GoDaddy의 소송은 단순한 거짓말이 아니라, 회계상의 차이에 관한 문제입니다.

2025년 9월 3일, 고데디의 최고재무책임자는 투자자들에게 회사가“의식적인 결정”으로서, 판매 경로의 시작 부분에서 할인을 제거하기로 한 것입니다.약 4개월 후, 같은 회사는 자신들이 그러한 활동을 해왔다고 밝혔습니다.$4.99, 1년간 one-year.com 도메인 프로모션예상보다 더 많은 고객을 끌어들여, 주요 예약 성장 속도가 둔화되었고, 하루 만에 주가는 14% 하락했습니다.

증권 사기 소송 –존슨 클래스 행동 소송은 2026년 8월에 제기되었습니다.“그 두 가지 주장은 서로 함께 존재해서는 안 된다”고 말합니다. 고데디와 그 임원들은 한 기간 동안 투자자들을 속였다고 주장됩니다.2025년 9월 3일부터 2026년 2월 24일까지.

그게 기사의 제목입니다. 하지만 실제 문제는 회사가 진실을 말했는지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 GoDaddy가 투자자들에게 추적하라고 요구하는 두 수치 사이의 회계상의 차이점이며, 가격 변동이 그 차이를 이용해 부정적인 결과를 초래한다는 것입니다. 심지어 그 비즈니스 자체가 잘못된 방식으로 운영된다고 해도 말입니다.

예약과 수익은 같은 것이 아닙니다.

GoDaddy의 재무 보고서에서는 투자자들이 두 가지 다른 지표에 주의를 기울어야 합니다.수익그리고예약수익이란, GoDaddy가 시간이 지나면서 인정하는 금액입니다. 예를 들어, 3년간 사용할 도메인을 30달러에 구입한다면, 그들은 매년 10달러의 수익을 기록합니다. 이러한 예약된 금액들은 선불로 받는 현금과 계약 가치입니다. 같은 3년 계약의 경우, 계약이 체결되는 날부터 30달러가 기록됩니다.

예약 수는 GoDaddy의 주요 지표입니다. 예약 수가 수익보다 빠르게 증가한다면, 이는 GoDaddy가 현재 인식하는 수익보다 더 많은 현금을 얻고 있다는 뜻입니다. 이는 좋은 신호로, 주문량이 증가하고 있음을 의미합니다. 반대로 예약 수가 수익보다 느리게 증가한다면, 상황이 좋지 않다는 뜻입니다.

여기서 배관 관련 내용이 흥미로워집니다. GoDaddy가 4.99달러에 1년 기간의 one.com 도메인을 제공했을 때, 단순히 가격만 변한 것이 아니라 도메인의 유형도 바뀌었습니다. 그리고 도메인의 유형에 따라 초기에 지불해야 하는 금액과 시간이 지남에 따라 부과되는 금액이 달라집니다.

일반적으로 3년간의 계약에서는 연간 10~20달러를 받고 30~60달러가 지출됩니다. 1년짜리 계약의 경우는 4.99달러만 받고, 책값은 4.99달러입니다. 고객과의 계약 기간 동안 얻을 수 있는 수익은 비슷할 것입니다. 사실, GoDaddy의 전략은 항상 저렴한 가격으로 제품을 구입하고 갱신 및 교차 판매를 통해 수익을 창출하는 것이었습니다. 하지만 프로모션 기간 동안의 예약 건수는 형편없습니다.

이것은 사실 1997년부터 고데이디가 사용해온 기존 인터넷 비즈니스 모델과 같습니다. 즉, 저렴한 도메인을 통해 고객을 확보한 다음, 호스팅 서비스, 웹사이트 제작 도구, 이메일 서비스, 쇼핑 도구 등을 판매하는 것입니다. 4.99달러의 첫해 도메인 요금도 새로운 것은 아닙니다. 이는 고데이디의 주된 수익 창출 방식입니다. 이번에는 경영진이 투자자들에게 회사가 그 방식을 버리고, 500달러 이상을 지출하는 “고수요” 고객을 유치하는 방향으로 전환하고 있다고 밝혔습니다.

이 모순은 법적인 문제가 아니라, 구조적인 문제입니다.

이 소송은 수업 중에 한 번씩 나온 몇 가지 발언을 중점적으로 다룹니다.

• 2025년 9월 3일:시티 컨퍼런스에서 CFO인 마크 맥카프리는 ‘컵의 맨 앞부분에서 할인을 하는 것’이 중단되었다고 말했습니다..
• 2025년 10월 30일:3분기 실적 보고서에서, GoDaddy는 총 예약 수의 성장률이 “총 매출 성장률과 일치하는” 약 8%에 달할 것이라고 밝혔습니다..
• 2025년 11월 18일:RBC 컨퍼런스에서 맥카프리는 그 전략이 “단순히 고객을 늘리는 것만을 목적으로 하는 것이 아니다”라고 말했습니다..
• 2025년 12월 11일:바클레이스의 맥카프리에 따르면, 평균 주문 규모와 500달러 이상을 주문하는 고객 수가 증가했다고 합니다..

그 후 2026년 2월 24일에 GoDaddy는 4분기 실적을 발표했습니다. 매출은 7% 증가했으며, 이는 괜찮은 성과였습니다. 하지만 총 예약 건수의 증가율은…9%에서 5%로 감소했으며, 전분기에는 9%였습니다.그리고 전년도 예약량의 증가율도 있습니다.7%로 들어왔는데, 기준으로는 약 8%였습니다.실적 발표 자체에서는 이와 관련된 내용이 전혀 언급되지 않았습니다. CEO 아만 부타니가 실적 설명회에서만 그 회사가 .com 도메인에 1년 기간을 가진 프로모션 가격을 제시했다고 설명했습니다. 그리고 그에 따라 수요도 증가했습니다.“우리가 예상했던 것보다 더 컸다.”.

다음 날,주가는 92.30달러에서 79.12달러로 떨어졌습니다. 이는 평소보다 높은 거래량에도 불구하고 14%의 하락입니다.바클레이스, 모건 스탠리, RBC의 분석가들은 목표 가격을 낮추었습니다. 문제는 단순히 예약 실적이 부진했기 때문만이 아닙니다. 관리자들이 내세우는 전략적 규율에 대한 논리와 실제로 회사가 하는 일이 맞지 않는다는 점도 문제였습니다.

법적 주장에 따르면, 이러한 진술들은 실제로 거짓이거나 오해를 불러일으키는 내용이었습니다. 하지만 투자자 입장에서 보면, 4.99달러의 프로모션이 GoDaddy의 사업 구조와 관련된 중요한 정보를 드러내는 것인지, 아니면 단순한 실패한 행위에 불과한 것인지가 더 중요합니다.

“잘 작동했다”는 홍보 전략… 그게 진짜 위험인가?

GoDaddy의 4분기 실적은 거의 모순된 내용을 담고 있었습니다. 수익은 증가했습니다.7퍼센트로 증가했으며, 표준화된 EBITDA 마진도 34퍼센트로 늘어났습니다.전체 연도의 무상 현금흐름은 16억 달러로, 19% 증가했습니다. 회사는2022년 이후 구매회복을 통해 40억 달러가 주주들에게 반환되었으며, 발행된 주식 수는 25~33% 감소했습니다..

실제로 이 프로모션으로 신규 고객 수가 증가했습니다. 관리 중인 도메인들도 마찬가지입니다.4분기에는 8,080만에 달했습니다.고객 확보는 성공적이었지만, 투자자들이 기대했던 예약 증가율을 만들어내지는 못했습니다.

문제는 이렇습니다: GoDaddy의 수익 모델은 항상 첫 해가 아닌, 장기적인 성장에 의존해 왔습니다. 첫 해의 도메인은 중요한 역할을 합니다. 수익은 전액 갱신으로부터, 더 높은 마진을 가진 제품들을 추가함으로써, 그리고 시간이 지남에 따라 사용자당 평균 수익이 증가함으로써 얻어집니다.ARPU는 전년 대비 203달러에서 242달러로 상승했습니다.애플리케이션 및 비즈니스 부문은 EBITDA 마진이 47%에 달하는 반면, 핵심 플랫폼의 경우는 32%에 불과합니다. 실제 성장이 일어나는 곳도 바로 이 부문입니다.

즉, 4.99달러에 1년 기간의 프로모션으로 인해 예상보다 많은 고객이 유입되더라도 실제 수익에 영향을 미치지는 않습니다. 단지 예약 건수가 증가할 뿐입니다. 그리고 GoDaddy의 경영진이 투자자들에게 예약 건수의 증가가 수익 성장과 일치할 것이라고 분명히 말했기 때문에, 이는 ‘재무 구조’의 문제가 아니라 ‘성장 문제’로 보였습니다.

경영진은 이번 실적 발표회에서 이를 인정했으며, 시장 진입 과정에서 발생하는 “단기적인 타협”이 있었고, 2026년 1분기에는 매출 성장보다 계약 건수의 성장이 약간 낮을 것이라고 말했습니다. 그들은 2026년 전체 기간 동안 매출과 계약 건수가 “비슷한 수준”으로 유지될 것으로 예상했습니다.

소송이 실제로 무엇에 중요한가요?

증권 사기 관련 소송들은 거의 재판으로 이어지지 않습니다. 그런 경우는 고다디의 D&O 보험금으로 해결되는데, 개인 투자자들은 아무런 보상도 받지 못합니다. 소송 자체가 고다디의 사업, 수익률, 현금 흐름에 아무런 영향을 미치지 않습니다. 주요 원고의 기한은 2026년 10월 20일이며, 주장들이 아직 검증되지 않았습니다.

이 소송은 GoDaddy의 두 가지 정체성 사이의 긴장을 드러냅니다. 하나는 저비용 도메인을 구입하는 기계로서의 역할이고, 다른 하나는 높은 마진을 가진 SaaS 플랫폼으로서의 역할입니다. 회사는 후자로서 자신을 홍보하려고 합니다. 즉, 소규모 비즈니스를 위한 AI 기반 플랫폼으로서, 에이전트형 AI 에이전트와 30% 더 빠른 제품 연결 속도를 제공하는 플랫폼입니다. 하지만 실제 사업 운영 방식은 여전히 도메인을 매각하여 수익을 창출하는 방식입니다.

그 긴장감은 사라지지 않을 거야. GoDaddy의…2026년도 매출 전망이 52억 달러에서 52.8억 달러인 것은 약 6%의 성장에 불과합니다.애플리케이션 및 커머스 부문은 낮은 두 자릿수 성장을 기대할 수 있지만, 핵심 플랫폼은 여전히 매출의 62%를 차지하며, 낮은 단일 자릿수 성장을 보이고 있습니다. 고객 수는 약 2,040만 명으로 거의 변동이 없습니다. 성장은 새로운 고객 증가보다는 결제율의 증가로 이루어집니다.

주식 가격은 2월의 최저치에서 어느 정도 회복되었으며, 9월 초에는 약 102달러로 거래되고 있습니다. 하지만 여전히 52주 고점인 150달러에 비해 약 33% 하락한 상태입니다. 시장 시가총액은 약 130억 달러이며, 평균 P/E 비율은 약 14입니다. 따라서 이 기업은 성숙한 자산을 창출하는 기업으로 분류됩니다. 2024년에 시장이 기대했던 높은 성장성을 가진 기업은 아닙니다.

이 소송으로 인해 GoDaddy가 더 나쁜 회사가 되는 것은 아닙니다. 하지만 이 소송이 존재하는 이유는, 경영진이 한쪽 방식으로 가격 정책을 설정하면서 다른 방식으로 실행하는 현상 때문입니다. GoDaddy의 실제 경제 모델은 변하지 않았습니다. 즉, 저비용 자산을 구입하여 시간이 지나면서 수익을 창출하고, 엄청난 유동성을 만들어내는 것입니다. 투자자들이 고려해야 할 문제는, 이러한 수익률과 성장률을 고려할 때, 그 모델이 시장에서 기대되는 가치에 부합하는지 여부입니다. 주가도 이미 그 질문에 대한 답을 내놓은 것 같습니다.