CPI 거래가 반전되면서 금값이 4,400달러에 고정됨

금의 가격은 온스당 4,400달러 정도입니다. 8월의 소비자물가지수는 앞으로 이틀 안에 발표될 예정이며, 연준 회의는 그 다음 주에 열릴 예정입니다. 마치 운명을 결정하는 것처럼 보일 수도 있지만, 그것은 헤드라인에서 말하는 그 이유 때문이 아닙니다. 이러한 보고서들은 금이 인플레이션 방어 수단으로서의 역할을 할 수 있는지를 확인하는 것이 아닙니다. 그보다는 연준이 인플레이션에 대해 어떻게 대응할지가 중요한 문제입니다. 현재 우리가 처한 상황에서는 이 두 가지는 완전히 다른 것입니다.

이것이 증거입니다. 지난달의 고용 보고서는 매우 긍정적이었습니다. 8월의 임금 지급액은 162,000명으로 증가했으며, 전문가들의 예상치는 약 55,000명이었습니다.그날 금값은 2.2% 하락했습니다.초보자에게는 시장이 잘못된 전략을 쓴 것처럼 보입니다. 경제가 강력하고, 활동도 많고, 인플레이션도 높아진데, 그럴 때는 전형적인 인플레이션 헤지 전략이 맞지 않나요? 하지만 그렇지 않았습니다. 왜냐하면 그 수치는 연준이 금리를 올릴 가능성을 높였기 때문입니다. 실질금리란, 인플레이션을 제외한 수익률을 말하는 것이며, 아무런 이익도 주지 않는 금과 같은 자산으로서는 이를 피할 수 없습니다. 달러에 좋은 소식은 금에게는 나쁜 소식이었습니다.

같은 논리로 인해 금의 가격도 계속 오르락내리락하고 있습니다.1월에는 5,600달러 미만의 기록적인 수치를 달성했습니다.그러고 나서, 금리 정책이 강경해지는 추세가 나타나자 몇 달 동안 그 금액의 5분의 1 이상을 다시 반환했습니다. 현재는 그 수준에 안정되었습니다. 지난 몇 주를 보세요: 금리 인상 가능성은 60대 중반에서 약 절반으로 떨어졌다가 다시 60% 근처로 올라갔습니다. 이는 어떤 데이터가 마지막에 나온지에 따라 달라집니다. 매번 임금 보고서가 나올 때마다 시장은 연방준비제도의 행동을 재평가하고, 그에 따라 금값도 변동합니다. 금은 혼란스러운 상태가 아닙니다. 단지 헤지 상품에서 연방준비제도의 다음 움직임에 대한 높은 베타를 가진 투자 상품으로 전환된 것일 뿐입니다.

두 시계가 반대 방향으로 움직이고 있어요.

현재 상황이 흥미로운 점은, 단기적인 저항과 장기적인 매력이 서로 다른 원인에서 비롯되고 있다는 것입니다.

주기적인 악재는 유동성의 변화이며, 이는 금에 불리하게 작용하고 있습니다. 새로운 연준 의장은…케빈 워시는 잭슨홀에서의 데뷔를 통해 인플레이션과의 싸움을 강조했습니다.그리고 시장은 여름 내내 그러한 상승세로 인해 가격을 올리는 데 힘을 썼습니다. 실질 금리가 상승할 때, 수익성이 없는 자산에 투자하는 것의 비용도 증가합니다. 따라서 4,400달러까지 떨어지는 현상도 당연한 결과입니다.

세속적인 경쟁은 모든 것을 결정하는 ‘시계’와 같습니다. 즉, 부채와 그 부채를 지고 있는 국가들이죠. 중앙은행들은 이 상황이 계속되면서도 금을 구매하는 것을 멈추지 않았습니다. 그들은 순수한 금을 추가로 구입했습니다.2분기에는 288.9톤이었으며, 전년 동기 대비 62% 증가했습니다., 이후에첫 번째로 244톤을 구입함이것은 추세를 따라 움직이는 소매 투자자들의 돈이 아닙니다. 이는 세계의 준비금 관리자들이 부채가 가득한 달러 체제에 대비하기 위해 조용히 자본을 축적하는 것입니다. 그들은 저점에서도 고점에서와 마찬가지로 가격에 민감하지 않았습니다.골드만은 그 요구에 주목합니다.그래서 여전히 새로운 기록적인 고점을 기록할 수 있는 상황이며, 이란 전쟁으로 인한 혼란이 단지 “길어진 정체기”를 연장하는 것에 불과하며, 그 현상을 끝내지는 못합니다. J.P. 모건의 상품 부서는 이 점을 더 명확하게 설명하고 있습니다.연말까지 6,000달러를 찾아야 해요..

그것이 바로 금의 가격을 4,400달러로 고정시키는 요인입니다. 단기적으로 보면 연준은 금리를 인상할 예정이며, 수익률이 없는 자산은 그런 상황에서 좋은 위치에 있지 않습니다. 장기적으로 보면, 세계에서 가장 큰 구매자들이 가격과 상관없이 금을 축적하고 있습니다.

이번 주의 숫자가 실제로 무엇을 결정하는지

결국, 어떤 시계가 바뀌게 될지가 중요하며, CPI 수치가 그 증거가 됩니다. 하지만 역설적인 점은, 높은 수치는 금의 가치를 높이는 데 도움이 되지 않습니다. 인플레이션이 높을수록 워시의 행동도 인상금리를 높이는 방향으로 이어지고, 그로 인해 실질금리가 높아집니다. 반대로 낮은 수치라면 인상금리의 가능성이 줄어들고, 그에 따라 부정적인 요인도 줄어듭니다. 이러한 상황에서는 금은 연준의 통화조절 의지에 비해 불리한 위치에 있습니다. 연준은 인플레이션이 너무 높지 않은 정도가 좋으며, 그렇게 하면 통화조절의 필요성도 사라집니다.

가장 강력한 증거는 그 두려움을 반박하는 것이다.이번 주에 실시된 로이터의 경제학자 설문조사에 따르면, 대다수의 사람들은 연준이 9월 15-16일 회의에서 금리를 그대로 유지하고, 올해 내내도 마찬가지로 금리를 인상하지 않을 것으로 예상합니다. 이는 시장의 기대와는 반대되는 결과입니다. 하지만 소수에서는 적어도 한 번은 금리를 인상할 가능성이 있다고 보는 사람들도 있습니다.그것이 중요한 지표입니다. 시장은 수주 동안 연준의 긴축 정책에 대한 가격을 결정해왔습니다. 연준과 가장 가까이 있는 사람들은 실제로 그런 조치를 취할 것이라고 생각하지 않습니다.

따라서 이 상황은 순수한 긍정적인 상황이 아니라, 규칙을 준수하는 반대의 상황입니다. 중앙은행, 부채, 통화 시스템이 자신의 신뢰도와는 반대로 통화를 인쇄하는 것과 같은 세속적인 문제들은 그 감소 현상으로 인해 해결되지 않았습니다. 단지 몇 달 동안 실질금리가 상승하면서 그러한 문제들이 무시되었습니다. 유동성의 시계가 멈추면 다시 그 상황이 나타날 것입니다. 전체적인 상황을 무효화하는 시나리오는 간단합니다: 인플레이션이 너무 심해서 연방준비제도가 9월에 금리를 인상하게 되고, 그로 인해 실질금리와 달러 가치가 상승합니다. 이 모든 것은 가격에 관한 것이 아닙니다. 금은 단지 두 가지 힘 중 어느 쪽이 앞으로 나타날지에 대한 의견을 보여줄 뿐입니다. 이번 주 연방준비제도가 발표하는 수치는 그 답을 듣는 첫 번째 기회입니다.