Hims & Hers의 경우, 브랜드화된 GLP-1을 사용함으로써 13%의 수익률 향상을 기록했습니다.

즉시 발생한 원인은 분명합니다. Hims & Hers는 첫 번째 분기에 매우 나쁜 성적을 기록했습니다.수익은 6억1800만 달러입니다.연간 성장률은 겨우 4%에 불과했으며, 이는 분석가들의 예상과는 다르게 나타났습니다. 더욱 놀라운 것은, 회사의 GAAP 기준으로 보면 순손실이 9,200만 달러에 달했다는 점입니다. 경영진은 이러한 부정적인 결과의 원인 중 일부를, 복합적인 체중 감량 약물에서 벗어나는 전략적 전환과 관련된 일회성 비용들로 인한 것으로 보고 있습니다. 그 중에는 약 3,350만 달러 규모의 구조 조정 비용도 포함됩니다.

이러한 전환은 이 이야기의 핵심입니다. 회사는 기존의 GLP-1 계열 약물을 사용하는 방식을 포기하고, 노보르닥스와 엘리릴리와 같은 글로벌 제약회사들과 협력하는 방향으로 나아가고 있습니다. 이러한 움직임은 시장 변화에 대한 직접적인 대응이라고 할 수 있습니다. 최근 업데이트에서도 이 점이 언급되었습니다.우리 플랫폼을 통해 제공되는 서비스를 이용하는 사람들은 이제 Zepbound® 병과 KwikPen®을 처방전으로 발송할 수 있습니다. 또한 Foundayo™도 LillyDirect® 약국으로 보낼 수 있습니다.이 협력 관계는 이미 성과를 보이고 있습니다. 현재 이 회사는 125,000회 이상의 Wegovy 제품을 배송해왔습니다.

이제 중요한 문제는, 이러한 고통스러운 전환 과정이 단기적으로 가치의 폭락을 초래할 것인지, 아니면 더 지속 가능한 발전의 기반이 될 것인지입니다. 한편으로는, 이번 분기 동안은 상황이 좋지 않았습니다. 구독자 수는 꾸준히 증가했지만, 구독자당 매출은 감소했으며, 총 마진도 크게 줄어들었습니다. 이러한 재구조화 작업으로 인한 비용은 분명히 비즈니스를 운영하는 데 필요한 비용입니다. 하지만 다른 한편으로는, 경영진은 새로운 모델에 큰 기대를 하고 있습니다. 그들은 2026년 연간 매출 전망을 상향 조정했습니다.28억 달러에서 30억 달러 사이이는 새로운 길을 선택하는 데 있어서의 자신감을 나타냅니다. 결국, 이 회사는 비용이 많이 들지만, 장기적으로 더 성공할 가능성이 있는 전략을 선택하고 있습니다. 단기적인 고통을 감수함으로써 장기적인 성공을 위해 노력하는 것입니다.

투자자의 반론: ‘헬스케어 분야의 넷플릭스’라는 개념에 대한 비판

시장의 반응은 매우 빠르고 혹독했습니다. Hims & Hers의 주식 가격도 마찬가지였습니다.거래 시간 이후의 거래에서 13%의 손실이 발생했습니다.Q1 보고서를 바탕으로 볼 때, 향후 수익성과 마진에 대한 압박이 직접적으로 나타나고 있습니다. 이러한 상황에서는 투자를 하기 전에 신중하게 판단해야 합니다. 즉, 회사가 고통스러운 전환기를 겪고 있으며, 수익을 희생하면서도 의심스러운 전략을 추구하고 있다는 것입니다. 하지만 이 시기가 바로 강세론자들이 주목할 만한 기회가 될 수 있습니다.

로또샤 파이낸셜의 라울 샤와 같은 투자자들이 주장하는 장기적인 전망은, 힘스가 점차 하나의 플랫폼으로 발전하고 있다는 것입니다. 샤는 노보르닥시크와 엘리릴리와의 협력 관계가 앞으로 더욱 강화될 수 있을 것이라고 주장합니다.수많은 제약 회사들과의 협력 중 첫 번째 사례입니다.이 회사는 브랜드화된 의약품을 배포하는 플랫폼으로서의 역할을 하고 있습니다. 그는 이 회사의 잠재력을 넷플릭스와 비교했으며, 힘스가 건강 관리 분야에서 편리성과 개인화된 서비스를 제공하고 있다고 말했습니다. 이러한 플랫폼의 성과는 이미 나타나고 있습니다. 노보의 브랜드화된 GLP-1 제품에 대한 직접적인 접근 서비스를 시작한 지 불과 6주 만에, 힘스는 125,000회 이상의 Wegovy 제품을 배송했습니다. 이는 새로운 모델이 실제로 성과를 거두고 있음을 보여주는 명확한 성과입니다.

하지만 시장에서의 13% 하락은, 이 전략이 가져올 장기적인 비용에 대한 재평가 결과를 반영합니다. 투자자들은 이번 분기에 발생한 GAAP 손실과 수익률 감소에 주목하고 있습니다. 이러한 상황은 부분적으로는 복합적인 약물들을 포기함으로써 발생하는 약 3350만 달러의 재정적 비용 때문입니다. 긍정적인 관점을 가진 투자자들은 이러한 어려움이 일시적인 것이며, 더욱 확장 가능하고 안정적인 사업 체계를 구축하기 위해 필요한 조치라고 생각합니다. 2026년까지의 수익 전망도 상향된 상태입니다.28억 달러에서 30억 달러 사이그 의견을 지지하는 사람들은, 경영진이 해당 플랫폼의 성장 속도가 올해 후반에 더욱 빨라질 것이라고 생각한다고 말합니다.

이제 상황은 전형적인 이벤트 주도형 긴장 상태입니다. 즉각적인 촉발 요인인 악천후와 전략적 전환이, 장기적으로 성공할 수 있는 플랫폼에 투자하는 사람들에게는 잘못된 가격을 만들어냈습니다. 시장은 이러한 전환 과정에서 발생하는 비용을 고려하고 있습니다. 반면, 긍정적인 전망을 가진 사람들은 제약 산업과 통합된 헬스케어 생태계의 미래 가치를 높게 평가하고 있습니다. 앞으로의 몇 개월 동안, 어느 견해가 옳은지가 판가름날 것입니다.

피벗의 메커니즘: 파트너십과 과거의 모델 비교

새로운 전략은 규제 및 법적 문제에 직접적으로 대응하는 방법입니다. 기존의 방식으로는 49달러라는 비싼 가격에 경구용 세마굴티드를 판매했는데, 이는 적절하지 않은 방법으로 간주되었습니다.불법적인 모방 행위FDA의 조치로 인해 노보노르디스크는 특허 침해 소송에 휘말렸습니다. 이러한 상황은 2026년 초에 주가가 50% 이상 하락하는 계기가 되었습니다. 노보노르디스크는 그 약물을 기반으로 성장을 이루어냈으며, 2025년 전체 기간 동안 매출이 23억 달러에 달할 것으로 예상되었습니다. 하지만 이제 그 성장 동력은 사라졌고, 대신 규제 관련 위험을 감수하고 파트너십 수익을 얻는 방식으로 전환해야 합니다.

새로운 모델의 작동 원리는 명확합니다. 힘스는 관련 권리를 확보했습니다.전략적 전환노보 노르디스크와의 협력으로, 노보 노르디스크의 파트너들은 웨고비 주사나 약물을 처방할 수 있게 되었습니다. 최근에는 엘리 릴리에게도 이 협력 관계가 확대되어, 제프봄과 포니요약의 처방전도 엘리 릴리로 전달됩니다.릴리디렉트® 약국이것은 다음과 같은 결과를 만들어냅니다.전 세계적으로 통합된 접근 방식브랜드화된 GLP-1 제품을 제공함으로써, Hims는 복제품을 생산하는 회사가 아니라, 분배 플랫폼으로서의 역할을 수행하고 있습니다. 초기 성과는 매우 긍정적입니다. 이 회사는 이미…125,000개 이상의 Wegovy 물품을 배송했습니다.노보 파트너십이 시작된 이후로.

재정적으로 보면, 이는 명확한 타협의 결과입니다. 경영진에 따르면, 기존의 복합 모델과 비교하여 약 5% 정도의 총 마진 압박이 발생할 것으로 예상됩니다. 이는 제약 대기업들과 협력하고 제3자 약국을 통해 처방전을 전달하는 데 드는 직접적인 비용입니다. 하지만 목표는 올해 말까지 성장과 수익성을 높이는 것입니다. 회사는 2026년 연간 매출 예상치를 상향 조정했습니다.28억 달러에서 30억 달러 사이또한, 마케팅 효율성이 향상되고 새로운 가입자들이 계속해서 늘어나면서, 후반기에는 수익과 EBITDA가 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 전형적인 전환 과정입니다. 즉, 단기적으로는 이익률이 감소하더라도, 더 확장 가능하고 안정적인 플랫폼 모델을 유지하기 위해 그러한 현상을 받아들여야 합니다.

평가와 시나리오: 단기적인 함정과 장기적인 플랫폼

시장의 반응으로 인해 명확한 과대평가 기회가 생겼습니다. 주식들…거래 시간 이후의 거래에서 13% 하락했습니다.Q1 보고서에 따르면, 가까운 미래의 수익성과 마진 압박이 직접적으로 반영되고 있습니다. 이러한 판매 현상은 전환 과정에서 발생하는 비용을 재평가한 결과이며, 9,200만 달러의 GAAP 손실 및 약 5%의 총마진 압박을 나타냅니다. 전략적인 투자자에게는 이는 유리한 기회가 될 수 있습니다. 시장은 전환으로 인한 어려움에 집중하고 있지만, 동시에 새로운 플랫폼의 미래 가치에 대한 긍정적인 평가도 존재합니다.

장기적인 이야기의 핵심은 “헬스케어 분야의 넷플릭스”라는 개념입니다. 투자자 라울 샤가 말하듯이, 노보르닥시크와 엘리릴리와의 협력 관계는 점점 더 중요해질 수 있습니다.수많은 제약 회사들과의 협력 중 첫 번째 사례입니다.초기 성과는 이 개념이 실제로 효과가 있음을 증명하는 것입니다. 힘스는 노보 파트너십을 시작한 지 불과 6주 만에 125,000건 이상의 Wegovy 배송을 완료했습니다. 목표는 이러한 규모를 활용하여 선도적인 유통 플랫폼이 되는 것입니다. AI, 데이터 인프라, 개인화된 치료 방법 등을 하나의 생태계로 통합함으로써 말입니다. 이 플랫폼은 ‘가치 함정’이라는 문제에 대한 반론이 될 수 있습니다.

주가의 방향을 결정할 주요 요인들과 위험 요소들이 이제 명확해졌습니다. 단기적으로는 실행력이 중요한 역할을 할 것입니다.