와시어의 연설 이후 금리 인상 가능성이 높아지면서 인플레이션에 대한 통제 의지가 명확해졌다.

• 연준 의장 케빈 워시는 향후 정책 방향에 대한 발표를 중단하고,명확한 시장 신호정책의 잘못된 가격 책정을 방지하기 위해.
• CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면…금리 인상 가능성의 55%9월 15-16일 회의에서, 금융 정책이 더욱 엄격해질 것으로 예상된다는 신호가 나타났습니다.
• 인플레이션은 여전히 주요 우려 사항입니다. 12개월 기준 PCE 물가 지수는 3.7%를 유지하고 있으며, 구성 요소 중 절반 이상이 3% 이상의 성장을 보이고 있습니다.
• 미국 재무부 채권 금리가 연설 전에 급등했습니다.30년 수익률은 5.200% 근처에서 거래되고 있습니다.구조적 적자와 부채 문제가 존재함.
• 시장은 지속적인 인플레이션과 기업의 과도한 공급이 연준의 단기 통화 정책에 어떤 영향을 미칠지 면밀히 주시하고 있습니다.

연방준비제도의 의장인 케빈 워시는 2026년 잭슨홀 경제정책 심포지엄에서의 기조연설에서 통화정책 관련 발언에 있어 큰 변화를 시사했습니다. 그는 전통적인 정책 방침에서 벗어나는 전략적 전환을 선언했으며, 이러한 방식은 정상적인 경제 상황에서는 더 이상 필요하지 않다고 주장했습니다. 워시는 미래 정책 결정에 과도하게 의존하는 것이 “거울의 홀”과 같은 문제를 초래한다고 경고했습니다. 즉, 시장과 중앙은행이 서로에게 너무 의존하게 되면 새로운 상황이나 자산 가격 결정에 대한 정보를 제대로 파악할 수 없게 됩니다.

워시는 미래의 금리 전망을 명확히 제시하는 대신, 단기적인 전망을 결정하는 데 있어서 투명하고 공개된 시장 신호의 중요성을 강조했습니다. 그는 자산 가격, 재무부 채권 수익률, 신용 스프레드 등이 연준의 결정에 중요한 지표라고 지적했습니다. 이러한 접근 방식은 정책이 미리 예측된 것보다는 실제 데이터에 따라 결정되는 더 반응적된 태도로 돌아가는 것을 의미합니다.

이러한 통화 정책 변화에 시장은 즉시 반응했습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 9월 15일-16일 회의에서 금리 인상이 일어날 가능성은 55%로 나타났습니다. 이는 중앙은행이 인플레이션을 통제하기 위해 더욱 강한 통화 정책을 취할 것으로 예상된다는 신호입니다. 금리 인상 가능성이 높은 이유는 현재의 인플레이션 수준이 예상보다 더 지속적이기 때문입니다.

인플레이션은 연방준비제도가 직면한 주요 과제입니다. 12개월 PCE 가격 지수는 3.7%로 유지되고 있습니다. 워시는 지난 한 해 동안 PCE의 구성 요소 중 54%가 3% 이상의 가격 상승을 보였다고 말했습니다. 이는 가격 압력이 매우 심각하다는 것을 나타냅니다. 그는 가격 안정성이 중요한 목표이며, 연방준비제도는 인플레이션이 2%라는 목표에 도달할 수 있도록 엄격하고 규칙적인 방식으로 행동해야 한다고 강조했습니다.

왜 재정 채권 수익률이 그렇게 급격히 상승하는 걸까?

와쉬의 발언이 있기 전에 미국 재무부 채권 수익률이 크게 상승했습니다. 이는 통화정책에 대한 기대와 재정 문제 등 여러 요인 때문입니다. 10년 만기 재무부 채권 수익률은 4.682%까지 올랐고, 30년 만기 채권 수익률은 5.200%로, 19년 만기 최고치인 5.337%에 근접했습니다. 이러한 상승세는…재정 정책에 대한 투자자들의 불안감그리고 구조적 결함이 부채 축적을 촉진시킨다.

2026년 8월에 미국의 총 공공부채는 40조 달러를 넘어섰으며, 이는 2017년 이후 두 배로 증가한 수치입니다. 이러한 급격한 부채 증가는 시장을 불안하게 만들었고, 재무부가 장기 채권을 매입하는 규모를 40억 달러로 두 배로 늘리기로 결정했음에도 불구하고 장기 금리는 여전히 높은 상태였습니다. 분석가들은 이러한 매입 조치가 부채를 해결하거나 예산 적자 문제를 해결해주지 않는다고 주장합니다.

AI는 경제 전망에 어떤 영향을 미칩니까?

와시는 인공지능을 새로운 생산 요소로서의 잠재력이 있다고 지적했습니다. 그는 자본과 노동이 대규모 언어 모델 분야에서 급속한 혁신을 이끌고 있다고 말했습니다. 주요 연구소들의 토큰 판매액은 매년 1000억 달러를 넘어가며, 이는 이 분야에 대한 투자의 규모를 보여줍니다. 연준은 AI가 생산성, 노동의 보완성, 자본의 사용도에 어떤 영향을 미치는지 면밀히 관찰하고 있습니다.

하지만 와르시는 이러한 AI 관련 요인들이 즉각적인 정책 결정에 영향을 미칠 것으로 예상되지 않는다고 설명했습니다. 중앙은행의 주요 목표는 여전히 인플레이션을 억제하는 것이며, AI 인프라 구축으로 인해 기업의 자본 지출이 급격히 증가하고 있음에도 불구하고 말입니다. 노동 시장도 안정적이며, 실업률은 4.1%에 불과하고, 실업 신청자 수는 역대 최저치에 근접해 있습니다.

연방준비은행 총재 크리스토퍼 월라는 주의가 필요하다고 강조했으며, 인플레이션이 진정되지 않는다면 중앙은행은 “할 일이 많다”고 말했습니다. 이 발언은 연방준비은행의 신중한 입장을 보여주며, 명확한 진전이 이루어질 때까지 정책이 엄격하게 유지될 필요가 있다는 것을 의미합니다. 보스턴 연방준비은행 총재 수잔 콜린스를 포함한 여러 연방준비은행 임원들은 디인플레이션 증거가 충분하지 않다면 금리 인상에 열려 있다고 밝혔습니다.

글로벌 채권 시장도 이러한 긴장감을 반영하고 있습니다. 10년물 독일 국채의 수익률은 3.276%로 15년 최고치에 도달했습니다. 유럽 지역의 채권 수익률은 에너지 가격 상승, 지정학적 불확실성, 그리고 2027년 예산 협상과 관련된 정치적 리스크로 인해 압박을 받고 있습니다. 글로벌 재정 정책과 인플레이션 추세의 차이가 계속되면서 국제 자산 시장에서는 변동성이 유지되고 있습니다.

트럼프 행정부는 관세를 이용해 세계 무역 불균형을 줄이려고 합니다. 중국과 같은 무역 파트너들의 부정적인 정책들을 막기 위해서입니다. 하지만 경제학자들은 미국의 정책에서 일관성이 없다고 지적합니다. 관세를 줄이려는 노력과 동시에, 미국은 재정 적자를 줄이는 데에는 거의 관심을 보이지 않고 있습니다. 이러한 현상은 수입 수요를 증가시키며, 연준이 과도한 경제적 부담을 초래하지 않으면서 인플레이션을 관리하는 것을 더욱 어렵게 만듭니다.

9월 회의가 다가오면서, 투자자들은 지속적인 인플레이션 감소의 신호를 찾기 위해 모든 경제 데이터를 면밀히 살펴볼 것입니다. 연준이 미래 지침보다는 시장 신호에 더 중점을 두는 방식은 금리 결정에 불확실성을 더해줍니다. 인플레이션이 2% 목표 수준으로 전환되는 모습이 나타나지 않는 한, 추가적인 금리 인상 가능성은 여전히 높습니다.