강력한 고용 지표로 인해 9월 연준의 금리 인상 가능성이 커지면서 금값이 4,400달러 아래로 떨어졌습니다.

고용주들은 추가로…8월에 162,000개의 일자리가 있었습니다.실업률은 4.1%로 변동하지 않았습니다. 그 결과는 세 배 이상이었습니다.53,000 합의점그 예측보다 109,000개의 일자리가 더 많았습니다.

이 수정된 수치들은 놀라움을 더합니다. 6월의 증가량은 20,000에서 31,000으로 증가했으며, 7월에 처음 보고된 23,000 감소는 21,000으로 증가했습니다. 전체적으로 이 변화로 인해 지난 두 달 동안 55,000개의 일자리가 추가되었습니다. 수정된 3개월 평균치는 약 71,300입니다.

그렇게 되면 정책 논거도 달라진다. 부적절한 보고서라면, 추가적인 금리 인상이 취약한 노동 시장에 불필요한 압력을 가할 수 있다는 주장을 강화시킬 수도 있었다. 하지만 상승하는 인플레이션 수치는 그러한 주장을 지지하기 어렵게 만든다. 정책 입안자들은 인플레이션에 더 집중할 여지가 더 커진다.

강화 조치를 위한 명확한 기준이 이미 설정되어 있습니다. 7월 회의에서 연준은 목표 범위를 그대로 유지했습니다.3.50%에서 3.75%까지하지만 베스 햄ack, 닐 카슈카리, 로리 로건은 4분의 1 포인트 인상에 찬성했습니다. 애거스트의 고용 수치는 이러한 결정에 대한 경제적 근거를 더욱 강화시킵니다.

골드, 더 직접적인 금리 충격에 직면함

고용 보고서 이후, 실물 금 가격은 온스당 4,400달러 아래로 하락했으며, 그날에는 1.64% 하락했습니다. 반면 S&P 500 선물 가격은 0.17% 하락했고, 다우존스 산업평균지수 선물 가격은 0.24% 하락했습니다.

10년물 연방정부채권의 수익률은 약 2베이즈포인트 상승하여 4.794%에 도달했습니다. 이러한 움직임은 투자자들이 지속적인 고용 상황이 연준에게 9월에 금리를 인상할 수 있는 여지를 제공한다는 위험을 재평가하고 있음을 나타냅니다.

골드의 즉각적인 문제는 더 높은 기회비용이 발생할 가능성입니다. 고용 상황이 개선되면 투자자들은 더 엄격한 정책과 더 높은 실질금리가 예상됩니다. 그러면 계약된 수익이 없는 자산을 보유하는 것이 덜 매력적이 됩니다. 달러 가치가 상승하면 다른 통화를 사용하는 구매자들에게 달러로 표시된 금괴가 더 비싸지게 되어 압박이 커집니다.

명목상의 재무부 채권 수익률의 초기 상승은 그 메커니즘과 일치합니다. 하지만 명목상의 수익률만으로는 실제 수익률이 증가했는지를 판단할 수 없습니다. 더 유용한 확인 요소는 인플레이션을 고려한 수익률과 달러 가치의 지속적인 강세입니다.

실버도 같은 금융적 악재에 직면해 있지만, 추가적인 문제가 있습니다. 바로 산업 수요가 더 강한 경제 활동으로 인해 증가할 수 있다는 점입니다. 따라서 모든 귀금속에 대한 동일한 부정적인 전망은 금의 금리에 대한 민감성에 대한 집중적인 분석만큼 설득력이 없습니다.

주식의 경우, 문제는 더 나은 성장과 더 높은 할인율 사이의 갈등입니다. 강력한 고용 상황은 수익을 증가시킬 수 있지만, 더 높은 수익률은 미래 이익의 현재 가치를 낮춥니다. 장기적인 수익에 의존하는 기업들은 이러한 두 번째 요소의 영향을 특히 많이 받습니다.

이러한 차이점은 초기 반응을 해석하는 데 중요합니다. 인용된 주식-선물 가격 하락폭은 금값의 하락폭에 비해 미미했습니다. 이는 기업 이익에 대한 신뢰가 크게 훼손된 것이 아니라, 금리 전망에 대한 압박이 있음을 나타내는 것입니다. 현금 시장 개장 이후 이러한 움직임이 유지될지 아니면 약화될지는 그 지속성을 판단하는 데 유용한 지표가 될 것입니다.

9월 CPI, 여전히 무역에 영향을 줄 수 있음

세부 사항에 대해서는 의견 차이가 있을 수 있습니다. 8월에는 시간당 평균 임금이 0.3% 상승했으며, 전체적으로는 3.1% 상승했습니다. 참여율도 61.6%까지 올라서 노동 공급 측면에서 어느 정도의 지원이 되고 있습니다.

고용도 집중적으로 이루어졌습니다. 식음료 서비스업은 59,000개의 일자리를 창출했으며, 지방정부의 교육 분야는 42,000개의 일자리를 창출했습니다. 이 두 분야가 전체 고용 증가량의 약 62%를 차지했습니다. 정보 관련 산업의 고용은 23,000개 감소했습니다. 따라서 이러한 수치들은 모든 산업이 동일한 성장세를 보인다는 주장보다 더 정확한 정보를 제공합니다.

연준 총재 크리스토퍼 월러는 그의 정책적 타협점을 설명했습니다.9월 3일 연설지속적인 인플레이션 감소는 금리의 안정적 유지에 유리하지만, 다시 나타나는 인플레이션 압력은 금리를 상승시키는 이유가 될 수 있습니다. 그는 또한 생산성을 고려한 후, 임금 증가율도 2% 수준으로 향하는 인플레이션과는 크게 충돌하지 않는다고 판단했습니다.

이는 장기적인 매도세에 대한 신뢰할 수 있는 도전이 됩니다. 만약 다음 인플레이션 보고서에서 인플레이션이 더욱 하락한다면, 투자자들은 고용 증가가 경제 정상화와 양립할 수 있다고 판단할 수 있을 것입니다. 그러면 금 가격은 잃어버린 점을 회복할 수 있고, 주식 시장도 성장 전망 덕분에 지지를 얻을 수 있습니다. 반대로, 인플레이션이 더 높아진다면, 고용의 회복력과 함께 통화 정책 강화의 필요성도 커질 것입니다.

다음 결정적인 출시는8월 CPI는 동부 표준시 기준 9월 11일 오전 8:30에 발표됩니다.연준이 회의를 앞두고9월 15일-16일금의 경우, 4,400달러 이상의 회복세와 함께 실질 수익률의 하락 및 달러 강세가 나타나면 비관적인 전망이 약화될 것입니다. 반면, 인플레이션 발표 이후 지속적인 수익률 압박이 있으면 그 전망이 강화될 것입니다.