GSK의 mRNA 플루 백신: 유망한 항체, 하지만 보호 효과는 아직 입증되지 않았다.

9월 1일, GSK는 실험적인 메신저-RNA 계절성 독감 백신을 더욱 확산시키겠다고 발표했습니다.이달부터 3상 효능 시험이 시작됩니다.그 후에971명의 성인을 대상으로 한 중기 연구에서, 허가된 표준용 및 고용량 독감 예방접종보다 항체 반응이 더 높았습니다.FLUm3HA.b-3NA라는 후보자는…바이러스의 표면 단백질 중 두 가지를 목표로 하면서, 후기 테스트 단계에 들어가는 최초의 mRNA 독감 백신입니다.바로 그 조합이 뉴스를 다시 살펴볼 가치가 있는 이유입니다. 또한, 투자자들이 실제로 중요하게 생각하는 부분도 여전히 해결되지 않은 상태입니다.

후기 단계의 테스트는 효능을 의미하며, 항체와는 관련이 없습니다.

이 제2단계 결과에서 주목해야 할 점은, 그 결과가 무엇을 보여주는지와 무엇을 측정하지 못하는지입니다. 더 높은 면역 반응은 테스트된 균주에 대한 항체 수치가 높다는 것을 의미합니다. 이는 보호 효과를 나타내는 지표일 뿐, 감염률이 낮다는 증거는 아닙니다. 이 백신이 상업적으로 가치가 있는지를 판단하는 기준은 효능입니다. 즉, 이 백신이 사람들이 이미 받고 있는 백신보다 실험실에서 확인된 독감을 더 잘 예방할 수 있는가 하는 것입니다. 바로 이 지표가 mRNA 독감 백신 분야의 전체적인 기준이 됩니다.

모든 mRNA 플루 백신 프로그램도 효능 측면에서 같은 문제에 부딪히고 있으며, 기준 자체도 낮습니다.전통적인 독감 백신은 지난 15년 동안 약 20%에서 60%의 효과를 보였습니다.모던라의 mRNA 샷FDA가 8월 5일에 50세 이상의 성인을 대상으로 처음으로 승인한 mFlusiva는 약 70,000명을 대상으로 한 시험에서 약 26.6%의 효과를 보였습니다.즉, 독감에 걸리는 비율이 기존의 예방접종 방식에 비해 약 4분의 1 정도 줄어든 것입니다. 이는 표준 비교 지표를 능가하는 수치이지만, 그 차이는 그다지 크지 않습니다. 상업적 관점에서 보면, 한 전문가는…mFlusiva가 2032년까지 약 8억3,100만 달러의 수익을 얻을 것으로 예상됩니다.플루 시장 내에서 보잘것없는 제품이지만, 대략적으로…오늘날 전 세계적으로 90억에서 100억 달러에 해당합니다..

한 가지 메커니즘이 결과를 바꿀 수 있습니다.

GSK는 자사의 이중 항원 설계 방식이 기존 방식보다 더 효과적일 것이라고 기대하고 있습니다. 일반적인 플루 백신과 mRNA 플루 백신은 바이러스가 세포에 부착하는 데 사용하는 표면 단백질인 헤마글루틴(HA)을 표적으로 합니다. 반면, GSK의 연구개발된 백신은 새로 형성된 바이러스가 세포를 확산시키고 빠져나가는 데 도움을 주는 단백질인 네우라미니다제(NA)를 표적으로 합니다.점점 더 많은 증거에 의해 뒷받침되는 가설은, NA를 추가하면 더 나은 보호 효과가 나타나고, 질병의 심각도가 줄어들며, 전파도 감소한다는 것입니다.. 승인된 독감 백신은 두 가지를 함께 사용하지 않습니다. 모더나도 같은 방식의 이중 표적 기술을 연구하는 작업을 중단했습니다.GSK만이 후기 단계에 이 방법을 테스트하는 유일한 회사입니다. 이는 GSK의 효과가 현장의 결과보다 더 우수할 가능성이 있다는 신뢰할 수 있는 근거이며, 3단계 임상시험 결과를 주시해야 하는 가장 강력한 이유입니다.

분기배당 기업에 대한 작고 멀리 떨어진 투자

하지만 여기서 핵심적인 내용이 빠져 있습니다. 3단계가 성공하더라도, 이는 그 뒤에 있는 회사와 비교하면 아주 작고 사소한 투자일 뿐입니다.GSK는 2024년 7월에 Curevac로부터 플루 백신 관련 기술을 4억 유로의 초기 금액과 함께 10.5억 유로까지의 마일스톤 및 로열티를 포함하여 전액 인수했습니다.– 사업에 대한 잔돈.2025년에 327억 파운드의 매출이 예약되었습니다.. 백신으로 인한 수익은 92억 파운드였으며, 그중에서도 쉘릭스 백신이 36억 파운드의 수익을 창출했습니다.독감과 관련된 연구로서, 이는 3단계 임상시험입니다. 이 시험은 이달에 시작되며, 한두 번의 독감 시즌 동안의 효과 차이를 확인하는 것을 목적으로 합니다. 실제로는 2028년쯤 결과가 나올 것으로 예상됩니다. 따라서 상업화는 10년 말쯤이 될 가능성이 있습니다.

GSK의 가치를 뒷받침하는 엔진은 이 파이프라인과는 무관합니다. GSK는 전년도 수익 대비 약 11배의 수익을 창출하며, 배당률은 3.7%에 달하고, 배당금 비율은 수익의 약 45%에 해당합니다.2025년에는 주당 66펜스의 배당금을 지급했으며, 2026년에는 70펜스로 올리겠다고 발표했습니다.그리고 그것은…2025년에 사업 활동을 통해 89억 파운드의 현금을 창출했습니다.그런 적은 수의 보상과 비교하면 – 충분히 만족스러운 보상입니다.경영진의 장기 목표는 2031년까지 400억 파운드 이상의 매출을 달성하는 것입니다.이것은 승인되지 않은 독감 백신이 아니라, 이미 보유하고 있는 프랜차이즈를 기반으로 만들어진 것입니다.

따라서 이 소식을 이해하는 유용한 방법은, 독자적인 가치를 가진 주식의 자유로운 선택권을 고려하는 것입니다. 2단계 데이터는 해당 주식의 가치를 결정하는 테스트에 통과했으며, GSK는 다른 기업들이 갖지 못한 특별한 메커니즘을 가지고 있습니다. 하지만 그 테스트, 즉 대규모 임상시험에서 허가된 약물에 대한 효과 측정은 몇 년이 걸릴 것이며, 이로 인해 처음으로 그 테스트를 실시한 모든 경쟁사들은 패배할 것입니다. 투자자로서 GSK에 어떤 변화가 있는지 판단하려면, 솔직히 말해서 별다른 변화는 없습니다. 배당금과 프랜차이즈 관련 사업은 그런 변화가 필요하지 않았습니다. 그 효과가 어떻게 나올지 지켜보세요. 그 주식이 좋은 주식이라고 생각해서 구입하지 마세요.