호니스트 컴퍼니: 진정한 전환점이지만, 좋은 입문점은 아닙니다.

호니스트 컴퍼니: 진정한 전환점이지만, 출발점이 형편없다.

시장은 이제 Honest Company을 두려워하지 않게 되었습니다. 그리고 이는 주식에 있어서 가장 중요한 사실이 되었습니다. HNST는 지금까지 약 두 배로 성장했습니다. 그 중 상당 부분은…2분기 실적 이후 단일 일간 41%의 상승세이제는 52주 최저치인 2.07달러보다 두 배 이상 높은 가격에 거래되고 있습니다. 한때 이 베이비케어 브랜드의 가치를 실패로 판단했던 우려는 사라졌고, 대신 성공적인 시작을 의미하는 열정이 생겨났습니다. 문제는 재편성이 진짜인지 여부가 아니라, 보고된 매출이 계속 감소하는 회사가 이 가격에 얼마나의 가치를 가지는지입니다.

터너블 패스가 수치 테스트를 통과했습니다.

재평가된 수치들의 근거는 대부분 진짜입니다. 유기적인 수익이란, 운영 관리자가 의도적으로 떠난 후 남은 매출을 말합니다.2분기에는 6.7% 성장했습니다.첫 번째 경우의 3.9%에서 가속하여소비 증가율이 8%에 근접함10.7백만 달러의 순이익이 발생했으며, 전년 동기에는 3.9백만 달러에 불과했습니다. 총수익률은 48.4%로, 800베이스포인트 증가했습니다. 또한, 1분기 동안 무료 현금흐름은 -3.8백만 달러에서 +35.3백만 달러로 바뀌었습니다. 재무제표상으로는 약 106백만 달러의 현금이 있으며, 유의미한 차입금은 없습니다. 경영진은…연간 매출 목표를 3억1,900만 달러에서 3억3,250만 달러로 상향 조정함23~25백만 달러의 조정된 EBITDA 수익이 있으며, 5~7%의 자연적인 성장률을 보입니다. 구조적으로 볼 때, 이는 변화된 사업 모델입니다. 위생용품 및 개인 위생 제품 분야가 성장의 핵심이 되며, 성인을 대상으로 한 제품과 허가된 라인도 매출의 70% 이상을 차지합니다. 반면, 디에퍼 프랜차이즈는 점점 중요도가 낮아지고 있습니다. 그래서 보고된 매출은 약 11% 감소했지만, 기본적인 프랜차이즈는 성장하고 있습니다.

‘Record’ 분기에는 일회성 요소가 존재합니다.

이 사건의 신중한 부분은 그다지 긍정적이지 않습니다. 48.4%의 총 마진에는 6.6백만 달러의 관세 환급액이 포함되어 있었습니다. 이를 제외하면…기반이 되는 조정된 총 마진은 43.8%였습니다.여전히 340포인트의 괄목할 만한 향상이지만, 최고치는 아닙니다. 전체 연도 성과를 보면 약 1천만 달러 규모의 의류 관련 손실 회수 효과가 있지만, 현금 흐름의 증가는 거의 2천3백만 달러에 달하는 재고 감소로 인해 이루어졌습니다. 이러한 현금 흐름은 다시 그 속도로 일어나지 않을 것입니다. 하지만 이 모든 것들은 실제 상황을 반영하지 못합니다. 중요한 것은 수익이 얼마나 빠르게 증가할 수 있는지입니다. 이는 주식 가격이 이미 두 배로 올랐을 때 구매자가 알아야 할 정보입니다.

평가가 현재 가격을 결정합니다. 성공이지, 실패가 아닙니다.

그 목표치가 중요한 이유는, 시장이 이 회사를 성공적인 기업으로 평가하고 있기 때문입니다. 약 542백만 달러에 달하는 시장 가치나 약 436백만 달러의 기업 가치(시장 가치에서 순현금을 뺀 금액)는 조정된 EBITDA 지표보다 약 18배 더 높습니다. 특히, 비상업적 이익을 제외하면 약 30배에 해당합니다. 약 38배의 미래 수익율은 클로록스와 프로콧터 앤 갬블과 같은 꾸준히 수익성이 좋은 기업들의 약 22배와 21배에 해당합니다. 약 1.6배의 가격 대 매출 비율은 프로콧터 앤 갬블의 3.9배에 비해 저렴해 보이지만, 그 경쟁사들은 매년 매출이 증가합니다. 호니스트의 전체 연도 매출은 약 13% 감소할 것으로 예상됩니다. 시장은 성공적인 구조조정을 인정한 것입니다. 이는 저평가된 기업이 아닙니다.

인내야, FOMO가 아니야. 그게 핵심이다.

감정적으로 볼 때, 이 주식 시장은 과열된 상태입니다. AInvest의 종합 신호는 이미 이 주식을 ‘매수’로 분류하고 있으며, 그 아래의 복합적 및 기본적 지표들도 여전히 낮은 수준입니다. 이는 시장이 이미 그 상황을 받아들인 것을 의미합니다. 가격 움직임은 끝나지 않고 계속되는 형태입니다. 이 주식은 50일 이동 평균보다 약 24% 높은 4.08달러에서 거래되고 있으며, 200일 이동 평균보다 60% 이상 높습니다. 14일 RSI는 60대 중반이며, 지난 20일간의 움직임은 33%였고, 120일 동안의 상승률은 92%였습니다. 이러한 움직임은 합리적인 반전을 예상하는 것이 아니라, 추세가 멈추는 시점을 기다리는 것입니다. 즉, 인내심 있게 보유하는 것이 좋습니다. 기본적 검증점들은 이미 충족되었으며, 다음 두 분기 동안은 특별한 요인들이 사라지고 경영진이 마케팅 비용을 늘릴 경우, 이 주식의 가치가 유지될지가 중요한 문제입니다. 더 좋은 리스크/보상은 4달러 이하로 떨어지는 상황이나, 시장이 거의 두 배로 성장할 수 있는 기회를 가질 수 있는 상황에서 나타납니다.

투자자 팁:호네스트 컴퍼니는 다시 높은 평가를 받았고, 그 때문에 주식 가치가 더욱 하락했습니다. 저는 모든 상황이 반복되는 것처럼 생각하며 미래 가치를 예측하여 투자하는 것보다는, 실제로 개선된 기업을 가지고 있는 것을 선호합니다. 만약 유기적 성장이 5-7% 범위 이하로 떨어지거나, 기본적인 총 마진이 40% 중반 수준을 유지하지 못한다면, 다시 평가해야 합니다. 회사의 상황은 진정한 개선이 이루어졌습니다. 쉽게 얻을 수 있는 수익은 약 41% 정도였습니다.