캐나다의 채권을 사들이는 외국인들은 저축 공백을 메우는 데 자금을 제공하고 있습니다.

외국인들이 구입했습니다.7월에 20.7십억 캐나다 달러 규모의 증권이 거래되었으며, 올해는 연방정부 채권으로 104십억 캐나다 달러에 달하는 금액이 모였습니다.현재 비거주자들이 보유하고 있는 연방정부의 부채 채권 비중은 40.2%에서 46.5%로 증가했습니다.2026년 첫 7개월 동안어떤 기준으로 보든, 이는 이미 그에 크게 의존하고 있는 시장에서의 외국인 구매 속도가 매우 높은 수준입니다.

그 숫자들을 캐나다에 대한 신뢰의 표시로 해석하려는 유혹이 있습니다. 즉, 세계가 여전히 캐나다의 자산을 좋아한다는 증거라고 생각하는 것입니다. 하지만 실제로는 그 숫자들이 더 간단한 계산 결과일 뿐입니다. 한 나라는 단지 7개월 동안 1000억 캐나다달러 이상을 외국에서 차용하는 것이 아닙니다. 그런 일이 일어나는 이유는 그 나라가 투자한 금액보다 저축한 금액이 적기 때문이며, 그 차이를 메우기 위해 자본을 수입해야 하기 때문입니다.

먼저 공급 측면부터 살펴보자. 신뢰할 수 있는 언론들은 이 부분을 거의 다루지 않는다. 캐나다는 상당한 규모의 연방부채를 발생시킨다. 그러한 부채는 반드시 누군가가 감당해야 한다. 국내 저축자들은 그 모든 부채를 감당할 수 없으므로, 구매자는 외국인이다. 정부의 차입 필요성, 즉 캐나다에 대한 애정이 아니라, 실제로는 외국인들이 그 부채를 감당하는 것이다. 그래서 매월의 수치가 그렇게 크게 변동하는 것이다.6월에는 400억 8천만 캔자리, 7월에는 207억 7000만 캔자리였다.그리고 왜 연방채무가 주식이 아닌 채권으로 인해 대부분의 자금이 흡수되는지도 그 이유입니다. 실제로 통화시장에서의 증권은 11.9십억 캐나다달러가 감소했습니다.7월에요구되는 것은 대규모의 유동적인 연방채권 시장이어야 하며, 큰 규모의 자금을 수용할 수 있어야 합니다.

그렇다고 해서 그 자금의 가치가 없다는 뜻은 아닙니다. 그 자금들은 역할을 합니다. 모든 발행된 자금을 흡수함으로써, 외국 구매자들은 오타와의 차입 비용을 다른 경우보다 낮게 유지시킵니다.TD Economics는 이 수요를 “긍정적”이라고 평가합니다.캐나다가 1조 캐나다달러가 넘는 프로젝트들을 추진하기 위해 더 많은 자금을 조달해야 하는 이때에, 이러한 혜택은 실제로 존재합니다. 다만 그 혜택은 조용하고 비공개적인 방식으로 나타납니다. 세계 시장에서 합리적인 가격에 차용할 수 있는 정부는, 그렇지 못한 정부보다 더 나은 상황입니다.

문제는 그 채권이 두 단계로 지급된다는 점입니다. 첫 번째 단계에서는 부채에 대한 리스크가 있습니다. 46.5%에 달하는 부채 중 거의 절반은 국가에 대한 특별한 충성심이 없는 사람들이 보유하고 있습니다. 그들은 금리 변동이나 통화 불안정, 혹은 다른 기회에 따라 부채를 처분합니다. 국가가 필요로 하는 자본이 유입되면, 같은 이유로 빠져나가기도 합니다. 두 번째 단계는 지속적인 현금 흐름입니다. 외국인들에게 지급되는 이자가 매년 줄어들기 때문에 현금 흐름이 악화되고, 통화 가치도 점점 약해집니다. 외국 자금은 편리함일 뿐, 확실한 보증은 아닙니다.

이제 장부의 다른 측면을 보면, 상황이 더욱 복잡해집니다. 외국인들이 캐나다의 채권을 구입하는 반면, 캐나다인들은 엄청난 금액의 돈을 남쪽으로 보내고 있습니다.2026년 상반기에 미국 주식으로 78.1십억 캐나다달러의 기록이 발생했습니다.지난 해보다 약 두 배 정도 증가한 수치입니다. 캐나다인들의 전체 외국인 구매는 약 45% 증가했습니다. 심지어 최근에 발행된 캐나다 달러 채권도 대부분 외국 기업을 위한 것입니다.알파벳과 아마존은 “메이플 본드”를 통해 약 200억 캐나다달러를 조달했습니다.그러면 돈은 캐나다 달러로 표시된 자산으로 흘러가고, 주식 가치는 캘리포니아 기업들에게 돌아간다. 한 번의 거래를 통해 두 국가가 각자의 시장에서 얻지 못하는 것을 얻는 것이다.

따라서 미국에 있는 독자에게는 이 기사는 사실 두 개의 기사로 구성된 것입니다. C$20.7십억이라는 수치는 캐나다 정부를 지원하는 주체가 누구인지를 나타내는 지표입니다. 그리고 외국인이 보유한 캐나다 채권을 통해 자금을 투자하는 사람들은 매달의 총액이 아니라, 구매자들의 수가 줄어들고 있는지 여부를 주목해야 합니다. 또한 이 자료는 캐나다인들이 자신들의 채권 시장의 성장보다는 미국 주식 시장의 성장을 원한다는 사실을 상기시켜줍니다. 둘 다 캐나다 경제에 대한 선거와는 관련이 없습니다. 둘 다 단순히 구조의 표면적인 부분일 뿐입니다. 즉, 오늘 빌리는 돈과 내일 남겨진 돈을 낯선 사람들의 손에 맡기는 국가입니다.