게임스탑의 ‘프리톤 비트’는 eBay 거래일 뿐, 실제 성과의 반전이 아닙니다.

게임스톱은 월요일에 2분기 수익이 거의 두 배로 증가했다고 발표했습니다. 화요일 보고서가 나올 때까지 전해지는 정보에 따르면, 이 ‘멤e 소매업체’는 마침내 안정된 위치를 찾았다고 합니다. 하지만 실제 수치는 그렇지 않은 것 같습니다.

회사는 지도해주었습니다.이번 분기의 순수익은 약 2억9천만 달러에서 3억1천만 달러 사이였으며, 전년 동기에는 1억6천8백6만 달러였다.그 다음은 릴리스의 나머지 절반입니다.전체 매출은 9억7222만 달러에서 8억0000만 달러로 감소했습니다.– 이익은 약 19% 감소했고, 매출도 감소했습니다.

두 기업이 반대 방향으로 움직인 이유는 전체 기사에 나와 있습니다. 게임스탑은 자신의 수익이 포함된다고 말했습니다.eBay 주식에 대한 현금 결제형 파생상품을 직접 주식으로 전환함으로써 얻은 순수익이 약 2억 3,800만 달러에 달했습니다.그러한 전환이 바로 보고된 수익이 급증한 이유입니다. 별도의…회사의 디지털 자산으로 인한 7,500만 달러의 손실– 그의 비트코인 보유량 때문에, 일부 수익을 되돌려야 했습니다.

그러므로 화요일의 전체 보고서가 나오기 전까지는, “beat”이라는 표현은 재무제표상의 자금 조달 조치에 관한 것이며, 게임 사업이 더 좋아진다는 의미는 아닙니다. eBay에서 받는 돈을 빼내면, 영업 상황은 더 적은 제품을 판매하는 소매업자로 변합니다.올해 스위치 2의 출시가 없으며, 매장 폐쇄가 예정되어 있고, 프랑스 지사의 매각도 있을 예정입니다..

그것이 바로 GME 주식 속에 숨겨진 변화입니다. 라이언 코헨이 운영하는 게임스탑은 더 이상 단순한 소매업체가 아닙니다. 이제는 자금을 관리하는 기관이 되었으며, 그 자금은 회사들을 찾는 데 사용됩니다. 5월에 코헨은…eBay의 모든 자산을 주당 125달러에 반 현금, 반 주식 형태로 구입했으며, 전체 기업의 가치를 약 550억 달러로 평가했습니다.게임스탑의 약 94억 달러에 달하는 유동자금과 최대 200억 달러에 이르는 확보된 자금 지원으로 운영됩니다. 이베이의 이사회는 이 제안을 거절했습니다.“믿을 수 없고 매력적이지도 않다.”게임스탑은 결코 조용히 사라지지 않았습니다. 자신의 지위를 포기하는 대신, 파생상품으로 전환했습니다.8월 1일 기준으로 4억9500만 달러 상당인 3,340만 개의 eBay 주식이 있습니다..

그 투자는 이제 부채목록 위에 올라 있지만, 그 목록 자체도 부분적으로 ‘물속’에 잠겨 있습니다. 7,500만 달러의 손실을 초래한 바로 그 디지털 자산들은 비트코인 가치가 77,000달러까지 하락하면서 가치가 줄어들었습니다. 게임스탑은 컬렉티블과 비용 절감을 통해 수익을 창출해왔으며, 최근 분기 실적도 그렇게 나왔습니다.최고의 순수입이었습니다.– 하지만 그건 eBay의 일시적인 이익과 “조정된” 지표의 상승으로 인해 과장된 수치였습니다.

실제로 당신이 가격을 책정해야 하는 것은 이입니다.$18.97약 100억 달러 규모의 현금과 이베이 주식을 보유하고 있는 매장 체인이 줄어들고 있습니다.시장 가치는 약 84억 달러이며, 기업 가치인 운영 사업의 가치는 재무제표를 고려한 후에는 훨씬 더 적은 수준인 44억 달러에 불과합니다.당신은 그 상점들에 거의 아무런 비용도 지불하지 않고, 코헨이 그 자금을 활용할 수 있다는 기대만으로 모든 것을 지불합니다. 단 한 명의 분석가만이 그 주식에 대해 평가를 내리고 있습니다.13.50달러에 구매할 수 있습니다.그리고 주가는 올해 최고치에 비해 약 30% 하락했습니다. 그 이유 중 하나는 스왑 계약으로 인해…14억 달러 규모의 제로콘폼 부채가 5,550만 주의 신주를 지급하여 채권자들에게 지급되었습니다..

과거의 방식은 이랬습니다. 회사를 매각하여 재정 상황을 살펴보고, 그 후에 사업이 회복되는지 지켜보는 것이었습니다. 하지만 그 방법은 이제 더 이상 통용되지 않습니다. 현재의 방식은, 연봉을 받지 않고 운영하는 창업자가 550억 달러에 달하는 제안을 거절하고, 주가가 하락한 주식으로 가득 찬 자금을 가지고 있는 경우, 그 사람이 어떻게 자신만의 성공을 이룰 수 있는지를 보는 시험입니다. 이는 한 사람의 자본 배분에 대한 고도화된 투자입니다. 화요일에 발표될 정보는 그 과정을 확인해줄 수 있겠지만, 문제를 해결해주지는 못할 것입니다. 관점을 바꿀 수 있는 것은 수익 성장이 아니라, 코헨이 그 자금을 적절한 가격에 활용할 수 있다는 증거입니다.