그랜이트의 0.13달러의 배당금: 진짜 내용을 숨기는 형식적인 지급 방식

그랜이트 콘스트루션은 주주들에게 분기당 0.13달러의 배당금을 지급한다고 알렸습니다. 다음 배당금도…10월 15일에 지불해야 합니다.$0.13이라는 금액을 당신의 수입 요구량과 비교하기 전에, 이런 헤드라인이 의도적으로 무시하는 질문을 물어보세요: 그 배당금이 실제로 은퇴 자금 조달에 어떤 기여를 하는가? 약 0.45%의 수익률로 볼 때, 그 답은 거의 아무것도 아닙니다. 그라나이트는 수입을 얻기 위해 구입하는 주식이 아니며, “분기별 배당금 지급”이라는 헤드라인이 무엇을 바꿀 수 있겠습니까?

하지만 그 헤드라인은 더 흥미로운 이야기를 숨기고 있습니다. 같은 지역에서 Granite는 보고된 바가 있습니다.2억 7,800만 달러의 순손실, 주당 6.36달러의 손실그리고 그 주식 가격은 뉴스에 따라 떨어졌습니다. 만약 티커 차트와 실적 기사만 보았다면, 배당금이 중단된 것으로 생각할 수도 있겠죠. 하지만 그렇지 않았습니다.

“손실”이 실제로 어디서 비롯된 것인가?

그랜이트는 무거운 건축 자재를 공급하는 회사입니다. 따라서 그 회사의 수익은 프로젝트의 진행 상황과 날씨에 따라 변동됩니다. 그래서 작은 변동이 있을 수밖에 없습니다. 하지만 2억 7,800만 달러의 손실을 초래하는 것은 그렇지 않습니다. 그리고 그 손실을 초래한 원인도 그랜이트가 아니라 다른 요인들입니다.

손실은 불도저 때문이 아니라 책들 때문이었습니다. 그랜이트는 3.75%의 콜옵션 지급금을 대부분 현금으로 받기로 결정했습니다.새로운 주식을 발행하지 않고 기존 주주들의 지분을 줄이는 것회계 규정에 따라 그 결정은 대체로…3억 6천만 달러의 비영업 관련 비용그 결과, 278백만 달러의 손실이 발생했습니다. 반면, 매출은 전년 대비 29% 증가하여 14억6천만 달러에 달했습니다.

두 가지를 분리하면, 상황은 완전히 반대가 됩니다. 조정된 순이익은 전년도의 860만 달러에서 1억1000만 달러로 증가했으며, 조정된 수익은 주당 2.16달러였습니다. 관리진도…연간 수익 전망이 상승했습니다.보도된 손실은 그랜이트가 주주들에게 혜택을 주는 것이었습니다. 즉, 주식 발행 대신 현금으로 지급함으로써 자산의 변환 비용을 없애는 것이죠. 회계부에서는 그러한 혜택에 대한 비용을 가장 부정적인 방식으로 기록해버렸습니다.

배당금은 적지만, 실제로는 안전합니다.

그게 바로 배당금 수치를 무시하는 이유입니다. 왜냐하면 배당금은 회사의 전체 가치에 비해 너무 사소한 수준이기 때문에, 그만큼 보호받는 정도도 거의 없기 때문입니다.

그랜이트사는 24년 연속으로 배당금을 지급해 왔습니다. 주당 0.52달러의 배당금으로는 수익의 약 15%만을 사용하고 있습니다. 약 4억7천2백만 달러에 달하는 자유 현금 흐름은 매년 지급되는 배당금보다 훨씬 많습니다. 수억 달러의 자유 현금 흐름을 가진 회사가 주당 0.52달러의 배당금을 지급하는 것은 부담이 아닙니다. 그저 24년 동안 계속된 배당금 지급일 뿐입니다.

따라서 수입과 관련된 문제는 빠르고 유리하게 해결됩니다. 배당금은 그대로 받을 수 있으며, 보고된 손실이 그것에 영향을 미치지 않습니다. 만약 이미 그랜이트 주식을 가지고 있다면, 배당금은 부수적인 혜택일 뿐, 중요한 이유가 아닙니다.

대신 주목해야 할 것들

그라나이트 주주들에게 진정한 문제는 0.13달러라는 수치가 아니라, 재무제표와 성장에 필요한 자금 투입입니다. 순부채는 약 645백만 달러이며, 자본은 약 805백만 달러입니다. 이는 계약업체에게는 관리 가능한 수준이지만, 그라나이트는 배당금을 늘리는 대신 회사들을 인수하고 현금을 재투자함으로써 레버리지가 증가했습니다. 이러한 재투자 방식 때문에 배당금이 변동하지 않을 것으로 예상됩니다. 24년 동안 배당금이 변동하지 않았지만, 현재는 배당금 증가가 없습니다. 그 이유는 경영진이 현금을 사업에 투입하고 회사를 다시 구매하는 데 사용하기 때문입니다.

또한 두 번째 재정 문제가 발생할 수도 있습니다.약 2억 7천만 달러에 달하는 비현금 부채 할인 비용3분기에 수익 보고서에 그 수치가 반영될 예정입니다. 그 헤드라인 때문에 당황하지 마세요. 2분기와 마찬가지로, 이는 부채 구조 때문인 것이며, 운영 손실이 아닙니다. 현금 흐름이 1분기처럼 계속된다면 말입니다.지금까지 1년 동안 500만 달러에서 1억 4200만 달러에 달함.

만약 수익을 목표로 한다면, 그라나이트는 전혀 적절한 투자 대상이 아닙니다. 0.45%의 수익률로는 은퇴 자금을 마련할 수 없으며, 그렇다고 가정해서는 안 됩니다. 인프라 성장을 목표로 한다면, 0.13달러라는 수치를 단순히 그저 표준값으로 여기고, 기업의 실제 성과에 따라 주식을 판단해야 합니다. 부채 회계가 아닌 프로젝트 경제성에 기반하여 손실을 판단하는 것은 잘못된 접근입니다. 배당금은 중요한 요소가 아닙니다. 어떤 손실이 진짜이고, 어떤 손실이 단지 기록상의 숫자일지는 반드시 구분해야 합니다.