렴한 시장 중 하나가 더욱 저렴해지고 있습니다.

솔직히 말해서, 그 반응에 대해 궁금했습니다. 홍콩의 행정장관인 존 리는 토요일에 사우스차이나 모닝 포스트와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.1년이라는 시간은 정말 긴 시간입니다.2027년 선거에서 다시 한 번 당선되려는 의문에 대해 질문받았을 때, 시장은 불확실성을 싫어해야 합니다. 하지만 시장의 반응은 매우 침착했습니다. 그 이유는 홍콩 주식들이 이미 12개월 후 누가 도시의 지도자를 맡게 될지 알 수 없는 상황에 대비해 이미 가격이 형성되어 있었기 때문입니다.

이것도 새로운 형태의 정치적 게임이 아닙니다. 리는 지난 6월에도 같은 방식으로 대응했습니다. 그는 기자들에게 자신은…지금에 집중하세요.그들은 2027년에 대해 추측하는 대신, 그 순간을 잘 포착하려고 노력할 것입니다. 답이 없는 질문도 결국 답이 됩니다. 베이징은 자신의 지도자를 선택하고, 홍콩은 그저 기다릴 수밖에 없습니다. 시장도 이를 잘 알고 있습니다.

진짜 문제는 가치 평가에 관한 것이지, 정치적인 문제는 아닙니다.

항생 지수의 추세적인 P/E 비율은6월 초와 비교하면, 단 11.9배만큼입니다.이는 장기 평균인 10.6배에 훨씬 못 미치는 수준입니다. 또한, S&P 500 지수가 나타내는 수준의 25배도 되지 않습니다. 이것이 바로 GARP 진입점입니다. 즉, 주요 금융 중심지의 주식 시장을 할인된 가격으로 구매하는 것이죠. 미국 시장과 비교해도 훨씬 저렴한 가격입니다.

상황을 설명하자면, P/E가 11.9배라는 것은, 투자자들이 인덱스가 창출하는 매출당 11.90달러를 지불해야 한다는 것을 의미합니다. 반면, S&P 500에서는 같은 매출에 대해 약 25달러가 필요합니다. 이러한 차이는 단순히 통화 차이나 산업 분야의 특성 때문만은 아닙니다. 이는 정치적 위험에 대한 추가 비용도 포함된 것입니다. 그리고 저는 이러한 추가 비용이, 수치적으로는 뒷받침되지 않는 종말론적인 이야기와 관련이 있다고 생각합니다.

그렇다면 실제로 현장에서는 어떤 일이 일어나고 있는 걸까요?

홍콩의 부동산 관련 주식들은…지난해 같은 기간에 비해 18% 증가했습니다.이 수치는 전반적인 항생 지수보다 17퍼센트나 높은 성과를 보였습니다. 이러한 상승세는 금리 인하와 정부의 부동산 구제 정책 덕분에 발생했습니다. 이러한 정책적 지원은 시장 가격을 단순한 수치로 결정할 때 매우 중요한 역할을 합니다. 주택 가격도 이미 최저점을 통과한 것으로 보이며, 분석가들은 자산 가치가 앞으로 더욱 상승할 것으로 예상하고 있습니다.올해는 약 5% 정도 상승할 것으로 예상됩니다.투자자들이 계속해서 손을 놓고 있는 상황에도 불구하고, 지역 경제는 안정되고 있습니다.

올해 대부분의 중국 기술 기업들은 시장 기대에 미치지 못하고 있습니다.항생지를 더 넓은 기술 분야로 이동시키는 것그것은 구조적인 문제가 아니라, 단지 순환적인 요인에 의한 것입니다. 해당 산업의 상황이 변할 때마다, 그리고 AI 관련 투자 패턴이 계속될 때마다, 전체 지수도 다시 조정됩니다.

이곳에서 반대 의견을 제시하는 사람들이 걱정을 느끼는 이유는, 그 불일치가 실제로 존재하기 때문입니다.

시장에서는 홍콩의 정치적 지위가 계속 약화되고, 자본이 계속 유출되는 상황을 예상하고 있습니다. 또한 베이징의 경제적 압력은 어떤 일이 일어나든 시장에 계속 부담을 줄 것입니다. 이것이 바로 최악의 시나리오입니다. 하지만 부동산 시장은 반등하고 있습니다. 주택 가격도 안정되고 있습니다. 프랭클린 템플턴, JPMorgan, 바링과 같은 외국 기관 투자자들도 모두 2026년까지의 전망을 발표했습니다.적어도 긍정적인 성장 가능성은 있습니다.정책적 지원과 소비자의 태도 개선이 결합됩니다.

이 모든 것들은 리의 재선에 대한 유죄 판결을 필요로 하지 않습니다. 중요한 것은, 위험 프리미엄이 기본적인 요소들을 고려했을 때 너무 높아졌다는 점을 인정하는 것입니다. 주택 시장이 회복되고 있고, 기술 산업도 주기적인 요인들 때문에 성장이 제한되는 상황에서, P/E가 11.9배라는 것은, 시장의 불안감이 구매 기회를 만들어내는 상황입니다.

투자자들은 어떻게 해야 할까요?

나는 아무도 이미 상승하고 있는 주식을 따라가도록 하지 않겠습니다. 올해 초부터 18%나 상승한 그 주식들도 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 하지만 더 나은 리스크 대비 수익률을 얻으려면 보다 넓은 시장에서 기다리는 것이 좋습니다. EWH(iShares MSCI Hong Kong)와 같은 홍콩 ETF는 특정 주식을 선택하지 않고도 포괄적인 시장 정보를 제공합니다. 단, 약세장에 있을 때는 주의해야 합니다.

이번 구매 기회를 놓치지 마세요. 정치적인 혼란은 이미 지난 일이며, 그저 새로운 불확실성으로 포장된 것에 불과합니다. 실제 가격은 시장이 예상보다 훨씬 더 많은 손실을 고려하고 있다는 것을 보여줍니다. 바로 이런 불일치가 비대칭적인 상황을 만들어내는 원인입니다.

만약 주택 가격이 현재의 지지 수준 이하로 떨어진다면, 베이징이 시장 접근에 직접적인 영향을 미치는 새로운 자본 통제 조치를 취한다면, 혹은 항생 지수가 하락한다면, 그때 다시 평가해보아야 할 것입니다.23,000 수준대량 구매하는 경우라면, 그때는 주기적인 악조건이 현재 예상하는 것보다 더 심각할 가능성이 있습니다. 그때까지는, 리스트에 있는 제품들을 구매하는 것이 좋습니다.