금값이 급등하면서 큰 구덩이들이 생겨나고 있습니다. 여전히 설치가 허용된 공장이 필요합니다.

금 가격 상승으로 인해 금 채굴이 과도하게 이루어지고 있습니다. 여전히 건설되고 허가된 채굴 시설이 필요합니다.

이 금 가격 상승장에서는 매주 “톤당 금의 양”에 관한 뉴스가 나옵니다. 중소 규모의 광산업체들이 몇 개의 구멍을 뚫고, 그 결과로 시장에서 가격이 형성됩니다. 하지만 실제로 존재하지 않는 광산을 가상으로 상상하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 실제로는 처리할 수 없는 금을 팔 수 없으며, 보도자료로 처리 시설을 건설할 수도 없습니다. 북미에서 새로 설립된 금 처리 시설은 수년간의 허가 절차와 건설 작업이 필요하며, 비용도 4억 달러에 달합니다. 이 모든 것들은 금 가격이 오르는 속도로 진행되지 않습니다. 유명한 광산업체들이 주목받습니다. 이미 그 장소를 소유하고 있는 회사가 바로 추구할 만한 곳입니다.

1911 골드(TSXV: AUMB)도 마찬가지입니다. 이 회사는 맬란타주에 위치한 작은 개발회사로, 2026년에는 아직 성장 중인 생산업체로 등장했습니다. 이 회사는 라이스 레이크 그린스톤 지대에 위치한 트루 노스 복합시설을 소유하고 있습니다. 이곳은 지하 광산과 완전히 건설된 제철소 및 부산물 처리 시설로 구성되어 있으며, 연구 결과에 따르면 그 가치는 4억 달러 이상으로 추정됩니다. 재개발에 필요한 예산은 약 5,900만 달러이며, 스트리밍 로열티는 전혀 없습니다. 새로운 광산을 건설하는 것보다 더 실용적인 방법은 기존의 시설을 다시 운영하는 것입니다.

공장이 제약 요소이며, 부족량의 단위는 일일 라이선스된 톤입니다. 트루노스 공장역사적으로는 하루에 2,250톤으로 운영되었습니다.2026년 2월의 예비 경제 평가 결과에 따르면, 1,215대만이 사용될 예정입니다. 즉, 이 계획에서는 회사가 이미 보유하고 있는 기계 중 단지 절반만이 활용된다는 뜻입니다. 그 여분의 기계는 낭비가 아니라, 유휴 자원이며, 이 것이 해당 지역의 전략의 기반이 됩니다. 즉, 하나의 공장만을 운영하고, 몇몇 저장 시설로 그 공장을 지원하는 방식으로, 두 번째 공장은 결코 건설되지 않습니다.

이 이야기의 현재 단계는 금속 가공 분야입니다. 이는 그 계획이 진짜인지 확인하는 가장 확실한 방법입니다. 이번 달(2026년 8월 20일)에 1911 Gold은 이러한 사실을 발표했습니다.평균적으로 93.7%의 금 회수율진정한 북쪽 지하 샘플에서 가져온 것입니다.96.3%는 오가마-록랜드 광상에 있는 광물들의 합성물로부터 얻어짐약 45킬로미터 떨어져 있습니다. 이 두 숫자는 시장이 부여하는 가치보다 더 중요한 의미를 가집니다. 왜냐하면 이 두 숫자만으로도 이 회사가 수익을 얻을 수 있는지 여부를 결정하는 두 가지 문제를 해결할 수 있기 때문입니다. 즉, 기존의 제철소의 설비가 여전히 그곳에 있는 광석에 적합한지, 그리고 지역 전체에서 나오는 광석을 같은 설비를 통해 처리할 수 있는지 여부입니다.

진정한 북쪽 지점의 수치를 시작으로 해보죠. 샘플의 가치는 톤당 1.82그램에 불과했습니다. 이는 연구에서 제시된 채굴 효율성 기준인 2.75그램/톤보다 낮은 수치입니다. 그럼에도 불구하고 총 회수율은 93.7%였습니다. PEA는 채굴 기간 동안 평균적으로 93.5%의 회수율이 있을 것이라고 가정했으며, 평균 희석된 광산 등급은 4.32그램/톤이었습니다. 따라서 실험 결과는 모델의 가정보다 더 좋았습니다. 특히, 광산에서 일반적으로 사용되는 낮은 등급의 샘플을 사용했기 때문입니다. 일반적으로 등급이 높을수록 회수율도 증가합니다. 재개채굴의 경제적 측면으로는, 한 온스당 약 1,897달러의 비용이 듭니다.세전 순현금가치는 약 3억9천만 캐나다달러입니다.3,000달러의 장기 금 가격과 기본 시나리오에서 105%의 내부 수익률을 고려할 때, 이 모든 것은 그러한 회복 전제에 기반하고 있습니다. 금속공학적 측면도 그 사실을 뒷받침합니다.

플로우시트에 숨겨진 세부 정보가, 표면적인 비율보다 훨씬 더 흥미롭습니다. 약 51%의 트루노스 금은 화학 처리 전에 중력에 의해 회수되었으며, 오가마-로크랜드 합성물에 포함된 금의 82%도 같은 방식으로 회수되었습니다. 가장 무거고 가치가 높은 금덩어리들은 회전하는 원통 내의 슬러리에서 떨어져 나왔습니다. 중력에 의해 회수된 금은 생산하기 쉽고 처리 과정에서의 문제도 거의 없기 때문에, 조금 더 거친 상태로 가공하는 것이 가능합니다. 과거의 공장에서는 정밀한 가공 방식을 사용했지만, 실험 결과에 따르면 93.7%의 금을 112~147마이크론 정도의 더 거친 상태로 회수할 수 있었습니다. 더 작은 크기로 가공할 경우 에너지와 처리량이 필요하지만, 더 큰 크기로 가공하면 톤당 처리 시간이 줄어듭니다. 이는 다른 방식으로 표현된 여유 용량입니다. 그러면 공장은 처리량을 높일 수 있고, 지역은 다양한 등급의 광석을 처리할 수 있습니다.

한 층을 더 추가하면, 오가마-록랜드의 금 매장지가 됩니다. 그 매장지에 있는 광물들은 트루노스 제철소의 환경에서 의도적으로 시험되었습니다. 같은 기계와 같은 공정 방식을 사용하여, 96.3%의 금이 추출되었으며, 그중 82%는 중력에 의해 추출되었습니다. 간단히 말해, 50킬로미터 아래에 있는 광물도 이 회사의 제철소에서 처리되는 광물과 동일한 성능을 보입니다. 이 매장지는 최신 자원 평가 결과를 받았습니다.712,000 온스의 추정된 금, 6.68 g/t그의 혈관들은 1.5킬로미터 이상의 거리를 이어져 있으며, 깊은 곳에서는 열려 있습니다. 회사는 2026년 4분기에 추가 시추 작업과 전 세계적인 자원량 업데이트를 계획하고 있습니다. 역사적으로 오가마와 로클랜드 광산들도 그러했습니다.11.25 g/t당 약 45,000온스만 생산되었습니다.1948년부터 1951년까지, 최상단 200미터 지점에서 발견된 것입니다. 새로운 추정치에 따르면, 그 작은 광산들이 발견한 것보다 훨씬 깊고 등급도 높은 곳입니다. 하지만 이런 정보들은 아직 PEA의 경제적 평가 범위 안에는 포함되지 않았습니다. 그러나 이것이 바로 공장에서 사용되지 않는 톤수가 두 번째로 공급원이 되는 이유입니다.

공장 자체는 예정된 시간에 정상적으로 작동하고 있습니다. 새로운 라이너와 윤활 시스템이 설치된 후, 2026년 8월 10일에 트루노스 프라이머리 볼밀의 성공적인 가동이 이루어졌습니다. 지하에서는 회사가…26층에 대한 접근이 다시 가능해졌습니다.올해 초에 그 컴플렉스의 해상도가 높아졌습니다. 개발팀들은 16층으로 이동하여 시험 채굴 구역으로 가고 있습니다.3,551미터의 새로운 지하 개발 구역운영을 시작할 예정입니다. 순서는 다음과 같습니다: 2026년 하반기에 테스트 채굴을 진행하고, 새로운 채굴 설비를 완성한 뒤, 2027년 상반기에 상업적 생산을 시작할 계획입니다. 물론 모든 것이 안전하지는 않습니다. 이곳은 수십 년 전에 지어진 시추 시설로, 물이 빠져나가고 복원 작업이 이루어지고 있습니다. 하지만 이는 새로운 건설이 아니라, 기존 시설을 재활용하는 방식입니다. 그리고 부족한 인프라는 이미 준비되어 있습니다.

이제 정직함은 문제가 되지 않습니다. 왜냐하면 진정한 장애물이 곧 좋은 자산이라는 의미는 아니기 때문입니다. 첫째, 새로운 오가마-록랜드 자원의 각 온스당 가치는 매우 불확실합니다. 따라서 이 지역의 자원은 약속에 불과하며, 은행이 실제로 활용할 수 있는 계획은 아닙니다. 둘째, 재개발을 위한 자금 조달 문제도 해결되지 않았습니다. 공개된 수치에 따르면 초기 자본으로 약 5,900만 달러가 필요하며, 처음 2년 동안은 4,700만 달러가 더 필요합니다. 하지만 이번 주에 확인한 공개 정보에서는 그 돈이 어디에서 나왔는지 명확하지 않습니다. 생산 단계에 있는 기업에게는 금융 조건이 2027년에 금을 얻을 수 있을지, 아니면 손실을 입을지 결정하는 요소가 됩니다. 셋째, 금값의 변동성도 문제입니다. 온스당 2,000달러일 때는 프로젝트의 NPV가 음수가 되고, 2,600달러일 때는 약 2억 4,700만 달러에 불과합니다. 이 모든 것은 금가 현재 저점을 훨씬 넘어갈 것이라는 확신에 기반한 투자입니다. 넷째, 이 논거를 뒷받침하는 단일 자산의 순도도 실행에 실패할 경우 문제가 됩니다. 다양한 다른 사업이 없으므로, 생산량이 감소해도 대처할 방법이 없습니다.

필요성으로 인해 가치 평가가 이루어졌지만, 그에 따른 비용도 점점 더 높아지고 있습니다. 금 가격이 연구의 기본 상황을 초과하는 수준에 머물고 있기 때문에, 경영진은 온스당 4,800달러라는 높은 가격을 제시했습니다. 이 경우 세후 NPV는 약 998백만 캐나다달러로 약 세 배 증가합니다. 시장은 이러한 상황에 대해 비용을 지불하기 시작했습니다. 오늘과 같은 소식이 있을 때는 숨겨진 승자 구간이 닫히지 않습니다. 사람들이 더 이상 광산 관련 이야기를 보지 않고 생산자에 대한 이야기를 보게 되거나, 자금 조달이 경제적 측면을 드러내는 방식으로 이루어질 때 그 구간이 닫힙니다. 한 가지 지표는 이 상황을 확인해줍니다. 2027년에 상업적으로 사용될 스탬프와, 모델링된 수준에서 하루에 1,215톤 이상의 금을 생산할 수 있는 광산입니다. 또 다른 신호는 숨겨진 승자가 일반적인 상태가 되는 것을 의미합니다. 만약 시장이 1911을 완전히 위험이 없는 50,000온스의 생산자로 평가하기 시작한다면, 그때는 경매 가격이 이미 결정됩니다. 그때는 광산이 아직 비활동 상태일 때 건설하는 것이 적절한 위치입니다. 복구 수치는 오늘 발표되었습니다. 다음 단계는 다시 평가를 하는 것입니다.