FLSmidth의 인도 최대 철광석 채굴업체와의 관계는 그들의 미니어처 전략입니다.

인도의 철광석 채굴업체와 또 다른 서비스 계약을 체결한 광산 기계 제조업체라는 소식은 그다지 주목할 만한 뉴스처럼 보이지 않습니다. 하지만 그 이유는 당신이 생각하는 것과는 다릅니다.

9월 2일, 덴마크의 기술 기업인 FLSmidth는, 현지에서 FLS로 알려진 이 회사가 새로운 계획을 발표했습니다.로이즈 메탈스 앤 에너지 리미티드(LMEL)와의 “생명주기 계약”인도에서 가장 선도적인 철광석 채굴업체 중 하나입니다. 이 계약은 FLS의 모든 장비가 LMEL의 운영 과정에서 사용될 수 있도록 하는 내용을 포함합니다. 또한, 장기적인 협력 관계를 목적으로 합니다. 즉, 현장에 FLS 전담 팀이 구성되며, 맞춤형 유지보수 프로그램이 제공되고, 소모품과 예비부품도 관리됩니다. 두 회사는 해당 장비가 실제 작동하는 곳 근처에서 수리할 수 있는 센터를 구축하고 있습니다. 주문 가액은 공개되지 않았습니다.

그게 왜 중요한지 이해하려면, 자본재 회사가 어떻게 수익을 얻는지 두 가지 방법을 알아야 합니다. 첫 번째는 모두가 상상하는 방식입니다: 기계를 만들어서 전달하고, 그 후에 큰 수표를 받는 것입니다. 두 번째는 조금 더 복잡하고 매력적이지 않은 방식입니다: 기계가 설치된 후에는 부품이나 유지보수 등을 제공해야 합니다. 이런 방식은 반복적인 작업이며, FLS의 경우는 훨씬 더 수익성이 높습니다.

재무제표를 보면 분명해집니다. 2025년에는 서비스 요청 건수가 약…8.9십억 DKK로, 자연적인 성장률은 9%였으며, 서비스 부문은 20.1%의 조정된 EBITA 마진을 기록했습니다.반면, 자본재 사업은 28% 감소했으며, 동일한 지표에 따르면 손실도 발생했습니다. 세 번째 분야인 펌프, 사이클론, 밸브와 같은 중요한 장비 분야는 12% 증가했으며, 이때의 이익률은 24.5%였습니다. 전략의 방향은 분명합니다. FLS는 불규칙하고 저이익을 가진 장비 판매보다는, 설치된 장비에 따른 높은 이익률을 가진 제품을 추구하고 있습니다.

그것이 바로 “생애주기 계약”이 목표로 하는 전략입니다. FLS가 자신의 설비를 광산에 판매하고, 그 설비를 몇 년 동안 사용할 수 있도록 계약을 맺을 때, 고객과의 관계는 단순한 일회성 거래가 아니라, 이미 지상에 있는 설비와 관련된 서비스 계약이 됩니다.

그리고 이 특정 고객은 고려할 가치가 있습니다. LMEL이 운영합니다.수르자가르 철광석 광산은 인도에서 가장 큰 철광석 채굴 시설로 불립니다.그리고 생산 능력을 매년 550만 톤으로 높이는 작업이 진행 중입니다. 철광석은 인도의 강철 및 기반 시설 건설에 필수적인 원료입니다. FLS는 지난 2년 동안 LMEL로부터 여러 건의 주문을 받으며 이러한 관계를 유지해왔습니다. 광산업체가 FLS의 장비를 도입할 때마다 서비스 수익도 그 20%의 마진을 기록합니다.

하지만 이는 헤드라인에 어울리는 정도의 중요성을 가진 사항입니다. 이 계약서에는 명확한 가치가 명시되어 있지 않으며, 이는 이전의 여러 주문들보다 더 큰 의미를 가지는 것입니다. 따라서 이를 단독으로 작용하는 요소로 보기보다는, FLS의 투자 전략이 실제로 실행되고 있다는 확인사항으로 해석해야 합니다. 그 의미는 어떤 수치보다도 중요합니다. 즉, FLS의 투자 전략의 핵심인 반복적이고 높은 마진을 가진 후속 수익 창출 방식이 실제로 진행되고 있다는 것입니다.

수익을 중시하는 미국 투자자라면 한 가지 유용한 정보를 알려드리자면, 이는 코펜하겐에서 상장된 주식입니다. 이 주식을 구매하려면 미국의 오버더오토 컴퍼니어 레시치를 통해 가능합니다. 배당금을 받는 방법은 아닙니다. FLS는 운영 중입니다.순이익의 30–50%가 배당금으로 지급됩니다.– 최신 이사회 승인된 내용입니다.배당금은 약 32%가 지급되었습니다.– 그리고 5월에 그것을 출시했습니다.최대 10억 덴마크 크로네에 달하는 주식 환매그것은 성장 중심의 자본 배분 방식입니다. 수익률은 보통이며, 주식 환매도 이루어집니다. 또한 재무제표상의 부채는 EBITDA의 2배 이하로 유지됩니다. 성장 동력은 서비스 분야에서 비롯됩니다.

제가 주목하고 싶은 것은 매출의 비율이 아니라, 서비스 부문에서 나오는 수익의 비중입니다. 회사가 성장함에 따라 서비스 부문에서의 수익 비중이 계속 증가하고 있을까요? FLS는 자본적 자산 관리 원칙을 지키면서, 낮은 이익률의 주문을 추구하는 대신 그 원칙을 고수하고 있을까요? 그리고 인도 시장에서의 수익 – 철광석 사업에서 가장 빠르게 성장하는 부분 –이 일시적인 장비 판매를 반복적인 수익으로 전환시키고 있는가요? 인도 광산업과의 단일 서비스 계약은 사소한 일에 불과합니다. 그로 인해 변화가 일어나는 것이 중요합니다.