구글 인사이드 어도비의 소프트웨어는 그와 같은 제품입니다. 결국은 그 제품을 밀어내려는 것이죠.

그 공포는 화요일에 찾아왔습니다. 9월 1일, 짐 크레머는 X에서 새로운 구글 제품에 대해 발표했습니다.“애플에 있어서는 다시 힘든 상황일 수 있겠군…”그가 가리키고 있는 것은…구글 픽스는 구글의 나노 바나나 모델을 기반으로 한 AI 이미지 생성 도구로, 주로 어도비 익스프레스와 캔바를 겨냥하여 개발된 것입니다.“다시”라는 단어가 실제로 중요한 역할을 하고 있습니다. 구글은 1년 이상 동안 어도비의 가격 정책을 약화시키는 도구들을 출시해왔고, 현재 어도비의 주가는 2026년 초보다 약 27% 하락한 수준입니다.

이것은 헤드라인에 포함되지 않은 부분입니다. 애플리쿼스를 장악하려는 바로 그 구글은, 애플리쿼스의 가장 중요한 소프트웨어 내에서 작동하는 모델들을 만드는 회사이기도 합니다.Gemini, Veo, Imagen, 그리고 Nano Banana는 포토샵, Firefly, Premiere Pro에서 직접 사용할 수 있도록 라이선스가 부여된 것입니다.구글은 애플리케이션 분야에서는 애플의 경쟁자이며, 내부적으로는 애플의 공급업체입니다. 이러한 관계는 전체 이야기의 핵심이며, 어떤 쪽이 실제로 위협받고 있는지를 알려줍니다.

종속성은 반대 방식으로 작동합니다.

바닥부터 그 체인을 그려보면 놀라운 결과가 나옵니다. AI 크리에이티브 스택에서는 모델이 부족한 자산이 아닙니다. 어도비는 자신의 앱들에서 좋은 대안들을 제공합니다.Firefly에서 빠른 아이디어 창출을 위한 Gemini Omni Flash그리고 구글의 Veo, Runway, Luma, Kling도 프리미어 프로의 타임라인 생성 도구에서 선택 가능한 옵션으로 등장합니다. 또한 Adobe는 “상업적으로 안전한” 작업에 필요한 경우를 위해 자체적인 Firefly 기능도 제공합니다. 이번 달에 어도비가 프리미어 프로에 이 생성 도구를 추가했죠.편집자들이 타임라인에서 직접 샷을 생성할 수 있도록 하고, 어떤 기반 모델을 사용할지 선택할 수 있게 합니다.그것이 공급업체 기반의 상품화된 모델의 정의입니다.

따라서 대체하기 어려운 요소는 AI가 아닙니다. 그것은 애플리케이션이 통제하는 전문적인 작업 흐름, 즉 타임라인, 파이프라인, 플러그인들, 그리고 ‘근육 기억’ 같은 것들이죠. 이러한 요소들은 실제로 깊이 뿌리내린 상태입니다. Premiere Pro는 2026년에 엔지니어링 에미상을 수상했습니다.그 해 선스덕 페스티벌에서 상영된 영화 중 약 85%가 이로 인해 삭제되었습니다.어떤 소매 앱도 그런 역할을 대신할 수 없다. 구글은 거의 무료로 사진 생성 도구를 소비자들에게 판매할 수 있지만, 할리우드 같은 곳에 가서 그곳에서 사용되고 있는 편집 시스템을 철거하는 것은 불가능하다.

그것이 바로 지키어야 할 가치입니다. 일반적인 견해에 따르면 구글은 첨단 기술을 소유하고 있고, 어도비는 그 기술을 단순히 판매하는 역할만을 하고 있습니다. 하지만 실제 경제적 측면에서 보면, 어도비가 배포와 전환 비용과 같은 요소들을 소유하고 있으며, 구글의 모델들은 단지 라이선스된 값어치만을 가진 것에 불과합니다. 워크플로우를 통제하는 것은 핵심적인 요소이며, 모델 공급업체들은 그 워크플로우 내에서 자리를 차지하기 위해 싸우고 있습니다.

실제로 그 파트너십에 드는 비용은 얼마인가요?

이런 상황들이 곧 구글을 해로운 기업으로 만들지는 않지만, 다만 다른 방식으로 위협적인 존재가 되는 것입니다. 문제는 편집자들이 프리미어를 포기하는 것이 아니라, 구글이 최고의 모델을 제공하면서도 저렴한 가격으로 그 모델을 제공한다는 점입니다. 이로 인해 어도비가 AI 기능에 대해 얼마나 많은 비용을 받을 수 있는지가 제한됩니다. Nano Banana Pro는 현재 어도비가 파이어플레임과 포토샵 내에서 제공하는 주요 이미지 편집 모델입니다. 구글 Pics는 이전의 Nano Banana Pro를 무료로 제공하는 워크스페이스 제품으로 변환합니다. 구글은 어도비가 사용하는 그와 같은 종류의 이미지 모델의 가격을 낮추고 있습니다.

이는 실제로 수익화에 큰 타격을 주는 상황이며, 이는 숫자로도 나타납니다. 어도비의 2026년 2분기 재정 성과는 저조한 반면 수익은 증가했습니다.6.62십억 달러의 수익을 기록했으며, 전년 대비 13% 증가했습니다(고정 통화 기준으로는 11%).비GAAP 기준의 주당 수익은 18% 증가했습니다. 경영진은 전체 연도 목표를 상향 조정했습니다. 하지만 다음 날 주가는 약 6% 하락했는데, 그 이유 중 하나는…애플은 단기 수익을 꾸준히 창출하기 위해 프리미엄 모델을 사용할 것이라고 말했습니다.— 바로 그런 무료 서비스 모델이 구글이 전체 산업에 강요하고 있는 것입니다.

거래량 문제가 주요 문제입니다. 어도브는 그 점에 대해 말했습니다.“AI-first” 전략을 바탕으로 연간 반복 수익이 연도별로 세 배로 증가했으며, 5억 달러를 넘어섰습니다.훌륭한 헤드라인이군요. 소수가 적은 경우입니다. 어도비의 지난 매출은 약 260억 달러에 달하므로, 그들의 주력 AI 기술의 가치는 전체 사업의 2% 정도에 불과합니다. AI를 통해 수익을 창출할 수 있다는 주장은, 공급자가 가격을 계속해서 낮추는 상황에서 이 수치를 여러 번 증가시킬 수 있다는 점에 기반을 두고 있습니다.

시장에 이미 알려졌습니다.

이러한 우려들은 새로운 것이 아닙니다. 여러 가지 요인들이 그러한 상황을 반영합니다. 애플리드의 가치는 여름 동안 약 254달러로 떨어졌으며, 연간 기준으로는 27% 하락했습니다. 또한 52주 고점인 371달러에서 약 3분의 1 정도 떨어진 수준입니다. 순이익은 14배, 매출은 4배에 불과합니다. 이는 총매출 마진이 89%, 자유현금흐름 마진이 40%, 매출 성장률이 12%인 회사에게는 매우 큰 할인율입니다. 이는 이미 가격에 많은 우려가 반영된 결과입니다.

평점이 변한 것은 더 이상 과장된 문제들이 없는 상황입니다. 7월에 모건스탠리는아드베를 저가주로 분류했으며, 가격 목표치를 365달러에서 240달러로 낮추었습니다., “동시적인 전환” 세 가지를 언급함확장되는 프리미엄 모델 전략, 리더십의 변화, 그리고 소비자들이 제품을 찾는 방식에서 인공지능의 역할이 커지고 있습니다. 리더십 측면은 실제로 중요한 문제이며, 여전히 불안정한 상태입니다.샨타누 나라예안은 3월에 18년간 CEO로 재임한 후 사임하겠다고 발표했습니다.그리고 9월 3일에 – 크레머의 글을 올린 지 이틀 후에 –애플은 내부자인 아닐 차크라바르티를 자신의 후임자로 지명했습니다.2026년 11월 16일부터 이사회의 일원이 되고, 2027년 1월 1일부터 CEO직을 맡게 됩니다. 아닐은 구글으로부터 위협받는 창작 사업이 아니라, 어도비의 디지털 경험 및 현장 조직을 책임지고 있습니다.

솔직히 말해서, 두 가지 측면을 모두 고려해보면 이렇습니다. 구조적인 장벽은 여전히 존재합니다. 애플리드는 구글과의 관계에서 쉽게 대체될 수 없는 부분입니다. 이는 소비자용 도구로는 해결할 수 없는 전문적인 작업 흐름에 의해 보호되고 있습니다. 경제적 압박도 현실입니다. 구글이 애플리드에게 제공하는 모델이 바로 구글이 다른 회사들에게 제공하는 모델이기 때문에, 가격 정책도 제한됩니다. 또한 애플리드의 AI 사업도 아직 수익의 일부에 불과합니다. 그리고 주식 가격도 위험을 무시하기에는 너무 싸지도 않고, 그 위험을 감수하기에는 너무 비싸지도 않습니다. 초보자들이 애플리드와 관련된 결정을 내릴 때 중요한 것은, 앞으로 몇 년 동안 구글의 모델이 애플리드를 어느 방향으로 이끌지는입니다. 가격이 하락하는 공급업체인지, 아니면 창의적인 세계에서 떠날 수 없는 파트너인지를 결정해야 합니다.