더 높은 보험료는 보험사들에게는 선물과 같습니다. 세 가지 배당률 상승 사례가 그 이유를 보여줍니다.

이 표현은 마치 그게 전부인 것처럼 사용된다. 즉, 보험 요금이 높아지는 것은 보험 회사들에게는 선물과 같은 것이다. 요금이 높아지면 보험회사는 채권을 소유하게 되고, 그로 인해 이익을 얻는다. 하지만 그 ‘선물’은 대부분의 사람들이 생각하는 것과는 다르다. 보험회사가 요금이 오르는 날에 바로 더 많은 돈을 벌는 것이 아니라는 것이다. 보험회사는 위험을 처리하는 대가로 돈을 받고, 또한 보험계약자들이 보험금을 지급하기 전까지 그 돈을 투자할 수 있다는 점에서 두 번째로 돈을 받는다.

두 번째 지급금은 투자자들이 가장 오해하는 부분입니다. 그리고 바로 이 부분이 현재 최고의 부동산 및 손해보상 보험회사들에서 배당금 증가를 조용히 이끌고 있는 원인입니다.

플로트는 서서히 성숙해지는 선물입니다.

보험회사의 기본적인 운영 방식은 “플로트”입니다. 즉, 오늘 받는 보험료를 내고, 나중에 보상금을 지급하는 방식입니다. 주택 소유자는 1년치 보험료를 미리 지불해야 합니다. 보험회사는 그 돈을 보관해두고, 실제 손해가 발생했을 때만 보상을 지급합니다. 그 사이에는 그 돈이 채권에 투자됩니다. 보험회사는 새로운 고객이 필요하지 않습니다. 단지 이미 가지고 있는 채권이 성숙하여 현재의 금리로 재투자될 때만 수익을 얻을 수 있습니다.

바로 그곳에서 현재의 환경이 중요해집니다. 2026년 9월 중순 기준으로…10년물 국채의 수익률은 약 5%였습니다.2023년 이후로는 볼 수 없었던 수준에 도달했으며, 인플레이션율은 예상보다 더 높았습니다. 보험회사들은 2010년대 대부분의 시간 동안 자산을 2%-3% 수익률의 채권으로만 투자했습니다. 이제 그러한 채권들이 만기가 되면서, 훨씬 더 높은 수익률을 제공하는 다른 증권들로 대체됩니다. 이러한 교체는 투자 수익을 지속적으로 증가시키는 효과가 있으며, 새로운 채권의 기간 동안에는 새로운 프리미엄이나 새로운 위험도 발생하지 않습니다. 단지 수익만이 증가할 뿐입니다.

중형 규모의 상업 보험회사인 신시내티 파이낸셜은 발표된 수치에서 그 메커니즘이 작동하는 것을 확인할 수 있습니다. 2025년 2분기에는…세전 투자 수익은 18% 증가하여 2억 8,500만 달러가 되었습니다.그리고 그 회사가 보유한 채권 포트폴리오로부터 얻은 이자는 24% 증가하여 2억1천4백만 달러에 달했습니다. 고정 만기 투자 자산의 평균 세전 수익률도 마찬가지로 상승했습니다.4.64%에서 4.93%로 상승했습니다.1년 전과 비교하면, 0.3포인트의 움직임도 별것이 아닌 것처럼 보일 수 있지만, 수십억 달러 규모의 채권 포트폴리오에서는 이런 작은 움직임이 실제로는 큰 영향을 미칩니다. 그리고 그 결과로 수익이 발생하고, 그 수익은 다시 배당금으로 전환됩니다.

추가로 얻는 수입이 무엇을 구매할 수 있는지

이것이 배당금 투자자들에게 중요한 이유는, 보험회사들이 그 수익을 어떻게 활용하는지, 그리고 얼마나 적은 금액을 배당금으로 지급하는지 때문입니다. 재산 및 손해보상 보험회사는 의도적으로 낮은 배당금 비율을 유지합니다. 그들은 대부분의 수익을 자본 확장과 예비금을 충당하는 데 사용하고, 그 후에 남은 작은 금액만을 배당금으로 지급합니다.

신시내티 파이낸셜의 배당금 비율은 수익의 약 20%에 불과합니다. 트래블러스는 12% 정도이며, 채브는 13% 정도입니다. 이렇게 낮은 배당금 비율을 의미하는 것은, 배당금 자체가 중요한 요소가 아니라, 보수적인 측면이 더 중요하다는 것입니다. 투자 수익이 증가함으로써 이미 충분히 반영된 배당금이 더욱 증가하는 것이지, 그로 인해 배당금이 악화되는 것은 아닙니다. 그래서 이러한 회사들은 주기적으로 배당금을 늘리고 있습니다.

줄무늬가 다시 위로 올라간다.신시내티 파이낸셜의 2026년 10월 지급은 연속 66년 동안 분기별 배당금 인상이 이어진 것을 마무리합니다.그리고 가장 최근의 변화도요.분기별 배당금이 8% 상승하여 94센트가 되었습니다.. 치브스의 이사회는 2026년에도 33번째 연속적인 인상안을 추천했으며, 분기당 5.2% 인상된 1.02달러의 보상을 제안했습니다. 그리고 주주들도 5월에 이를 승인했습니다.트래블러스는 약 20년 동안 연속해서 배당금을 지급해왔습니다.2026년 2분기 핵심 자산이익률은 24.9%였습니다.– 인수 엔진이 투자 엔진과 함께 작동하고 있습니다.

현재 세 종류의 주식 모두 수익률이 낮은 편입니다. 약 1.3%에서 2.2% 사이입니다. 이것이 바로 이 투자의 진짜 가치입니다. 즉시 수입을 얻는 것이 아니라, 보통 수준의 수익률과 장기적인 성장 가능성을 가진 주식입니다. 이것이 바로 배당주 투자의 좋은 점입니다. 2% 정도의 수익률에 8%-15%의 성장률이 더해지면, 평생 동안 얻을 수 있는 수입은 단순히 고정된 수익률로 얻을 수 있는 것보다 훨씬 많습니다.

이 이야기에서 선물이 아닌 부분들

상승하는 금리 수준을 긍정적인 요소로 여기기 전에, 그들이 구매하지 않는 것들이 무엇인지 알아보는 것이 중요합니다. 재투자 효과는 분명하지만 점진적입니다. 채권이 만기가 되면서 몇 년에 걸쳐 점차적으로 나타나며, 단 한 분기에만 나타나는 것은 아닙니다. 이러한 효과의 대부분은 이미 그 기업들의 주가에 반영되어 있기 때문에, 초기 수익률도 낮습니다.

현재 업계 내에도 진정한 긴장감이 존재합니다. 요금이 높은 이유 중 하나는 인플레이션이 심한 때문이며, 보험회사들도 2025년에 훌륭한 손해율을 기록했습니다.미국의 재산 및 손해배상 산업은 1분기 동안 총 99%의 비율을 기록했습니다.즉, 투자 수익이 들어오기 전에 보증 수익으로 약 1%의 적은 이익만 얻었으며, 100% 손익분기점에는 미치지 못했습니다. 하지만 그 규율도 이제 흔들리기 시작하고 있습니다.주요 지표인 상업용 부동산 임대료는 2025년 말에 하락하고 있었습니다.경쟁이 심화되면서, 가격 결정 권력이 약해지면, 투자 호재는 오히려 시장의 위축된 상황을 가리기만 할 뿐, 그 문제를 해결하지는 못합니다.

그것이 바로 장기적으로 성공할 수 있는 기업과 단기적으로만 성공하는 기업을 구분하는 기준입니다. 더 높은 보험 요율로 인한 혜택이 그 자체로 이러한 기업들을 소유해야 하는 이유는 아닙니다. 그보다는, 이러한 기업들이 가격을 올리고, 경제 상황이 악화될 때도 배당금을 지급할 수 있는 능력을 갖추고 있다는 점이 중요합니다. 시나이티니스 파이낸셜, 트래블러스, 추브 같은 기업들은 단순히 수익을 늘리는 방법이 아닙니다. 이들은 수익 성장형 기업이며, 그들의 주식은 배당금을 늘리는 데에도 도움이 됩니다. 인플레이션율이 2%보다 약 4%에 가까운 세상에서, 이러한 배당주는 전체적인 경제 환경 속에서 가치가 있는 주식입니다.