설립자는 주식으로 부자가 되었습니다. 이제 그는 Voyager의 주식을 팔고 있습니다.

돈을 벌 방법은 두 가지가 있습니다: 수입과 주식입니다. 주식을 더 많이, 수입은 적게 하도록 노력해야 합니다.그게 시간이 지나면서 합성되는 과정입니다.“그는 바이오어 테크놀로지스라는 우주 회사의 창립자인 딜런 테일러입니다. 그는 젊은 직원들에게 어떻게 부자가 되야 하는지 조언해줍니다. 그 조언들은 잘못된 것이 아닙니다. 지난 50년 동안의 대부분의 성공적인 사례들도 같은 원리에 기반을 두고 있습니다. 테일러는 그 사실을 잘 알고 있죠. 그는 27살 때 처음으로 백만 달러를 벌었다고 말합니다.”워렌 버핏이 같은 성과를 달성하기 5년 전의 일입니다.그리고 포춘은 자신의 기록을 확인해보았고, 이제 그가 억만장자가 되었다는 것을 확인했습니다.

그러므로, 지금 누가 이런 조언을 하고 있는지 주의 깊게 살펴보는 것이 중요합니다. 테일러는 더 이상 지분을 요구하는 직원이 아닙니다. 그는 그 조언을 내놓는 회사의 창립자이자 CEO입니다.IPO가 그가 억만장자가 되는 주된 이유입니다.그리고 주식 시장은 이제 그의 “테이블”의 반대편에 위치해 있습니다. 그의 조언은, 해당 주식이 성장형 주식인 경우에만 구매하는 것이 좋다고 합니다. 바이오어베이지 테크놀로지스(NYSE: VOYG)가 바로 그러한 질문을 던집니다.

실제로 존재하는 것부터 시작해보죠. 보이저는 그저 외피에 불과한 것이 아닙니다. 보잉사와 우주 프로그램을 위한 필수적인 하드웨어를 제작하는 장치입니다.2024년 매출의 84%는 미국 정부 관련 사업에서 나왔으며, NASA가 그 최대 고객이었습니다.매출이 증가하고 있으며, 기록적인 대기물량도 발생하고 있습니다. 관리팀은 2026년 매출이 2억7,500만 달러에서 3억5,000만 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 66%에서 84%의 성장률을 나타낸다. 그 부분은 괜찮은 편입니다. 바로 그런 현금 흐름 방어 전략이 사람들이 선호하는 것입니다.

하지만 그 회사의 재무 상황은 형편없습니다. 총이익률은 약 11%에 불과하며, 운영이익률은 매우 부정적입니다. 지난 12개월간의 유효 현금흐름은 약 2억 7,700만 달러의 손실입니다. 그 현금 중 상당 부분이 단 하나의 사업에 투입되고 있으며, 그 사업이 바로 모든 것입니다.

사실 스타랩은 보이저가 국제우주정거장을 대체하기 위한 상업용 우주정거장을 건설하려는 계획입니다. 그 국제우주정거장은 2030년경에 사용이 중단될 예정입니다. 이것이 바로 전체 전략입니다.보이저의 자체 IPO 서류에 따르면, IPO 이후의 전망은 거의 모든 것이 이 IPO에 달려 있다고 합니다.예상되는 개발 비용은 2029년 발사가 예정된 것보다 28억 달러에서 33억 달러 사이입니다.오늘날 스타랩은 전혀 수익을 내지 못합니다.경영진은 당분간 그러지 않을 것이라고 말합니다. 작년에 비버로이드의 1억 8,900만 달러의 연구 예산 중 1억 5,300만 달러가 사용되었는데, 이는 R&D에 투입된 돈의 약 81센트에 해당합니다.

그렇다면 그 건설에 필요한 돈은 어디서 나오는 걸까요? NASA의 스페이스 액트 협정에 따르면, NASA는 여러 마일스톤을 달성할 때마다 보이저에 일부 금액을 지급합니다.지금까지 31건이 완료되었으며, 프로그램 시작 이후 1억 8,300만 달러 이상의 수입이 발생했습니다.그곳은 결코 수익을 창출하는 시장이 아닙니다. 그곳은 개발을 위한 보조금이자, 고객들이 실제로 사용할 때마다 자금을 지원하는 구조입니다. 상업적 임차인들의 대기 목록도 없습니다. 스타랩은 NASA의 더 큰 자금 지원을 받아야 하며, 아직 존재하지 않는 시설을 사용하려는 고객들을 찾아야 합니다.

이것은 헤드라인 속에 숨겨진 긴장감입니다. 자산 가치 이론은 맞습니다. 수익이 아니라 소유권이 중요합니다. 하지만 자산 가치는 그 자산이 가치를 창출할 때만 증가합니다. 보이저의 현재 제품들은 약 10%의 총 마진을 기록할 뿐이며, 그의 핵심 상품은 정부 지원금으로 운영되는 우주 정거장입니다. 시장에서는 이 회사의 가치를 약 21억 달러로 평가하는데, 이는 지난 매출의 약 12배에 해당합니다. 이 회사는 매년 수천만 달러의 손실을 내고 있으며, 순부채도 몇백만 달러에 불과한 상황입니다.

이제 배워야 할 부분입니다. 테일러가 처음으로 재산을 얻은 것은 로켓 회사에서 급여를 받은 것이 아니었습니다. 그는 전자제품, 금융, 은행 분야의 공개회사들을 운영하면서 첫 백만 달러를 얻었습니다.투자에 참여함으로써 그는 그 과정을 지켜볼 수 있었습니다. 로빈후드와 라이프라이리티 스페이스도 그 예입니다.그는 이미 성장하고 있는 자산에 대해 주식을 취득했습니다. 그 조언은 결국 “주식을 취득하라”는 것이 아니라, “성장하는 자산에 주식을 취득하라”는 것이었습니다.

따라서 중요한 것은 그 조언이 좋은지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 보이저의 주식 가치가 그 조언을 받아들일 수 있는지 여부입니다. 기록된 고객이 완성된 제품을 구매하는 시장의 고객인지, 아니면 개발에 대한 비용을 지불하는 에이전트인지가 중요합니다. 현재 스타랩의 자금은 단지 지원금에 불과하며, 임차인도 존재하지 않고, 시설의 소유주의 경제적 상황도 검증되지 않았습니다. 필요한 수요가 실제로는 보조금으로 이루어진다면, 그때가 바로 복리 효과를 얻는 것인지, 아니면 주식의 형태로 지출되는 비용인지를 판단해야 하는 순간입니다.