금 가격이 국채를 추월하다: 유동성에 의한 준비금 재조정

이번의 역사적인 교차점은 이제 공식적으로 확정되었습니다. 1990년대 중반 이후 처음으로, 중앙은행들이 미국 재무부의 국채보다 더 많은 금을 보유하게 되었습니다. 이는 중앙은행들이 가장 중요한 자산으로 금을 보유하게 된 것을 의미합니다.거의 4조 달러에 해당하는 금입니다.이는 미국 국채의 총액인 3조9천억 달러보다 약간 높은 수준입니다. 이는 사소한 포트폴리오 조정이 아니라, 전 세계적인 위험 분산을 위한 근본적인 재배분입니다.

보유 자산의 구성 변화는 매우 두드러집니다. 지난 10년 동안 세계적으로 금이 차지하는 비율은 5%에서 24%로 증가했으며, 미국 국채가 차지하는 비율은 33%에서 21%로 감소했습니다. 이러한 변화는 특히 신흥 시장의 중앙은행들이 달러 기반의 부채를 줄이기 위해 의도적으로 이루어진 것입니다. 이러한 변화는 금 가격의 급등과 함께 일어났습니다.온스당 5,000달러를 넘는 새로운 기록을 세웠습니다.2026년 초에.

유동성의 변화는 명확합니다. 중앙은행들의 매월 약 60톤에 달하는 금 구매량은 금 가격 상승으로 인해 더욱 커졌습니다. 이러한 현상으로 전 세계의 금 보유량이 재조정되었습니다. 미국 달러는 여전히 무역에서 주도적인 역할을 하고 있지만, 금이 국부를 저장하는 주요 자산으로서의 역할을 하게 되는 추세가 나타나고 있습니다.

중앙은행의 요구사항: 재균형을 이루는 원동력

예비 근무를 가능하게 하는 것은 중앙은행의 지속적인 구매 활동 덕분입니다. 2025년에는 순구매량이 급격히 증가했습니다.863톤이는 과거 몇 년간의 1,000톤에 달하는 기록적인 수준을 밑도는 수치였지만, 여전히 견고한 수요를 유지하고 있으며, 10년 평균보다도 상당히 높은 수준입니다. 특히 신흥 시장에서의 수요가 이러한 지속적인 수요의 원동력이며, 이로 인해 지난 10년 동안 세계 금 보유량 중 금의 비율이 5%에서 24%로 증가했습니다.

이러한 구매 활동의 지리적 분포를 보면, 폴란드 국립은행이 2년 연속 가장 큰 구매자였음을 알 수 있습니다. 2025년에는 102톤의 금을 추가로 구매했습니다. 이로 인해 은행의 총 금 보유량은 550톤으로 증가했으며, 금이 전체 예금의 28%를 차지하게 되었습니다. 이는 달러 기반 자산에서 벗어나 다양한 자산을 보유하려는 의도적인 전략입니다. 은행의 이러한 조치는 중앙은행들이 지정학적 위험과 재정적 제재에 대비하기 위해 금을 중요한 헤징 자산으로 활용하는 추세와 일치합니다.

전략적 동기는 분명합니다. 바로 불확실성 속에서의 다각화입니다. 러시아가 우크라이나를 침공한 이후 러시아의 보유 자산이 몰수된 사건은, 전통적인 달러 기반 자산의 취약성을 여실히 보여주었습니다. 이로 인해 중앙은행들, 특히 중국, 인도, 터키 등에서는 금을 안정적이고 중립적인 가치 저장 수단으로 활용하는 추세가 가속화되었습니다. 2025년에도 구매 활동이 약간 감소했음에도 불구하고, 이는 단순한 급격한 가격 변동에 대한 반응이 아니라, 장기적인 포트폴리오 재조정의 결과임을 확인시켜줍니다.

촉매제와 위험들: 앞으로 나아가는 길

이러한 예비 자산의 재조정은 구조적으로는 유리한 상황이지만, 그 지속 가능성은 몇 가지 중요한 요소에 달려 있습니다. 가장 긍정적인 요인은 금 가격의 전망입니다. 분석가들은 금 가격이 계속 상승할 것으로 예상하고 있습니다.2026년 4분기까지는 5,000달러/온스가 될 것입니다.장기적으로는 6,000달러/온스의 가치 상승 가능성이 있습니다. 이러한 지속적인 가치 상승은 중앙은행들의 전략적 결정을 뒷받침합니다. 왜냐하면 더 높은 가격은 자산군에 대한 투자자를 더 많이 유치하는 데 도움이 되기 때문입니다.

이제는 효율성 측면에서 중요한 요소가 생겼습니다. 금의 가격이 온스당 5,000달러 정도인 상황에서는, 중앙은행들이 같은 비율로 금 보유량을 늘리기 위해 필요한 실물 금의 양을 줄여야 합니다. 이렇게 되면 다양화 전략이 더욱 비용 효율적이 됩니다. 예를 들어, 100온스의 금을 5,000달러에 구입하는 경우는, 3,000달러에 구입하는 경우보다 훨씬 적은 비용이 듭니다. 따라서 외환 유동성을 과도하게 소모하지 않고도 포트폴리오를 더 빠르게 재조정할 수 있습니다.

이 추세에 대한 주요 위험은 지정학적 및 경제적 요인의 변화입니다. 전 세계적인 긴장 상황이 완화되거나 금 가격이 급격히 하락한다면, 더 이상의 다양화를 위한 전략적 동기가 줄어들 수 있습니다. 만약 안전자산에 대한 선호도가 낮아지고 달러의 가치가 다시 상승한다면, 중앙은행들의 구매 활동도 줄어들 수 있습니다. 이러한 재조정은 특정 위험에 대응하는 조치입니다. 그러나 그러한 위험들이 사라진다면, 현재의 예금 구성도 변동될 수 있습니다.